ありがとうございます。資金繰りを見るというのはやはり基本で、プロジェクション(予想数値)を立ててどれくらいキャッシュ(現預金)を使っていくかなというところは当たり前なのですけれども、それを踏まえてある程度の余裕を持っておくというか、先ほどの話にも繋がるのですが、思い切った戦略の転換とか、勝負に出るときに使えるような状況にしておくことは大事だなと思っています。色々な資金調達の選択肢を常に持っておきたいので、資金調達をしていなくても投資家さんとは会ったりはしていますし、銀行さんとも会って話をしていたりします。常に、ここと思った時に動ける体制を作っておくことは大事かなと思っていて、それに結構時間を使っている感じはしますね。ちなみに、メルカリさんは、国内ではかなり安定したキャッシュフローが上がっているのではないかなと思うのですが、銀行借入でも相当調達できるのではないかなと思います。表には出ていないのですけれども、銀行借入もしています。銀行さんのスタートアップ企業に対する見方、つまり、もう少しお付き合いをしてから長期にというのもあると思うので、それも踏まえて、実はお付き合いを早い段階からしていたりします。コミュニケーションを密に取りながら、頑張ってやっていますね。エクイティ・ファイナンスより小さいですね。日本のデット・ファイナンスにおけるコストはエクィティに比べると安いので、そこを使いながら事業を成長させていくというのは当然考えますよね。(編集注:ここで言う「コスト」というのは「資本コスト」です。資本コストとは、企業の資金調達に伴うコストです。詳しくはグロービスのMBA用語集「資本コスト」を参照ください。)そこはやっていたりしますし、そこについてもやはりバッファ(余裕)を持っておいたり、借りたいと思った時に借りられるようなコミュニケーションは大切ですね。お付き合いをしっかり継続していくということですね。それから、コストにもコントローラブルなコストと、アンコントローラブルなコストがあると思っていてそれをきちんとご説明するのが大事だと思っています。キャッシュフローもポジティブ(プラス)にもっていけるのですよというところの説明を如何にするかというのも、結構大事かなと思っています。インターネットのビジネスだと、先ほど申し上げたように、固定費や設備投資もそんなに重くなかったりするので、どれだけ使います、使いますけれども、何かあってダメだったらすぐに絞れるのですというところの説明をいかに分かって頂くかというところは、結構丁寧にやっています。デット・ファイナンスにおけるプロバイダー(貸し手)さんもそうですし、エクイティ・ファイナンスにおける投資家さんもそういう話に納得感を持って頂けることがあるのです。何かあった時に、ちゃんとこういう風に絞ればキャッシュフローをプラスにできるんですよという。ありがとうございます。ファイナンスだけを取り出した最適な戦略や一般解というのはないのかなと思います。それはすべからく、それぞれの会社がどんな事業を営んでいて、どのような時間軸で将来を描いていて、最終的にどんなことを実現したいのかというところによる、と。青臭い話で恐縮ですが。スマートニュースの場合は冒頭で申し上げたように、ユーザーとメディアパートナー、そして広告主、更には社員といったステークホルダー皆が共に繁栄するモデルを作っていきたいと思っています。それにはやはり時間がかかるのですが、最終的に世の中へのインパクトを最大化するために、どのような形でファイナンスするのがいいのかなということも考えますね。左脳的な考え方でいくと、この5年や10年で見ても、ボラティリティ(変動性)がどんどん高まる方向に動いている中で、どういう外部環境になっても大丈夫なように財務戦略のオプションをしっかり持っておくことが重要かなと思っています。起業家と会い続けていますし、銀行のローンも当然借りています。これを戦略と呼べるかどうかは分からないのですが、自分の頭の中で考えていることを共有するとそんな感じです。コンバーチブル(次回調達時に株式に転換される社債やローン)で資金調達したりもしているので、そういう意味でいうと、常に資金調達活動をしているという印象はあります。PinterestのUSのジェネラルカウンシルにお会いして資金調達について聞いたとき、彼らはクローズしたら、その翌日から次のファイナンスに向けて動き始めるという風に言っていました。あ、米国でもそうなら、調達の選択肢が少ない日本だったら当然、常に考えておかなければならないよね...と。翌日からというのは凄いですね。ありがとうございます。先ほどの経歴で触れたとおり、転職して半年後にクラッシュが起きている時点で、自分の感覚が当てにならないと思っているのですが、少なくともバリュエーション(時価総額)という観点から言えば、USに引っ張られているかどうかは別にして、明らかに水準感の補正が起きていると感じています。資金の流れという観点でいうと、これはもうすみません、永見さんと同じで正直分からないですね。それは規模が大きくなればなるほど時間がかかりますよね。経験から言えることは、時間は想定の倍かかると思っていた方がいいし、必要なお金は想定よりも1.5倍くらいあると思って資金調達をした方がいいかなということです。期間についていうと全く同感で、僕達でいうと、シリーズBとシリーズCは、検討を始めてからクローズ(募集締切)までが、約半年だったんですよね。シリーズDは、8、9か月くらいかかっています。年始くらいから本格的に検討し始めたという感じですかね。資金調達はできるけれども時間がかかっているというのは、他の会社さんも見ていてもそう思います。堅田さんが仰ったのと同じで、今でも資金調達の相談をスタートアップの方から受けることが多いのですけれども、大抵、時間は倍かかるという風に言っていますし、資本効率も事業計画と同じようにはいかないことがあるので、これが最後の資金調達ですと言っている人には、あと1-2回くらいは資金調達をする可能性も見据えて設計した方がよいとは思いますよと明確に言いますね。今のところ最後のつもりです。今のところ最後なのですね。ありがとうございます。続編(その8)では、資金調達時のバリュエーション(時価総額)について、各社の「金庫番」が自身の考え方を熱く語ります。ICCパートナーズ小林雅による詳細解説も頑張りました。感想はぜひNewsPicksでコメントを頂けると大変うれしいです。更新情報はFacebookページのフォローをお願い致します。サミット/ICCサミット」の企画・運営および新規事業創出・アライアンスなどのアドバイザー業務を行っています。サミット」の企画・運営および新規事業創出・アライアンスなどのアドバイザー業務を行っています。ICCサミットでは業界トレンドやマネジメントに関する質の高い意見交換をする場を提供しています。ICCサミットで議論された内容を記事として配信するメディア運営も行っております。