日本版スチュワードシップ・コードは、機関投資家の受託者責任についての枠組みであり、投資家と企業の長期的な関係を促し、投資家が投資撤退を選択するよりも投資対象企業へのガバナンスに関与することを要求しているが、このコードは「外部者(系列企業の株式持ち合い以外)」の行動だけをカバーし、「内部者(系列企業間の株式持ち合いなど)」の行動はカバーしていないが、日本における投資家と企業の関係において、この「内部者」の存在は無視できない。日本版スチュワードシップコードは、その適用範囲が不完全であるために、投資家によるより積極的なガバナンスへの関与は限定されてしまうことを論じた。10.1080/09555803.2017.1284146。