米国株はPER的には割高だが、イールドスプレッド的には上昇余地がある。(しののめのどか)の投資と評論サイトです。ジオシティーズ(http://www.geocities.jp/shinonomenod/)から移転してきました。2020-01-21米国株はPER的には割高だが、イールドスプレッド的には上昇余地がある。米国株の高騰が止まらない。S&P500は連日史上最高値を更新し、1月17日には3329.62$に達した。株価の割安性を示す予想PERは過去2年で最も高かった2018年1月5日の19.25を上回る19.45まで上昇した。私はPER19以上なんて高過ぎる、じきに下落するだろうと考え、少しずつ売っていたのだが、一向に下落しない。以前、「PERとイールドスプレッドのどちらを信じれば良いのか」という記事で「株の割高・割安の判断指標としてはイールドスプレッドよりPERの方が適切である。」という結論を出したのだが、イールドスプレッドが物を言う相場に変わってきているのかも知れない。shinonomen.hatenablog.com著名ブロガーのチンギスハン氏が「米株は割高なのか?ハイテク好調!データで検証!」という記事を書かれている。www.tingisuhan.comその中で氏はウォーレン・バフェット氏が2017年に言った「現在の低い金利水準では(米国株は)割高とは言えない。適正といえる」という言葉を引き、リーマンショック以前は政策金利が5%超→PER15(益利回り6.6%)が適正だったが、長期金利1.9%ではもう少し高いPERが適正になる。PER20(益利回り5%)は長期金利+3.1%なので上乗せ十分。PER28(益利回り3.5%)でもおかしくはない。チンギスハン氏は上乗せ金利(=イールドスプレッド)が1.5%を切るとさすがに行き過ぎだが、どの程度が適正かは分からないと書かれていたので、2018年からのS&P500予想益利回り(PERの逆数)、米国10年国債利回り、イールドスプレッド(両者の差)をプロットしてみた。どの値も金利なので値が小さいほど割高である。S&P500予想益利回りを見ると、現在は非常に割高だ。米国10年国債利回りが大きく下がっているので、両者の差であるイールドスプレッド的には2018年よりだいぶ割安であることが分かる。2018年以降、イールドスプレッドが0.3以上上がった(=株価が急落した)ケースは5件ある。株価急落前の益利回りとイールドスプレッドを抜き出したのが下表だ。米景気減速懸念この内、2018/12/14はFRBの金利引き上げ、2019/07/26は対中関税の引き上げ、2019/09/27は米国の景気減速懸念という明確な下落要因があり、イールドスプレッドの低下が原因ではないので参考にならない。2018/2/2と2018/10/05は株価の高値警戒感が広がっていた所に、ちょっとしたきっかけで調整が入ったケースだ。2018年10月も9月に2.7を切ってから一ヶ月後に下落しているので、イールドスプレッドが2.7を切ると下落リスクが高いと言えそうだ。現在、米国10年国債利回りは約1.8なので、イールドスプレッド2.7だとS&P500予想益利回りは4.5、予想PERは22.22となる。S&P500に換算すると3803.81$となり14.24%の上昇だ。1株利益の改善が無くても、このぐらいまで上がる余地はある。これは波乱要因がなかった場合であり、市場がリスクオフになるような事態が起これば、イールドスプレッドがいくつだろうが株価は急落する。PER単独で見れば既に割高なので、ちょっとした理由で調整が入る可能性もある。米国株はPER的には割高だが、イールドスプレッド的には上昇余地がある。急落が来ても、3800$ぐらいまでするする上がっても対応できるように、ほどほどのリスクを取っておくことが肝要だ。18:31米国株はPER的には割高だが、イールドスプレッド的には上昇余地がある。Tweet広告を非表示にする関連記事2019-08-21逆イールドとは何か8月14日に米国で米国10年国債利回りが2年国債利回りを下回る逆...2019-08-13PERとイールドスプレッドのどちらを信じれば良いのか米国債利回りが急落している。急速な株高、円高が進んでいる。今から見れば、年末年始は絶好の株の買い場だった。S&P500は12...2019-01-21米国株は割高か米国株が急激に値を戻している。»プロフィールid:shinonomen東雲長閑(しののめのどか)の書評サイトです。ジオシティーズ(http://www.geocities.jp/shinonomenod/)から移転してきました。米国株はPER的には割高だが、イールドスプレッド的には上昇余地がある。Indexによるタイミング投資の検証M-1グランプリ2019感想――期待通り+期待を越える=大きな笑い年賀状2019年テレビアニメベスト10S&P500+Jリート―スリーシーズンズポートフォリオ月別アーカイブプロフィールにほんブログ村にほんブログ村はてなブログをはじめよう!shinonomenさんは、はてなブログを使っています。ブログを報告するスターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。