トップページ田原都市鑑定の最新の鑑定コラムへはトップページへ前のページへ次のページへ鑑定コラム全目次へ113)銀行の売買価格はどの様に求めるのかソフトバンクが、保有する株式会社あおぞら銀行の48.87%の株式を、1011億円で売却するとプレスリリースした。(2003.6.30ソフトバンクホームページ)売却先はサーベラスという。国が多額な国費を導入して、不良資産の償却負担を行い、再建に大きく協力した銀行である。再建に積極的に参加し、507億円(日経2003.7.1)の巨額な資本投下し、筆頭株主になった。あおぞら銀行の再建に尽力した。今回その持分株式の全部を売却するのである。3年間で、1,011億円−507億円=504億円の利益である。その間に費用負担はゼロではなく、支出があったであろうが、当初投下資本の年率の投下資本利益率は、(1+X)の3乗=1011億円/507億円=1.994X=0.2586≒0.26である。3年間で年率26%の利益率は、まさにアメリカ等の外国投資銀行に見られるごとくの姿、そのものである。金融の金もうけビジネスとはこうして行うのだという見本の一つといえよう。定期預金0.7%程度の利回りで預金している人々の世界とは別の世界が、現実に同時進行して、存在しているのである。あおぞら銀行の48.87%の価格が1011億円ということであるから、あおぞら銀行の価格は、1011÷0.4887=2068.7≒2070億円ということになる。このあおぞら銀行の価格2070億円という価格は、どの様にして求められたのであろうか。その金額は、公認会計士や企業買収のプロの人々が、1ヶ月程かかって会計帳簿、債権の内容、貸付先の経営状況を分析審査して得た結論であろうと思われる。その道のプロが、多大な能力と汗と時間と金をかけて結論にいたった結果を、ここで簡単に価格分析出来るものではない。2003年3月期末のあおぞら銀行の財務諸表で、総資産5兆8953億円、貸出金額3兆2710億円、預金残額2兆1383億円、資本金4197億円の銀行の市場価格が、2070億円であるということには大変興味が湧く。ある人にとっては、あおぞら銀行の市場価格は、貸出金額に対して、2070億円÷32710億円=0.0636.3%であり、6.3%の金額で貸出金額3.2兆円の銀行が買えるのかと思うであろう。総資産5兆8953億円に対して、購入金額は、2070億円÷58953億円=0.0353.5%にすぎない。市場価格2070億円は安すぎるのではないかと思う人がいても不思議ではない。いう具合に表示されるのが一般的である。銀行の場合、経常収益が売上高に相当し、経常費用が原価及び一般販売管理費に相当し、経常利益が営業利益に相当するのではなかろうかと思われる。あおぞら銀行の最近2期の損益計算書は次のごとくである。10,571銀行の経常収益を売上高と解すると、あおぞら銀行の市場価格は、2070億円÷1013億円(平均値)=2.0で、売上高の2.0倍ということとなる。売上高の2倍が銀行の市場価格と解される。すると、なんだかそれはゴルフ場の価格形成に似かよったものとなる。エリート意識が強く、プライドの高い銀行員が、自分の銀行の市場価格が、ゴルフ場と似かよっていると聞いたら烈火のごとく怒るのではなかろうか。銀行の経常利益を営業利益と解すると、営業利益率は、105.7億円(平均値)÷2070億円=0.0515.1%である。あおぞら銀行の2070億円の市場価格の算出根拠は、利益率5%で還元した価格ということがどうもあてはまりそうな気がする。加えて、あまり欲を出して利益を一人占めしようとすると、その反動がいつか来るのではないか、投資利益が年率25%を超えておりもう充分だ、投資利益も程々に、という気持ちもあったのではなかろうか。ソフトバンクは、1株73円で売買価格を1011億円と決めたといっている。銀行の売買に関する鑑定コラムの記事は、下記にあります。トップページ田原都市鑑定の最新の鑑定コラムへはトップページへ前のページへ次のページへ鑑定コラム全目次へ。