グローバル市場見通し配信日:2020年2月6日Tweet毎月世界有数の運用会社であるシュローダーのマルチアセット運用チームによる各金融市場の月次見通しをお届けしています。お客様の投資戦略の策定にぜひお役立てください。今月のポイント株式に関しては、バリュエーションは割高の水準となりつつあるものの、債券のバリュエーションと比べると魅力的であると判断することから、やや強気の見通しを維持しています。国債に関しては、流動性拡大や投資家による高い利回りを模索する動きが支援材料と考えており、より長期の国債および物価連動債を選好しています。バリュエーションは割高の水準となりつつあるものの、債券のバリュエーションと比べると魅力的であると判断することから、やや強気の見通しを維持しています。流動性拡大や投資家による高い利回りを模索する動きが支援材料と考えており、より長期の国債および物価連動債を選好しています。足元でのスプレッド縮小により、バリュエーションの魅力度は低減したものの、世界の中央銀行が広く緩和姿勢を維持していることからやや強気の見通しを維持しています。金の見通しをやや強気で維持しているほか、流動性も拡大していることから、コモディティ全体の見通しをやや強気で維持しています。矢印:対前月での見通しの引き上げ/引き下げを示します。他の先進国に比べバリュエーションが魅力的な水準と判断するほか、経済見通しも改善していることからやや強気の見通しを維持しています。アジア太平洋(除く日本)国内経済の経済指標や輸出関連データに安定化がみられるほか、金融政策も支援材料となると考えます。先進国と比べバリュエーションが魅力的な水準にあることに加え、企業業績モメンタムが引き続き改善を示していることからやや強気の見通しを維持しています。安定化がみられているなか、長期国債の利回りがプラス水準で推移していることは前向きとみており、見通しをやや弱気から中立に引き上げました。欧州(ドイツ国債)先行指標が回復を示しており、実質金利が上昇する可能性はあるものの、バリュエーションの観点では、過度な水準から徐々に改善しつつあることを考慮し、弱気の見通しをやや弱気に引き上げました。新興国(米ドル建て)スプレッドの縮小が進んでいることから、投資適格債、ハイイールド債双方の新興国(米ドル建て)見通しをやや強気から中立に引き下げました。新興国(現地通貨建て)経済見通しの改善を背景にグローバルで国債利回りは上昇基調となりつつありますが、目先ではキャリーの高さがその影響を相殺すると考えることから中立の見通しを維持しています。しの改善や、市場見通しよりもインフレ率が上昇する可能性を踏まえ、やや強気の見通しを維持しています。強気の見通しを維持しているものの、スプレッドが縮小しておりバリュエーションがいっそう割高な水準になりつつあることには注視する必要があると考えます。域外の発行体による資金調達需要が堅調であるほか、米国とのクレジットクオリティの差も縮小していると考えます。米国テクニカル面での堅調さや流動性拡大を背景に、やや強気の見通しを維持しています。引き続きファンダメンタルズの悪化が懸念されるものの、低金利環境は支援材料となると考えることから中立の見通しを維持しています。米シェールオイルの増産やOPEC以外の産油国による増産が、原油価格の下押し圧力となると判断することから中立の見通しをやや弱気に引き下げました。しの改善は支援材料でありますが、供給の増加がその影響を相殺すると考えることから中立の見通しを維持しています。米ドルバリュエーションは低下傾向にあるものの、引き続き割高/中立の水準を脱していないと判断することから、中立の見通しを維持しています。回復の兆候がみられつつあるのの、今後もリスクが高まる局面では安全通貨としての需要が見込まれることから見通しを中立で維持しています。社債に関する見通しは信用スプレッド(デュレーション・ヘッジを前提)の動きに基づくものです。ユーロと日本円は対米ドルの見通しとなります。本レポートは2020年1月上旬に英語で作成されたものを1月下旬に日本語に翻訳しています。国内の株式を実質的な主要投資対象としたアクティブファンドです。ESG観点から持続可能な成長が見込める企業に投資します。日本を含むアジアパシフィック諸国の株式を実質的な主要投資対象とします。株式の銘柄選択にあたっては、ESG(環境・社会・ガバナンス)の観点を加味します。ESGの観点を組み入れた運用アプローチを有するシュローダー・グループが運用を担当します。実質的外貨建て資産については、原則として為替ヘッジを行いません。世界各国の株式、債券、通貨など様々な資産に分散投資しつつ、日本円をベースとした収益の獲得を目指します。市場環境などの変化に合わせた、機動的な資産配分の変更とポートフォリオのリスク管理を通じ、収益機会の追求と基準価額の下落リスクの抑制を目指します。為替変動リスクの低減を図るため、外貨建資産は、機動的に為替ヘッジを行います。