ここで、売り手の損益について注目すべき点がある。コール・オプションの売り手は、取引後に株価が横ばいで推移しても利益を得られるということが上のグラフから分かる。これは、第一回のオプショントレードの利点でも触れたように、オプショントレードの大きな特徴の一つだよ。普通の株取引だったら、横ばい相場で利益を得る方法はないもんね。相場が不利な方向に動いても、その動きが小さければオプションの売り手は利益をあげることができるんだ。上の取引例で言うと、最初に950円だった株が値上がりしたとしても、1,100円以上にさえならなければ、オプションの売り手は利益を得ることができる。オプションの買い手の方がリスクも限定されているし、大きな利益を得られる可能性もあるから断然有利なように思えるけど...たしかに損益グラフをパッと見たかぎり、そう考えてしまいがちだね。「利益になる確率」は売り手の方がずっと高いこともあり、一概にどちらが有利とはいえないんだ。実際に市場で取引されているオプションのうち、80%は権利行使されないまま期日を迎えるという統計データもある。オプションの買い手は、ほとんどの場合に損をするけど、まれに投資資金の何十倍という高い利益を得られる可能性がある。オプションの売り手は、利益を得られる可能性がとても高いけど、思わぬ相場の大変動によって、それまで少しずつ稼いできたお金を一気に失う可能性があるわけだ。オプショントレードを上手くやろうとするなら、買いや売りにとって有利な状況を見つけることが重要になってくるよ。オプションをそのまま転売できるこれまでの例では、コール・オプションの買い手が満期日までオプションを保有するケースを見てきた。ここで、期日前に株が大きく値上がりした場合を考えてみよう。この場合、オプション自体の価値(プレミアム)が上昇するから、買い手はオプションを転売することによって、期日前に利益を得ることも可能なんだ。株価が上がると...オプションの価値(プレミアム)も上昇するほほぅ。期日が来ていなくても、オプション自体の値段が上がるんだね。実際、オプションの買い手は、期日まで待って権利行使を行うよりも、途中でオプションの価値が上がったときに転売したほうがメリットが大きい。理由は、オプショントレードの利点で説明したように、そのほうがレバレッジ(少ない資金で大きな利益)があるからだ。1つの理由は、オプションの時間価値というものに関係してくる。これは後で詳しく説明するよ。オプション自体を買ったり売ったりするんだね。これがオプショントレードってやつなんだ。オプションの権利を行使して、オプションの対象物(原資産)を売買することもできるし、オプション自体を売買することもできる。これがオプションの自由度の高さともいえるね。次に、売り手の立場にたって考えてみよう。コール・オプションの売り手は、取引後に株が大きく値上がりしてしまうと、オプションの期日に権利行使に応じる義務を負うことになる。これを避けるために、売ったオプションを期日前に買い戻すことができるんだ。このとき、オプションの値段は売ったときよりも高くなっているから、その時点で損失を計上することになる。損失を一定以内に抑えるためにはこういった対処も必要だ。引き際が大事ってことか。ところで、オプションにはもう1種類あったよね?うん。買う権利のコール・オプションに対して、売る権利のプット・オプションというのがある。原資産を“買う”か“売る”かの違いがあるだけで、他は同じだから心配無用だ。いうことで、次回はプット・オプションについて説明しよう。