新生銀行のすべての機能を使用するためには、JavaScriptの設定をONに変更してください。主な関連会社※外部サイトへリンクします。1レノバ様の事業内容と、両社が関わりを持ったきっかけを教えてください。2初めて新生銀行と案件をご一緒することとなった菊川案件の概要を教えてください。3今回の案件を通じて感じられた新生銀行の特長をお聞かせください。5メガソーラーマーケットは黎明期を脱しつつあると思うのですが、その他の再生可能エネルギーを含むマーケットの展望を教えてください。6今後の御社の戦略をお聞かせください。7レノバ様が今後新たなチャレンジを試みるうえで、新生銀行にどのようなことを期待しますか?木南:当社は環境分野に特化した事業会社で、メガソーラー事業、プラスチックリサイクル事業、環境コンサルティング事業が主力の3事業となります。今後は再生可能エネルギーの他の分野への展開を考えています。新生銀行さんとお会いしたのは、我々が初めてリサイクル事業に大きな投資をする時に、かなり資本の増強を図ったのですが、その時に株主として新生銀行グループから投資していただいたのがきっかけです。その後、東日本大震災の後、当社が再生可能エネルギー事業立ち上げを図っていた時に、川辺さんとお会いしたと思います。再生可能エネルギーの固定価格買取制度が始まったのが2012年7月ですから、その半年ぐらい前で、メガソーラーに注目するプレーヤーが非常に少なかった時期に、木南社長を紹介いただいてお話しをさせていただきました。その時点で御社はメガソーラーに対するリスク分析を相当進めていらっしゃいましたね。金融機関としては早いタイミングでメガソーラーに対するリスク分析、マーケット評価を行っていたものですから、これは一緒にやれるのではないかということで、話が始まりました。木南:我々も当初メガソーラーの発電システムを組み上げることや、日照の分析などはやっていたのですが、ファイナンスをどう組むかということまでには至っていませんでした。太陽光は長期のファイナンスを組まなければなりませんし、プロジェクトファイナンスでやらないと我々はそもそも資金調達が難しいと思っていましたので、そういう意味で、制度ができる前からディスカッションに付き合っていただいたことは本当にありがたかったです。川辺:木南社長とお会いして約3ヵ月後の2012年4月に、当行はVBI推進部ビジネスインキュベーション室を立ち上げ、私は再生可能エネルギー分野の担当になりました。できる流れができていたこともあり、経営判断として新しい部署を作って、取り組む分野の一つとして再生可能エネルギー分野にフォーカスしていこうという意思決定があったわけです。これは早い時期に成長分野を見定めた非常に優れた経営判断だったと思います。我々はすでにその時点でメガソーラーのリスク分析をしていましたので、プロジェクトファイナンスという形でこの分野に参入するプレーヤーを支援できるに違いないという確信を持っていました。茂久(ファシリテーター)木南:我々はその頃、銀行によるリスクの見方とか、金融面におけるノウハウがありませんでしたからね。IRR(内部利益率)の水準、負債の水準、そしてファイナンス期間の水準など、そのような議論に付き合っていただいたということが本当にありがたかったですね。川辺:当時の御社との議論を通じて、当行は太陽光システム全般のリスク、太陽光モジュールの劣化リスク、土地利用に関するリスクなどに関して勉強させていただきました。我々は金融機関として、プロジェクトを安定的にするためにどのようなファイナンス構造が適切か、プロジェクト関連契約を通じていかにプロジェクトを安定させるかなどに関しての情報を御社にご提供できたと思います。お互いに情報を持ち寄ったことで、御社、当行とも以降の案件にそのノウハウを活用できたのでしょう。誰も動いてない時に、ともに新しい仕組みを作ることができたことが、その後の案件に活かされていると思います。木南:当時から、モジュールメーカーひとつとってみても、どこが良いかということは判断が難しい問題でした。値段もそれぞれ価格帯があって、品質も保証内容も値段も加味したうえで総合評価を下さないといけないわけですが、御行については、モジュールメーカーの規模、ブランドといったモノサシではなく、性能そのものを見ていただいているという印象は当時から強かったですね。一定のブランドがあると話が通りやすいという世界と、性能そのものの世界は別の話ですよね。そのあたりを分けて考えていただいた点がさすがというか、我々としては非常に話がしやすい相手だなという印象がありましたね。川辺:プロジェクトファイナンスは超長期のファイナンスになりますので、プロジェクトそのものに内在するリスク、例えば発電システムそのものが故障するリスクを突き詰め、そうならないような措置をとることが大事であり、リスクが発現した際に安易にコーポレート(プロジェクト関係者)の信用力に頼るという発想は正しくないと思います。一義的には、太陽光モジュールを含めた発電システムの安定性評価を最優先評価とするべきだと思います。そのあたりは、当行のプロジェクトファイナンスの取組方針に色濃く現れています。プロジェクトファイナンス特定のプロジェクトに対して行う融資で、特に当該プロジェクトから生じるキャッシュフローが中心的な返済原資とされ、かつ貸付人の取得する担保も原則としてそのプロジェクトの保有する物的資産や関連契約書に限定されるファイナンス。内スポンサーなどへの返済を求めることができないローンは、ノンリコースローン、限定される場合はリミテッドリコースローンとなる。バイオマス)を用いて発電された電気を、国が定める固定価格で一定の期間電気事業者に調達を義務づける制度。2012年7月1日にスタート。