content9月15日の日経平均は、60円高の1万8026円だった。日銀が追加金融緩和に動くとの期待から、前場に一時前日比364円高の1万8329円まで上昇した。ところが、昼過ぎに日銀の政策決定会合の結果「追加緩和なし」が伝わると、後場は上昇幅を縮小した。チーフストラテジストの窪田真之氏が解説する。市場関係者が日銀の追加緩和に期待するのは、昨年10月31日の追加緩和の強烈なインパクトが今も鮮明に残っているからだ。前回の日銀追加緩和前後の為替・株の動き:2014年10月1日~2014年11月28日2014年10月31日、日銀がサプライズとなる追加緩和を発表すると、日経平均は前日比755円と急騰し、為替は大幅に円安に振れた。日銀の追加緩和を好感して、欧米株式も大幅高となった。世界の金融市場に非常に大きなインパクトを与えた、この黒田総裁率いる日銀の緩和は「黒田バズーカ」と呼ばれた。これ程大きな効果があったかというと、日銀の追加緩和を誰も予想しないタイミングで突然実施したからだ。前向きな発言を繰り返していた。ところが、2014年6月頃から、一転して追加緩和に否定的なトーンで話をするようになった。「追加緩和はない」と十分に市場に信じ込ませておいて、2014年10月31日にいきなりドカンと大規模な追加緩和を発表したので、不意をつかれた金融市場は大幅な株高・円安で反応した。作成)日銀が2%まで引き上げることを目標としているインフレ率(コアCPI前年比)が、7月は前年比ゼロ%に低下している。8月以降、原油が急落しているため、先行きマイナスインフレに陥る可能性も出てきた。日本銀行の黒田総裁は、「2%インフレは達成可能なので追加緩和は現時点で必要なし」とのスタンスを変えていない。このまま何もしないで2%インフレが達成できると黒田総裁が本気で信じているとは思えない。(2)黒田総裁が追加緩和に乗り気でないポーズをとり続けていること黒田総裁は、追加緩和をやる時には、再びサプライズ緩和を演出するだろうとの思惑がある。黒田総裁は最近、追加緩和に積極姿勢を示していないが、それはサプライズ緩和を演出するためで、追加緩和の時期は近いとの思惑を生んでいる。日銀の追加緩和はあるか?窪田氏は、年内に追加緩和はあると考えているという。問題は「何をやるか?」だ。10年国債を単純に買い増しすることは、できないだろう。現時点ですでに日銀の買い付けシェアが大き過ぎるために、国債市場の流動性が低下する弊害を招いているからだ。追加緩和があるとすると、以下の3つのいずれかになるだろう。)の買付額の追加ツイスト・オペレーション(中期国債の買付を減額し、その分、20年国債を買い増し)超過準備預金への付利廃止(金融機関が日銀に預ける準備預金の超過預け入れ分に対する付利0.1%をなくし、ゼロ%にする)詳しい説明は、専門的になり過ぎるので割愛するが、「バズーカ砲」と言われるような大規模追加緩和はないと思われる。小規模ながらも、追加緩和を「やった」という形を作ると予想される。過去記事は、キーワード「日本株展望」から読めます。Japanは、CIOとITマネージャーを対象に、ビジネス課題の解決とITを活用した新たな価値創造を支援します。ついて運営会社サイトマップ当サイトは最新ブラウザでの閲覧を推奨します。permission.このサイトでは、利用状況の把握や広告配信などのために、Cookieなどを使用してアクセスデータを取得・利用しています。これ以降ページを遷移した場合、Cookieなどの設定や使用に同意したことになります。Cookieなどの設定や使用の詳細、オプトアウトについては詳細をご覧ください。