マネーの知恵(仮)スマートフォン専用ページを表示マネーの知恵(仮)運営者ASK(えーすけ)による資産運用実践記とタックスプラン等の資産管理の情報学習ブログです。ファイナンス、会計・税金、インターネット、ビジネスについての学習、所感などの情報を整理していくためのブログ。内容に誤りがある場合は是非お知らせ頂けますと幸いです。・Twitterにて主に自分の関心事の経済系のニュースやネタをクリップしたり日常の雑感をツイートしています。http://twitter.com/#!/ASKLearn・Facebookページ「ASK」もご参照下さい。http://on.fb.me/ep0Def・連絡先:asklearn777●gmail.com*●は@です。個別のお問い合わせもお気軽にして頂ければと思います。メールは必ず目を通し、返信を要するものは必ず返信致します。Slimシリーズ(三菱UFJ国際投信)が台頭(09/09)バンガード主催のブロガー交流会に参加してきました。長寿リスクに備える資産づくり』の特集でコメント掲載頂きました。)で登壇させて頂きました。2017年8月2日(水)開催(松井証券主催)に登壇します。今年も盛況でした!(07/05)「東証マネ部!」にインタビュー記事を掲載いただきました。(06/10)インデックス投資ナイト2017年7月8日(土)18時より渋谷にて開催!チケット発売は6月17日(土)12時から(01/14)「投信ブロガーが選ぶ!ファンドオブザイヤー2016」結果発表。(個人型DC制度)の愛称募集キャンペーンに応募しました。ずお読み下さい】本ブログは間違えた内容を記載しないよう努めておりますが、いかなる内容の真偽を保証するものではありません。読者の何らかの判断や意思決定に対して影響を与えることを意図したものではありません。本ブログ運営者は、本ブログの内容に関するいかなる責任も負いませんので、何らかの参考にする際の最終的な判断は各人でして頂きますようお願い致します。本ブログは過去に投稿した記事について適宜変更を行っております。「Sprint社の戦略的買収について」(2012年10月15日)を見ました。1株7.3ドルのプレミアム価格で買取り、増資の引き受けは報道発表前の株価をベースに1株5.25ドルで取得します。LLC及びみずほ証券。強化に充てるとのこと。出資割合を70%にした理由は「Sprintが米国で上場企業のポジションを維持するため、30%は一般投資家が継続して持てるようにした。上場会社としてSprintが存続するほうが、投資家やユーザーから見ても透明性があるので、ベターであるという判断」と質疑応答で答えていますが、買収資金額と有利子負債のバランス等を考慮したと思われます。UFJ銀行、ドイツ銀行東京支店がアレンジし、引受を合意した新規のブリッジローンにより充当するとのこと。ボーダフォンの際の借入金利は4%だったが、今回は1.数%であり、孫社長は「格下げは覚悟の上」としながらも「リスクに敏感な銀行がボーダフォンの時より安心している」とアピールしました。日経にてBNPパリバ証券チーフクレジットアナリスト中空麻奈氏は、「これまで改善を続けてきたソフトバンクの信用力が再び悪化することは避けられない。1〜2ノッチの格付け低下につながる可能性があり、今後は国内の格付け会社が、年金基金などの投資適格水準であるシングルA格を維持するかどうかが大きなポイントになる」と指摘しています。スプリントの株価は、観測報道前の株価は5,04ドル、報道を受け5.76ドルへ上昇していました。2,268円と21%もの下落を見せました。(*1)市場関係者からは、投資家が増資リスクをやや過大に警戒したのを反映して大幅に下落していたので、今回の買収に伴いエクイティファイナンスをしないことが分かったことはプラス材料という評価が多いようです。エクイティファイナンスは一切行わない・配当方針に変更なし・純有利子負債を早期削減を強調しました。ソフトバンクの2012/10/15前場終了時点での時価総額2.5兆円から、ヤフージャパン、アリババ等の保有株式の時価が1.6兆円なので差し引くとソフトバンクの通信事業の価値を0.9兆円となる。約0.9兆円なので1倍という評価と割安感をアピール。「アップサイドを見るべき株主にとって今が株を買う最大のチャンスだ!」というパフォーマンスを言ってしまうところは流石です。8001億円となっています)ソフトバンクとのグループシナジーは下記のポイントが強調されました。・スマートフォン戦略(ソフトバンクは日本国内でスマホナンバー1の実績)・LTE戦略(米国は通信速度が遅い。インターネットソフトバンクには平均通信速度で日本国内ナンバー1のネットワークのノウハウがある)・V字回復のノウハウ(日本テレコム、ボーダフォン、ウィルコムをいずれもV字回復をした実績)プレゼンでは、「この投資は成功しますか?」「自信があります」、「借入金の返済は可能ですか?」「自信があります」と力強く展開。「生きているうちに必ず世界一になる」と意欲を語っています。プレスリリースでの公式文は次の通り。「「今回の取引は、ソフトバンクがスマートフォンやLTE等の次世代高速ネットワークの知見を活用して、世界最大の市場である米国でモバイルインターネット革命を展開できる素晴らしい機会だと考えています。日本ですでに実証済みのとおり、ソフトバンクは既存事業者が大きな力を有していた市場に参入し、差別化された商品や革新的なサービスを投入することで、買収したモバイル事業の業績のV字回復及び飛躍的成長を実現させてきました。した革新の実績をスプリントの強力なブランド及び現地のリーダーシップと組み合わせることで、米国モバイル市場の競争を活性化させる前向きな一歩を踏み出すことができると確信しています。プロの評価」(*1)M&Aでは買い手はプレミアムを支払って買収します。株式の大部分を買い集めるには1株単位で取引されている今の株価より上乗せして株主みんなが納得する価格を提示する必要があるためです。この「プレミアム」には買収後のシナジー効果が見込まれています。実際に買収前のシナジー効果のプランを実現することは難しかったり、高い買収価格を正当化するために無理なプランで買収をしてしまうことにより、結果として高値掴みをして、過去の多くのM&Aのケースで株主の価値が毀損されているという多くの研究報告がされています。観測報道がされ、今回のケースのように買収額が巨額であり、高いプレミアムとなるのではないかという懸念や、ボーダフォン買収から順調に削減されていた有利子負債が増加し財務が悪化するという懸念、買収手法によっては株式の希薄化が行われるのではという懸念が重なり、詳細が分からないことも相まって株価の大きな下落になったと言えます。思わぬ割りを食ったのは、大きなプレミアムで喜んでいたがまだ保有し続けていたイー・アクセスの株主かもしれません(イー・アクセスの株価は株式交換の実行まで株式交換比率でソフトバンクに連動することになります)。google63723b87f9d99f75.htmlSeesaaブログ×この広告は180日以上新しい記事の投稿がないブログに表示されております。