「シュローダーYENターゲット(年2回決算型)」と「シュローダーYENターゲット(年1回決算型)」との間でスイッチングが可能です。(NISA口座についてはスイッチングのお取扱いはありません。)に投資し、市場環境に合わせて機動的に資産配分の調整を行う投資信託証券、および海外の債券等に投資する投資信託証券への投資を行います。Aコース(為替ヘッジなし)の実質外貨建て資産については、為替ヘッジは行いません。Bコース(為替ヘッジあり)の実質外貨建て資産については、原則として、為替ヘッジにより米ドルと円との間の為替変動リスクの低減を図ることを基本とします。運用はファミリーファンド方式で行います。マザーファンドの運用にあたっては、ファンド・オブ・ファンズ形式で行います。中長期で高い利益成長を実現できると期待される日本企業の株式に投資します。競争優位性と長期成長ドライバーに着目した独自の銘柄選択基準により、特徴あるグロース企業を30~40銘柄程度厳選し、集中的に投資します。経験豊富なシュローダー・グループの日本株式チームが運用します。本情報は、マネックス証券株式会社(以下「当社」といいます)が信頼できると考える情報源から提供されたものですが、当社はその正確性や完全性について意見を表明し、また保証するものではございません。本情報は有価証券やデリバティブ取引等の価値についての判断の基準を示す目的で提供したものではなく、有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。本情報に含まれる過去の実績や予想・意見は、将来の結果を保証するものではございません。本情報は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更または削除されることがございます。当社は本情報の内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。銘柄の選択、売買価格などの投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようにお願いいたします。本情報は当社の事前の書面による了解なしに転用・複製・配布することはできません。内容に関するご質問・ご照会等にはお応え致しかねますので、あらかじめご容赦ください。投資対象としています。値動き等(組入商品が外貨建てである場合には為替相場の変動を含む)の影響により上下するため、これにより元本損失が生じることがあります。投資信託は、投資元本および分配金の保証された商品ではありません。<手数料・費用等>投資信託ご購入の際の申込手数料はかかりませんが、購入時または換金時に直接ご負担いただく費用として、約定日の基準価額に最大計1.2%を乗じた額の信託財産留保額がかかります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として、純資産総額に対して最大年率2.38%(税込2.618%)を乗じた額の信託報酬のほか、その他の費用がかかります。運用成績に応じた成功報酬等がかかる場合があります。その他費用については、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。各条件により異なりますので、事前に料率、上限額等を表示することができません。<その他>投資信託の購入価額によっては、収益分配金の一部ないしすべてが、実質的に元本の一部払い戻しに相当する場合があります。ついては、投資対象資産の価格変動リスクに加えて複雑な為替変動リスクを伴います。収益/損失に関しては、以下をご確認ください。(交付目論見書)」「リスク・手数料などの重要事項に関する説明」を必ずお読みください。本資料は、情報提供を目的としてシュローダー・インベストメント・マネジメント株式会社が作成した資料であり、いかなる有価証券の売買の申込み、その他勧誘を意図するものではありません。本資料に示されている運用実績、データ等は過去のものであり、将来の投資成果等を示唆あるいは保証するものではありません。投資資産および投資によりもたらされる収益の価値は上方にも下方にも変動し、投資元本を毀損する場合があります。投資価値が変動します。本資料中に記載されたシュローダーの見解は、策定時点で知りうる範囲内の妥当な前提に基づく所見や展望を示すものであり、将来の動向や予測の実現を保証するものではありません。市場環境やその他の状況等によって将来予告なく変更する場合があります。本資料は、作成時点において弊社が信頼できると判断した情報に基づいて作成されておりますが、内容の正確性あるいは完全性については、これを保証するものではありません。本資料を弊社の許諾なく複製、転用、配布することを禁じます。シュローダー/Schrodersとは、シュローダーplcおよびシュローダー・グループに属する同社の子会社および関連会社等を意味します。