「時間価値オプションのプレミアムには、「本質的価値」と「時間価値」の2つの価値があります。ここでは、オプションの「本質的価値」と「時間価値」について述べていきます。「本質的価値」と「時間価値」を知る前に・・・。ブラック=ショールズ・モデルなどで求められます、プレミアムの理論価格は、次のような形でも表せます。時間価値それらを説明する前に、もう一度、ITM(イン・ザ・マネー)0TM(アウト・オプ・ザ・マネー)ATM(アット・ザ・マネー)の復習をしておきたいと思います。ITM(イン・ザ・マネー)0TM(アウト・オプ・ザ・マネー)ATM(アット・ザ・マネー)をまとめますと、以下のようになります。<コールの場合>OTM:権利行使価格が原市場の価格水準より大きいもの。ITM:権利行使価格が原市場の価格水準より小さいもの。<プットの場合>OTM:権利行使価格が原市場の価格水準より小さいもの。ITM:権利行使価格が原市場の価格水準より大きいもの。<コールの場合もプットの場合も同じ>ATM:権利行使価格が原市場の現在の水準と同じもの。*例:SONYの株価が、現在16000円としますと、この時の、ATMが、16000コールと16000プット両方でして、15500コールはITM、16500コールはOTM。16500プットはITM、15500プットはOTM。�@原資産価格、�A権利行使価格の関係で決定されます。原資産価格からコール・オプションの権利行使価格を差し引いた額です。プット・オプションの場合は、プット・オプションの権利行使価格から原資産価格を差し引いた額です。<コールの場合>OTM:権利行使価格が原市場の価格水準より大きいもの。ITM:権利行使価格が原市場の価格水準より小さいもの。<プットの場合>OTM:権利行使価格が原市場の価格水準より小さいもの。ITM:権利行使価格が原市場の価格水準より大きいもの。<コールの場合もプットの場合も同じ>ATM:権利行使価格が原市場の現在の水準と同じもの。眺めながら、本質的価値について見て行きましょう。コールとプットともに「本質的価値」があるのはITMのみです。これについては以下のように理解するといいでしょう。権利行使価格と原市場価格の「正」の差が本質的価値になります。ITMは権利行使して得た原市場のポジションを同時に反対売買することで利益=「正」の差を得られるものなので、ゆえに、本質的価値があるのはITMのみです。ATMやOTMは権利行使して得た原市場のポジションを決済(反対売買)しましても「正」の差を得ることができないので「本質的価値」は存在しません。以上を例を挙げて見て行きましょう。今、SONYの株価が、16000円とします。仮に、15500コールを権利行使しますと16000円のSONYの株を15500円で購入することができます。このとき、このSONYの株式を同時に現在の株価16000円で売却すると16000円−15500円=500円の利益を上げることができます。この500円が「本質的価値」です。ちなみに、ATMの16000コールやOTMの16500コールを権利行使して同様のことをしても利益を上げることはできません。現在の株価16000円−16500コール=−500円となるからです。次に、16500プットを権利行使したときのことを考えてみましょう。現在価格16000円のSONYの株を1枚につき16500円で売ることができます。16500円−16000円=500円の利益を上げることができまして、この500円が、「本質的価値」になるのです。16000プットや15500プットを権利行使して同様のことを行っても利益を上げることはできません。16000プット−現在の株価16000円=0円15500プット−現在の株価16500円−=−500円となるからです。次に時間価値について説明しましょう。�B残存日数、�Cボラティリティ、�D短期金利、�E配当利回りからなりますが、なかでも大きな要因は残存日数とボラティリティです。短期金利と配当利回りも価格に影響を与えますが、その影響は非常に小さいので重視しなくてもさほど心配はありません。時間価値は、オプション取引独特のタイム・ディケイという時間の経過とともに徐々に減少し、満期日にはゼロになります。これこそが、横ばい相場でも利益を重ねることができる原因です。以上を例を挙げて見て行きましょう。SONYの現在の株価が16000円のときのSONYの株価の15500コールの価格(プレミアム)が600円だとします。述べましたように本質的価値は500円であります。残った100円(=600円−500円)は何でしょうか?。これが、「時間価値」になるのであります。ひとつ、例を述べます。SONYの現在の株価が、16000円のときのSONYの16500プットの価格が650円だったとします。このとき、本質的価値は500円なので、「時間価値」は150円(=650円−500円)になります。すべて「時間価値」になりますのが、コールとプットのATMとOTMのオプション価格です。「時間価値」は、ATMで最大になるのであります。図を入れる図に、プット・オプションの本質的価値と時間価値の関係について3つの例を挙げてみました。《例3》がイン・ザ・マネーの例です。《例3》は「権利行使価格−日経平均株価」分の本質的価値と時間価値をあわせたものになっています。アウト・オブ・ザ・マネーのものほど時間価値が小さくなります。収益機会は非常に少なくなります。日経225オプション会社をセミナーの内容で比較。iPhone対応比較iPhone対応の日経225オプション証券会社について比較しています。日経222OPをモバイル(ガラケー、ガラパゴス携帯、フューチャーフォン)で取引可能な会社。225オプション取引証券会社を資本金で比較。口座開設と詳細な解説〜証券会社比較も!!日経225オプション.。