健康お問い合わせAttention時間ないけど株式投資をはじめたい初心者の方を、全力で後押しする記事です。2017.06.10今回はGAP(GPS)のファンダメンタル、チャート分析をやっていきたいと思います。最近ファーストリテイリング(ユニクロ)に抜かれて売上4位転落しました。配当利回り4%以上だったので調べてみました。回答スポンサーリンクスポンサーリンクGAP(GPS)の事業内容ビジネスを3Cで分解してみましょう。ちなみに、GAPの主力ブランドは以下になります。HP)GAP:日本でもあちこちで見かけますが、海外の中でも特にアジア圏への進出が多いブランド。年間売上は54億ドル。REPUBLIC:バナナ・リパブリック。年間売上24億ドルらしいですが、近年は大幅に売上落としています。NAVY:オールドネイビー。年間売上68億ドルと、GAPが保有するブランドの中で最も売上が大きいです。衣類ビジネスはサプライチェーンを上から下まで管理する製造小売業モデルが有名だと思います。ファーストリテイリングなんかがこの最たる事例で、他業界だとニトリもこのモデルを取り入れて急成長しています。製造小売業モデルをSPAと言うのですが、これを発明したのがGAPになります。皮肉にも、自社が開発したビジネスモデルで後発組に抜かれてしまったわけです。Apparel」の略称です。要するに企画~製造~販売まで一貫して自社で行う、垂直統合型のビジネスモデルです。垂直統合型と聞くと、アマゾンやインテルもそうでしたね。それまでは素材メーカー、紡績メーカー、アパレルメーカー、小売と分業されていて、その度にマージンが入っていました(小売に行くまでに卸売や物流も含まれています)。このサプライチェーンが自社で一本化された簡素なラインがSPAです。メリットとしては以下のものが挙げられると思います。企画から販売までの期間削減もちろん、全て自社内で賄うということは、莫大な投資や管理ノウハウが必要ともなりますので、大手企業がスケールメリットに物を言わせてやっていくものです。GAPは企画段階から商品を絞り、SPAモデルでコスト削減したことで急拡大してきましたが、今の決算を見ると全く上手く行っているように見えません。GAPのSPAモデルは上手く行かなくなったのか?単純に言うと後発組はSPAを改良し、ファストファッションビジネスをより優位に展開しているからです。GAPは少量製品の大量生産で劇的にコストを押さえてきたのに対して、ファーストリテイリングやH&M、インディテックス(ZARA)は移り変わる流行を常にキャッチし、多品種少量生産で店頭を制圧したのです。※でもこの図だとファーストリテイリングとGAPは在庫回転率変わらないですね。一般的な傾向ということでご理解ください。1980年代と比べて現代はニーズが多様化し、流行サイクルも高速化してきています。現状、そしてこれからのアパレル事業にマッチしているのは、多品種少量生産でグルグルと生産サイクルを回していく方だと思います。パーソナライゼーションはあらゆる分野で進む動きです。そもそもマス・マーケティングは個人のニーズにマッチさせることが技術的に不可能だったために仕方なく大衆を先導しようと生まれたものですから、ここに逆行することはあり得ない話です。店舗数他という前提を見た上で、決算書を確認しようと思いましたが、あまり見るべき点はありませんでした。店舗数が減少しています。オールドネイビーは問題ないのですが、GAP北米やバナナ・リパブリックが不調ですね。アニュアルレポート)売上内訳は北米8割以上と偏っています。アニュアルレポート)ちなみに、ファーストリテイリングはグローバルブランド含め、半分以上が海外売上になります。(出典:ファーストリテイリングIR)競合こちらが詳しいので合わせてご参考。見れば分かりますが、アパレル業界で一人負けしているのがGAPです。アパレルトップはZARAに代表されるインディテックスグループ。成長率2桁、利益率も2割近く好調です。2位がスウェーデンのH&M、3位はGAPを抜いてファーストリテイリングが入ります。ここらへんも全部拡大してますが、4位のGAPは減収減益。オールドネイビーは今年日本から撤退してしまいましたね。優位は変わらないと思われ、GAPはビジネスモデルの再構築が急務だと思います。これは結構根が深い問題です。日本の誇るファーストリテイリングはヒートテックやエアリズムといった、流行だけでなく機能性に目をつけた新商品で市場を牽引してきました。これはつまり、単なるファストファッションにとどまらず「顧客の声をフィードバックする仕組み」や、「品質管理」といったところから生まれた差というように感じます。世界のアパレル市場は拡大傾向にあり、2015年の1兆3060億ドルから2025年には2兆7140億ドルとほぼ倍増する見込みです。人口拡大するわけですしね。