それでは、上記のオプション取引から1ヶ月後を見てみよう。結論から言うと、株価が1,100円以上になった場合は、オプションの買い手が利益を得て、売り手が損をすることになる。逆に、株価が1,100円以下にとどまった場合は、売り手が利益を得て、買い手が損をすることになるんだ。100円1,000円で買う権利(コール・オプション)を行使し、時価1,200円の株を1,000円で買うことができる。(権利行使)株を1,000円で買い、すぐに1,200円で売れば200円の利益となる。100円コール・オプションの売り手は、買い手の要求(権利行使)に応じる義務がある。時価1,200円の株を1,000円で売らなくてはならないので、200円の損失となる。最初にオプションのプレミアムとして100円受け取ったので、トータルで1株あたり100円の損失。このように、期日までに株(原資産)の価格が十分に値上がりすれば、コール・オプションの買い手は利益を得て、売り手は損失を被ることになる。実際のマーケットでは...現実の株式オプション取引では、1枚のコール・オプション契約が100株を買う権利に相当します。上記の例では、買い手は権利行使によって1株あたり1,000円で100株購入し、1株あたり1,200円で100株売却できるため、トータルで2万円の株式売却益を得られます。最初に1万円のプレミアム(100円×100株)を支払ったので、取引全体では1万円の利益となります。同様に、売り手は実際のマーケットでは1万円の損失となります。買い手がいつも利益を得るわけじゃないんでしょ?もちろん、その通り。コール・オプションの取引後に株価が上がらなかったケースを見てみよう。100円1,000円で買う権利を保有しているが、株価は950円なので、権利行使をするメリットがない。売ったオプションが期限切れ(0円)になったので、何もする必要がない。オプションのプレミアムとして最初に100円受け取ったので、トータルで1株あたり100円の利益。オプションの買い手は、「株を1,000円で買う権利」を保有している。株価は950円のまま変化していない。普通に買えば950円で買える物を、わざわざオプションの権利を使って1,000円で買いたいという人はいないよね。このコール・オプションの価値は紙くず同然になってしまった。このように、期日にオプションの価値が無くなり、買い手が権利を行使しないことを「オプションの権利放棄」と呼ぶよ。コール・オプションを買ったときには100円のプレミアムが付いていたけど、期日には0円になってしまった。オプションの買い手は損をしたということか。上の例では、オプションの満期日に株価が1,100円を上回っているかどうかで、買い手と売り手の損益が分岐する。ここで、コール・オプションの買い手の損益グラフで見てみよう。損失は最大でもオプションのプレミアムだけなんだね。原資産がすごく値上がりすれば、利益はどんどん大きくなる可能性があるということかぁ。可能性があるということが分かる。次に、コール・オプションの売り手の損益グラフを見てみよう。最大利益はオプションのプレミアムに限定されているけど、原資産がすごく値上がりしてしまうと、損失はどこまでも膨らんでしまう可能性があるのか。