ファンダメンタルズ分析とはキャッシュフロー計算書の概要と見方を紹介!簿記や会計の知識は不要2019/01/10「キャッシュフロー計算書」は、企業が経営活動における財務上の結果を報告する財務諸表のひとつです。3つの観点から、現金の流れが記載されています。投資を検討している株が「優良銘柄かどうか」を判断する材料としては、貸借対照表や損益計算書などが挙げられますが、これらだけでは不十分です。「会計上の利益」と「会社が使える手元の現金」には差があるからです。利益が上がっていても現金(キャッシュ)がなければ資金繰りに苦労し、黒字倒産にも陥る可能性もあります。ここでは知識がない人でも最低限の知識で活用できるよう、キャッシュフロー計算書の概要やその見方を紹介していきます。キャッシュフロー計算書の概要キャッシュフロー計算書の3つの視点キャッシュフロー計算書の見方キャッシュフロー計算書で補おうキャッシュフロー計算書とは?「現金の流れ」を見るための書類キャッシュフロー計算書は、貸借対照表や損益計算書には記載されない「現金の流れ」を見るための書類です。企業が取引を行う上で発生するのが、キャッシュ(現金)のキャッシュ・イン(流入)とキャッシュ・アウト(流出)。ある会社が500円で商品を仕入れ、2,000円で販売したとします。会計上は1,500円の利益が上がったことになります。販売先が販売額2,000円の支払いを後日に延期したいと伝えてきました。この場合、2,000円が回収できていないので、手持ちの現金はマイナス500円となってしまいました。販売先が支払いを遅らせたせいで、商品を販売したのにお金が入ってないんですね・・・そうだ。利益を上げているからといって、その企業の財務が安定しているとは限らない。利益の流れと現金の流れが異なるから、企業分析においてキャッシュフロー計算書が必要なんだ!キャッシュフロー計算書における3つの視点!営業、投資、財務キャッシュフロー計算書では、キャッシュ・インとキャッシュ・アウトを、次の3つに分類して記載しています。営業活動によるキャッシュフロー(営業CF)投資活動によるキャッシュフロー(投資CF)財務活動によるキャッシュフロー(財務CF)それぞれの内容を詳しく見てみましょう。キャッシュフロー計算書でいう「営業キャッシュフロー」とは営業キャッシュフローは、その企業が「本業(中心的な事業)でどれだけ現金を得られたか」を表します。企業が経営を続けていくにはプラスになるのが基本です。営業キャッシュフローが長年マイナスだと、事業が不振に陥っている可能性もあります。・利子利息の受取額キャッシュフロー計算書でいう「投資キャッシュフロー」とは投資キャッシュフローは、その企業が設備投資など「将来のためにどれだけお金を使っているか(投資活動を行っているか)」を表します。積極的に設備投資を行っている企業ほど、投資キャッシュフローがマイナスとなります。投資キャッシュフローがプラスの場合、固定資産を現金化している可能性があり、資金繰りに苦労しているかもしれません。営業キャッシュフローと投資キャッシュフローを足し合わせたものを「フリーキャッシュフロー(FCF)」と呼びます。FCFは会社が自由に使えるキャッシュであり、FCFが高いほど財務がの健全性が高くなります。・有価証券の購入キャッシュフロー計算書でいう「財務キャッシュフロー」とは財務キャッシュフローは、その企業が「どれだけお金を借りたか、どれだけ返済したか」を表します。資金調達が多いほど財務キャッシュフローはプラスとなります。・配当金の支払い・自社株買い・利子利息の支払い積極的に投資をする企業は財務キャッシュフローがプラスとなります。配当金や自社株買いで株主還元を重視する企業は財務キャッシュフローがマイナスです。財務キャッシュフローは企業の戦略によって異なるので、一概にプラスとマイナスのどちらが良いという訳ではありません。キャッシュフロー計算書を見るときのポイントキャッシュフロー計算書では、先ほど紹介した「キャッシュ・イン」「キャッシュ・アウト」を足し引きして、企業のお金の流れに問題がないかをチェックします。それぞれのキャッシュフローで「キャッシュ・イン」を足し「キャッシュ・アウト」を引いて、小計が「プラス」になるのか「マイナス」になるのかを算出しましょう。それぞれの小計の「プラス」「マイナス」の組み合わせによって、その企業が健全な経営を行っているかどうかを読み取ることができます。次の項目から理想的なキャッシュフローと、注意すべきキャッシュフローの「プラス」「マイナス」の組み合わせを紹介していきますね。理想的なのは、各キャッシュフローの項目が次の表のようになる場合です。マイナス営業キャッシュフローが「プラス」であれば、本業でそれだけ利益を得られたことになります。資産の売買によるお金の流れです。成長のために資産を購入している企業であれば、この項目は「マイナス」になります。財務キャッシュフローに記載されるのは、銀行からの借り入れや返済、株式や債券の発行・配当金の支払いなどによるお金の流れです。業績が良い場合、借金の返済や配当金の支払いなどが中心になるので、基本的には「マイナス」になります。キャッシュフロー計算書では、それぞれ「プラス」か「マイナス」かをチェックすれば良いだけですか?営業キャッシュフローが「プラス」、投資キャッシュフローと財務キャッシュフローが「マイナス」の場合は、「現金及び現金同等物の増加額」もチェックしてくれ。それぞれのキャッシュフローの小計を合算したものだ。その「現金及び現金同等物の増加額」がどういう状態だといいんでしょうか?「現金及び現金同等物の増加額」が「プラス」になっていたら、その企業の経営状態はより順調だと言えるぞ。注意すべきキャッシュフローは3パターン注意するべきキャッシュフローの組み合わせは3パターンあります。ひとつずつ、理由とともに見てみましょう。プラス、マイナス営業キャッシュフローが「プラス」で投資キャッシュフローが「マイナス」の場合、問題ないように見えます。「営業キャッシュフロー<投資キャッシュフロー」となる場合は例外です。営業キャッシュフローが「+1,000,000」で、投資キャッシュフローが「-1,500,000」だとします。これらを足してみましょう。(+1,000,000)+(-1,500,000)=-500,000この場合「-500,000」で0以下になるので、「営業キャッシュフロー<投資キャッシュフロー」という状態です。営業キャッシュフローよりも投資キャッシュフローが大きいということは、本業での稼ぎよりも、投資額が多いことになります。投資に積極的なのは良いことですが、「本業の稼ぎを大幅に超えて投資していないか」をチェックするようにしましょう。マイナス営業キャッシュフローと財務キャッシュフローが「マイナス」、投資キャッシュフローが「プラス」の場合、その企業は資産を売却して借金を減らしている状態です。資産を売って借金を返済できる間は良いものの、売却できる資産がなくなった場合、借金の返済もできなくなる可能性があります。プラス営業キャッシュフローが「マイナス」、投資キャッシュフローと財務キャッシュフローが「プラス」の場合、本業によるキャッシュ・アウトを資産の現金化や借金で補っている状態です。借金を返済できる見込みがなく、その企業は倒産する可能性があります。キャッシュフロー計算書で情報を補おうここではキャッシュフロー計算書の概要と見方を紹介しました。キャッシュフロー計算書では、貸借対照表や損益計算書から読み取ることのできない、企業の「現金の流れ」を知ることができます。それぞれのキャッシュフローが「プラス」になるのか「マイナス」になるのかを調べ、その組み合わせから、企業のお金の流れが順調かどうかをチェックしてみましょう。ここで紹介したキャッシュフロー計算書は、決算短信にも概略が記載されます。決算短信については「決算短信の読み方」にて紹介しているので是非読んでみてくださいね。