数量的にまとまって、継続していく。それでマーケタビリティーというのは実証さるべき性質のものでしょう。いう前提で、これはセキュリティたり得る、というふうに解釈できるわけで・・・」どうやら現実化への可能性なきにしもあらず、の解釈であるらしかった。前後してわが国大蔵省の意向も伝えられた。現地の法制上、認められるのであれば、日本の銀行にとって中長期の運用に見合う資金調達ができるから、よろしいでしょう、といった内容のものである。長年の発想に、いよいよ孵化の時が近づいてきたように思われる。岡部らは意を決し、ついにバンク・オブ・イングランドにお伺いを立てるべく、赴いたのだった。詳細な趣旨の説明に取りかかった。聞きながら熱心に耳を傾けてくれる相手の感触から、「これはいけそうだ」の確信が岡部の胸に盛り上がってきた。次第に心がはやってくる・・・。シティの風6岡部陽二が心に暖めてきたその発想は、それがもし実現に至れぱ金融史上、画期的といえるほどのイノベーションにつながり、高い評価を受けることはまず疑いがなかった。構想を打ち明けられにバンク・オブ・イングランドのオフィサーの表情からも最初、「なるほど!」と感嘆詞つきで首肯する色がありあり読み取れたものだった。良好な感触を得て岡部らの心ははやった。岡部に同行し、感触を求めて弁護士事務所から関係筋のすべてを訪ね歩いた黒川清敬らも、むろん同じ意見だった。確認を求める文書を提出することにしたのだ。待てど暮らせど、回答は戻ってこなかった。折にふれ、しつこく打診をくり返してみたが、その都度、返ってぐる手ごたえは次第に曖昧さを加えていくように思われてならなかった。疑心暗鬼がつのって当然といえた。岡部の発想というのはこうだったのだ。定期性預金の「金利」というものは、最初に預け入れた時に決められた幅のままで、途中で変動することはない。固定された金利である。銀行が企業や国、個人に貸し付ける貸し出しの方の金利は、時に応じ常に変動をくり返す。銀行の立場にマッチして、その時その時、預金の金利も変動する――そういう約束を交わした長期の資金が欲しいのである。預金を受け入れる立場の銀行ばかりでなく、預金者の方からも「高金利時代になっているのに、定期預金の金利だけそのまま据え置きとは!」の不満が出てきて当然だった。金融市場の情勢に応じて、預金の金利もまた変動する――そのような長期の預金制度はできないものだろうか。それがすなわち「フローティング・レートCD」の発想にほかならなかった。「もし、こういうCDが発行されるなら、投資家の層もぐんとひろがってくるはずだ」そう考えた岡部は、はやくからシティーのマーチャント・パンカーたちが来日するたぴに、「あなた方、こういう新商品をおやりになったら、いがが?」とけしかけてきたのだった。「なるほど!」と頷きながらも、いっこうに行動に出る気配はみせなかった。住友ファイナンス・インターナショナル社長として赴任して一年ほどが経過した頃、岡部はこの機を生かし、かねての思いに今こそ自分の手で陽の目を見せてやるべき時だ、と心に決めたのである。本格的なプロジェクトとして取り組み、実現に向けて挑戦してみることにした。いまそのプロジzクトはなぜか「視界ゼロ」の海に漂い始めた。「やはりしっかりしたリーガル・オピニオン(法文解釈)というものをもってきて頂かないことには・・・」.しびれを切らす岡部らに、パンク・オブ・イングランドが厳しいことをいい始めたのだ・・・。シティの風7左手に杖、頭の上には荘重な装いの帽子が乗つかっていた。中世の宗教画からそのまま脱け出てきたか、と思われるばかりの威厳が、目の前の高い所に陣取った判事の上半身から伝わってくる。「この権威主義、さすがイギリスというべきか。)はひそかに溜息をついた。いま岡部らはついにイギリスの「高等法院」(ハイーコート・オブ・ジャスティス)にテーマを持ち込み、論争を仕掛けている最中なのだ。法廷で法律の解釈について論じることのできるバリスター(準弁護士のソリシターに対し、一級上の弁護士)が立ち、これまた重々しい声の調子で岡部らのいいたいところを弁じてくれる。「え!、そのようにですね、私たちにはどうしてもこういう新しい資金調達の手段というものが必要なんです。仮に、これが現実のものとなりましたら、日本の銀行ばかりでなく、英国の銀行にとりましても、それだけビジネス・チャンスが拡大するでありましょう。薄暗く、湿った空気の重く感じられるコート(法廷)の隅で、岡部は何度も高い天井を見上げながら呟いた。「要するに卵が先か、鶏が先かってことなんだが・・・」往ったり来たり、全く手間がかかるもんだよ」イギリスの中央銀行バンク・オブ・イングランドは、岡部の発想に対して「法律の解釈で、よろしいということであればいいでしょうが・・・」といい始め、その法律解釈を求めて法律家の下に赴けば「現実にそういうモノが世の中に存在していて、それで便利だという実績があれば、いいでしょう」と答える。