ローランド・ベルガーの調査だと、東ヨーロッパの成長率が非常に高いですねえ。Berger)こっちの資料だと中華圏の成長率が非常に高くなっています。いずれにせよ、世界的な拡大傾向は間違いなしです。(出典:ADS)GAP投資においては完全な余談ですが、日本のファッション市場は年々縮小しています。(出典:経済産業省)個々で見れば、リユース市場やスポーツ市場、販売形態では専門店が拡大傾向にあり、EC化率も9%程度と徐々に広がりつつあります。全体の縮小傾向は如何ともしがたい。ファーストリテイリングが早期から海外展開を目指した理由でもありますね。業績悪化を止める戦略が見えないイマイチ戦略が掴めないのがあれですね。ファストファッションでは競合に押され、ハイブランドは狙っていない?(品質管理も難しい)......M&Aでブランドかき集めて再生工場やりますか。売上比率は北米8割でしたが、海外市場開拓は必須のはずです。日本では人気がありません。参考「日本人に合わない」GAP、なぜユニクロとしまむらに敗北?値引き連発で戦略迷走GAP(GPS)の財務分析PL売上は完全に成長ストップし、ずっと横ばいが続いています。利益もあまり変化が見られませんが、最近は悪化気味です。営業利益率も平均的な水準はあります。直近2年での悪化が気になるところではありますが。ROEは高いものの、大規模な自社株買いで下駄履かせている面もあります。BS財務の安定性は特に問題ないでしょう。CF売上も利益も横ばいだったのですが、営業キャッシュフローも同じく横ばいです。4%を超える利回りは中々ないのでは。株価が全く上がっていないこともあり、利回りは高めに出ています。連続増配は12年で、日本株だったら上位にランクインする長さですが、残念ながら米国株においては特筆すべき増配記録ではありません。配当性向は20%台ですが、自社株買いを含めると総還元性向は100%超えている年が多いですね。キャッシュもあったので、もう少し配当の余裕がありそうです。直近配当利回り:4.10%GAP(GPS)の株価、チャート分析とりあえずリアルタイムチャートのリンク置いておきます。:53.75ドル(2000年)最安値:8.35ドル(2002年)大手は軒並み上がっている中で、ここまで不調の銘柄も珍しいですね。迷走状態から抜け出せない現状を市場もきっちり認識しており、大幅に下落しています。今後の値動き予測5年チャート5年の中期で下落傾向です。下に向けて力が溜まっているので、また落ちそうに見えるチャートです。1年チャートトランプ相場の恩恵もなく、方向感なし。GAP(GPS)の投資戦略まとめ。主要ブランドであるGAPやオールドネイビーを展開し、アパレル業界で世界4位のアパレルメーカー。SPAという垂直統合モデルで成功したが、現在はインディテックスやH&M、ファーストリテイリングとの競争で厳しい状況にある。世界のアパレル市場自体は2025年までに現在の2倍になる見込みで、成長市場である。事業の不調を反映し、株価は低迷している。私が知識に乏しいジャンルは「芸能(テレビ)」、「音楽」、そして「衣服(ブランド)」です。典型的非リアの引きこもり故に。笑ただ、苦手だからという理由で見逃している銘柄があると勿体無いので、ちゃんと調べてみました。世界アパレル市場の拡大見込みが2倍ということには驚いたのですが、GAPについて言えば悲惨の一言。昨今の不調は一時的な要因ではなく完全に構造上の問題ですね。利回りは高いものの連続増配的には将来の継続性を信用出来るほどでもなく、投資対象にはならないかなと思いました。企業名クリックで各詳細記事に飛ぶことが出来ます。コピーフォローする関連記事このブログは和波の運営する雑記ブログです。記事の質問やお仕事の相談など、お問い合わせフォームにてお気軽にご連絡ください。他にはこんな記事も読まれています。米国高配当株式系ETFの3つを比較してみる。wanami当ブログにお越しいただきありがとうございます(^O^)/このブログは投資やお金のことを中心に、好きに書き綴っている雑記ブログです。米国高配当株式系ETFの3つを比較してみる。2019.03.09【隠れ優良銘柄】10年以上増配の日本企業上位20社一覧(コメントつき)2016.04.032017.07.01【今後のドル円レート考察】2050年まで円安、円高どっちに向かうでしょうか。健康お問い合わせホーム検索トップサイドバーwanami当ブログにお越しいただきありがとうございます(^O^)/このブログは投資やお金のことを中心に、好きに書き綴っている雑記ブログです。米国高配当株式系ETFの3つを比較してみる。2019.03.09【隠れ優良銘柄】10年以上増配の日本企業上位20社一覧(コメントつき)2016.04.032017.07.01【今後のドル円レート考察】2050年まで円安、円高どっちに向かうでしょうか。(2)スポンサーリンクタイトルとURLをコピーしました。