円安で日本の景気はどうなるか?5132.円安で日本の景気はどうなるか?とうとう、FRBは、出口戦略に出てきた。ドル安戦略と同様な戦略を日本とEUがとり始めたことで、ドル安戦略が有効ではなくなったことと、シェール・ガスとオイルを高値で売りたいということで、ドル高政策に変更した。日本は相対的に、円安になり、1ドル=108円台後半と約6年ぶりの円安水準になった。このため、日経平均株価も終値ベースで8カ月ぶりの1万6000円を回復した。エネルギー価格や食料価格などが上がれば中小企業や家計には負担増となり、一層の実質賃金減少になる。この状況になり、やっと、経済評論家の一部が、アベノミックスの効果が逆転して、スタグプレーションになると言い始めた。このコラムに追随する経済評論家が出てきたことは、良いことである。給制約から実質輸出が伸びていない点。力化投資の域を出ず、能力増強投資となっていない点。実は円安で実質購買力が損なわれているという点。チーフエコノミストがいう。第1の矢の金融量的緩和と第2の矢の財政出動を止めるべきであると河野さんは言うが、私も同様に考える。第3の矢の構造改革を進めるべきである。労働人口が制限されているので、その労働資源を高付加価値産業へシフトすることである。そのアイデアが重要なのである。今までの常識に縛られずに、発想の転換をするべき時である。外国為替市場で円安・ドル高が加速している。価も終値ベースで8カ月ぶりの1万6000円を回復した。安が110円台まで進むとの見方もあり、輸出企業には追い風になりそうだ。円安による日本経済の押し上げ効果には陰りもみられる。場は午後5時現在、前日比32銭円安ドル高の1ドル=108円64〜74銭をつけた。同140円40〜50銭。込んだ円売りが広がった。落したが、節目となる109円に近づくと円買いが入り、やや値を戻した。在の金融緩和策からの出口戦略案として、2011年6月に示した従来計画の修正版となる「政策正常化の原則と計画」を公表した。金利を利用することを明確にした。新計画の概要は以下の通り。2011年版との比較も示した。<金利>金融緩和策を解除する時期が訪れた時には、FF金利の誘導目標レンジをまず引き上げる。FF金利を目標レンジに導くための主な手段は、民間銀行がFRBに預ける準備預金の超過部分に掛かる金利の調整。リバースレポ金利もFF金利の誘導に利用する。リバースレポ金利は「必要な限りにおいて」利用するだけであり、必要性が無くなれば徐々に利用を停止する。利と準備預金の調整を利用するとしていた。その時点でリバースレポの試験実施はまだ行われていなかった。者は引き締め局面に入ればこの金利が主要な役割を果たすと予想していたが、新計画はリバースレポを補助的かつ一時的役割に留めることを明示した。<債券償還分の再投資>FRBは現在、保有債券が満期を迎えると償還資金を債券に再投資している。