実績がなければ法的に認めることはできない、と一方がいい、その実績を築くためにスタートしようとすると、もう一方が「いや、法的解釈がなければ・・・」といい出す始末だ。慣行重視、実態に即して法律をつくることを重視するお国柄のせいだった。「あっちへ行けばこういい、こっちへ来ればああいう。めぐりにケリをつけるべく、思い切って高等法院の判断を仰いでみることにしたのであった。定期預金の預金金利を変動させる――コロンブスの卵ではないが、いわれてみれば「なるほど!」のその新しい発想が、しかし、それまで世界の金融界にはみられなかった。代わって「フローティング・レート・ノート」と呼ばれる変動レートの「債券」(ポンド)が、用を果たしていたのである。「わざわざ定期預金をつくらなくても、債券があるじゃあないか」というわけだ。わが国の銀行だけはそうはいかなかった。わが国の場合、その債券を発行できるのは興銀や長銀など一部の長期金融機関だけに限られていて、残念ながら岡部ら市中銀行の手に"切り札"は残されていなかったからである。連絡が「住友ファイナンス・インターナショナル」(SFI)の事務所にもたらされた。受話器の向こうで、バンク・オブ・イングランドの担当者がやや気取った口調で宣言した。「お申し越の件につき、私どもの意向をお伝えします。発行して頂いて結構です。求めて、あくこともたく行ったり来たりをくり返してさたそのプロジェクト「フローティング・レートCD」が、いま難産の末、やっと日の目を見ようとしている。「やったぞ」と黒川清敬は心に叫んだ。瞬時をおかず、社長の岡部が指示を発した。「よし、すぐにやろう。発案者である彼ら自らが、何が何でも「第一号」をモノにしておかねばならない。文字通り"生き馬の目を抜く"シティーのことだ。していると、どこのマーチャント・バンクがニュースを聞きつけて、同じモノをぶっつけてくるか、わかったものではなかったのだ。「やりましょう」とただちにスタッフが腰をあげた。大口投資家はじめ世界の金融市場に張りめぐらせたテレックス網にむけて、ただちにオファーの一文を発射したのだ。ニュースはAPダウージョーンズのネッ卜に乗って流れていった。ドル、発行者住友銀行ロンドン支店。六ヵ月ごとに金利を見直すFRCDを発行する。金利は0.25%プラス六ヶ月ごとのロンドン銀行間レートの仲値・・・」アッという間に作業は進んだ。彼らは顔を見合わせ,ホッとひと息入れたのである。その時、再びテレックスが鳴り始めた。「あれえッ!」と一人が絶叫し、「何だ、コレ?」と別の一人が同じように叫び声を上げた。全員が目の前に発生した事態を理解するのに、数秒かからなかった。取り上げたテレックスの文面には、今発信したのとそっくり同じ「フローティング・レートCD」の新発行を告げる告示が叩きこまれていたからだ。「やりますなあ・・・。「第一号」の先陣争いを挑むかのように、いま敵意むき出しの戦いを仕掛けてきたその相手の名前が「クレディ・スイス・ファースト・ボストン」となっていろことを知って、岡部らは再ぴ跳び上がったのだ。あの!」SFIの前身、住友ホワイト・ウェルド発足の時、合弁の相手方として選んだ「ホワイト・ウェルド」の、それがその後の姿だったからだ。盟友「ホワイト・ウェルド」はその後、スイスの銀行「クレディ・スイス」の翼下に入り「クレディ・スイス・ファースト・ボストン」を名乗るようになっていたのである。「それにしてもきびしいもんだなあ」はしなくもかつての盟友と「第一号」を争う羽目に陥ってしまった岡部らの心境は複雑だった。「いったいわれわれのプロジェクト、どんないきさつで彼らにわかったんだろうか?」バンク・オブ・イングランドからの連絡を受け、間髪を入れず作業に突進したことが、唯一、彼らにとっての鎮静剤だった。ザータイムズ」紙は経済面のトップを大きくさき、こんな見出しでニュースを報じた。「全く新しい国際金融の手段が出現した。フローティング・レートCDの第一号が住友ファイナンス・インターナショナルの手によって送り出された・・・」フローティング・レートCD誕生の意義を述べるとともに、発想者であり、かつ商品化へ向けて長い時間をかけ、粘り強く障壁を取り除いてきたSFIが、その第一号をモノにしたことを高く評価する内容であった。権威あるロンドン・タイムズの折り紙を得て、岡部も心底、ホッと胸をなでる思いを味わったものだ。不安な思いで一夜を過ごした黒川も、もちろん同感だった。バンク・オブ・イングランドからの連絡を受けて「ま、明日やろう」などと悠長に構えていたとしたら、間違いなく第一号はクレディ・スィス・ファースト・ボストンの手に落ちていたことだろう。岡部らが画期的なイノベションに取り組んでいることが、いったいどのような事情で彼らの耳に達したのだろうか。――ナゾはその後も容易には解けなかった。慣行と秩序を最重視するイギリスのことだった。新興のSFIから打診を受けたバンク・オブ・イングランドがまずシティーの代表的なマーチャント・バンクに対して「こういう発案が出ているが、果たしてこれはイギリス金融界にとってプラスかマイナスか?」そう意見を打診したのかもしれなかった。SFIの動きを察知した彼らがお手のものの情報力と間発力を総動員し、ただちに先陣争いにはせ参じる決意を固めたとして、何の不思議もなかったのだ。今後も油断は禁物、と岡部らはあらためて気分を引き締めることにしたのである。して誕生に漕ぎつけたフローティング・レートCD市場には、たちまちのうちに追随者がなだれ込んだ。期間三~五年の中長期ドル資金調達の道から締め出される格好になっているわが国都市銀行にとり、それは間違いなく"干天の慈雨"であったからだ。「エコノミスト」誌(ロンドン)はじめ多くの経済専門誌が新しい金触市場の創造につながったその画期的な発想について、解説を加えている。「・・・中長期ドル資金を調達するにはフローティング・レート・ノート(変動利付債券)があるが、日本の都市銀行は法律上の制限から、それを発行することが許されていない。彼らは知恵をしぼり、発行コストも高くつくそれらの長期金融債でなく、全く新しい調達手段の開発に挑戦せざるを得なかった。しぼり出されたのがフローティング・レートCDという名のコロンブスの卵だったのである。世界中にいくらでもあるCD(譲渡性預金)の金利をフローティング・レート(変動利子)にし、ロンドンにおいてドル建てで売り出す。フローティング・レートCDという有価証券を買った投資家は、途中で資金が必要となれば、いつでもそれを流通市場で転売することができる。手軽簡便なCDは発行銀行に安いコストで三~五年の長期資金調達の道を開いたばかりでなく、投資市場に対しても革命を与えた。調達された資金はひいては世界の黒字国から赤字国への資金還流に大きな役割を果たすことになろだろう」いま岡部らの開発になるフロ-ティング・レートCDは、すでに邦限だけで100億ドル市場になっているものと推測される。シティの風10「これはいよいよ事務の機械化に挑戦すべき時がきたということらしい」SFI社長の岡部陽二は決断を下した。引き受け業務から、それのアラブ、ヨーロッバ投資家向け販売。一方で、フランス外貿銀行やイタリア国鉄、ぺメックス(メキシコ石油公社)など世界各国の政府や政府系機関、さらにはデュポンなどのような民間大企業に至るまで、外債発行~長期資金調達~シンジケートを組んでの販売へと、彼らのビジネス領域は確実にひろがっていったのだった。取り扱う通貨の数だけで、ドルはいうに及ばず、スターリングポンドあり、スイスフランあり、ドイツマルクあり、フランスフラン、イタリアリラ、サウジリアル建て・・・と十種類にのぼり、それぞれの発行条件がまた金利、為替、時に株価などの動きに連動して激しく変動する。それらのすべてを見渡し、間違いのない日常のオペレーションをやり通すには、文字通り神技に近い芸当を要求されるようになっていたことだった。)にとって、コンピュータを駆使しての合理化、機械化はいわば、"お手のもの"の領域に属する作業だった。「コンピュータで加工された貸金」と平野自らが定義を与える「消費者金融」の畑で、彼はバイオニアの役どころを担った経験をもっていたからだ。昭和四十年代初め、銀行大衆化が叫ばれ始めた頃のことだ。平野は米バージニア大、コロンビア大の両大学のビジネススクールに学んだ後、ニューヨークにとどまり、米国での銀行事情を眼のあたりにして帰国した。時あたかも行内に「信用開発部」がスタートしていて、平野は同部で消費者金融の新しい企画面を担うよう命じられたのである。消費者ローン、クレジットカード、自動車ローン・・・すべて小口融資が中心の消費者金融は、コンピュータなしでは前には進まない。コンピュータ駆使の上手下手こそが、勝敗の分かれ道だった。いま再び挑戦の時がきている。平野はただちに日本人のシステムエンジニアの応援を求め、プログラムの設計に取りかかった。イギリス人のチーフアカウンタント(経理部長)がチームに加わり、作業は急ピッチで進行したのだ。.IBMのコンピュータが導入され、損益計算書の類はもとより、新しくもたらされるビジネスの事務処理はすべてコンビュータの手に移されていった。結果において、事務部門に投入される人手は三割近くも減少し、その分、新しいビジネス部門は豊富なマンパワーを得て、急ピッチの展開が可能になっていったのである。「この調子だと、そのうち私も不要ということになり兼ねませんね・・・」と、ロンドン大卒業、会計士の資格をもつその優秀なチーフ・アカウンタントが、冗談を飛ぱしたものだった。歴史を誇るシティのマーチャント・バンクにさえ、栄枯盛衰の色は激しく刻まれていく。時代の変化に対応できず、栄光の記録とともに荒い波間に姿を消すか、いつ知らず、より大手の金融資本に呑み込まれてしまう名門が出始めたのだ。彼らはまた心を引き締めずにはいられなかった。国際戦略」より、1982年5月25日~6月5日の間に10回連載の「シティの風」を抜粋収載)※コメントは表示されません。