コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。コラム問い合わせ2017-05-29JESCOホールディングス(1434)企業分析1企業分析スポンサーリンク今回は読者の方からリクエスト頂きましたJESCOホールディングス(1434)の分析を行いたいと思います。EPCを提供する企業になります。含む一連の工程を請け負う事業者を指します。高速自動車道ETC設備工事だとか、ショッピングモール向け移動体通信工事だとかを手掛けています。新興国では空港の電気工事を担っていたりするそうです。事業概要JESCOの事業セグメントは大きく3つに分かれています。国内EPC事業(68.9%)、アセアンEPC事業(23.3%)、総合メディア事業(7.9%)の割合です。国内・アセアンEPC事業は前述の通りですが、3つ目の総合メディア事業はお世辞にもイケているとは言えません。イケてなさは後述するとして、ここでは総合メディア事業の内容について軽く触れておきます。レンタル・広告等を展開しています。平たく言うと、競技場や球場等の大画面や、高速道路から偶に見える大画面の企画設計や広告等を展開している事業です。売上は順調に伸びていますが、営業利益が足元で減少している状況です。セグメント別に見ると、売上高は国内、アセアン共にEPC事業が継続的に成長しています。営業利益を見ると顕著ですが、アセアンEPC事業の成長ぶりには目を瞠るものがある一方、総合メディア事業が足を引っ張っている状況です。業績からも分かる通り、総合メディア事業というのはかなり苦しい事業環境です。膨大な情報が溢れる現代社会において、マスメディア広告に対する価値は大きく低下しています。TVはCMを打つことで、広告主に信用力を付与するという価値がありますが、大型ビジョンの広告ではその効果さえ薄いと想定されます。消費者の個々の趣味趣向を捉えてピンポイントで広告を打っていくネット広告が主流な中で、時代の流れに逆行している状況ですね。株価は2015年9月の直近最高値を付けてから、横ばいで推移している状況です。実際、リクエスト頂いた読者の方もこの株価の伸び悩みにフラストレーションを感じられているようでした。伸び悩みの原因を探っていくと、指標としての割高さがあるかもしれません。売上高400億円以下のエンジニアリング企業とEBITDA倍率を比較した場合、JESCOは頭一つ抜け出している状況です。これは東南アジアでプレゼンスを拡大するJESCOへの期待を反映している反面、競合と比較して割高で放置されている状況と言えそうです。(なお、今回の分析からはPERではなく、EBITDA倍率を割安割高の指標として使いたいと思います。詳細については後日ブログを書きますが、EBITDA倍率はより実態を反映した指標となっています。)アセアン事業で着実な成長が期待できるJESCOですが、指標面での割高さも少し気になるところです。次回はJESCOの競争優位性や戦略を分析し、今後株価が伸びていくか否かについて書きたいと思います。07:48JESCOホールディングス(1434)企業分析1Tweet関連記事2018-01-24ファーストロジック(6037)企業分析1今回は最近注目していたファーストロジック(6037)について分...2018-01-14MS&Consulting(6555)企業分析2さて、前回の続きです。はてなブログPro現役経営コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。当サイトに掲載されている広告について当サイトでは、第三者配信の広告サービス(Googleアドセンス、Amazonアソシエイト)を利用しています。使用することがあります。当サイトが使用しているアクセス解析ツールについて当サイトでは、Googleによるアクセス解析ツール「Googleアナリティクス」を利用しています。このGoogleアナリティクスはトラフィックデータの収集のためにCookieを使用しています。このトラフィックデータは匿名で収集されており、個人を特定するものではありません。この機能はCookieを無効にすることで収集を拒否することが出来ますので、お使いのブラウザの設定をご確認ください。当サイトへのコメントについて当サイトでは、スパム・荒らしへの対応として、コメントの際に使用されたIPアドレスを記録しています。これはブログの標準機能としてサポートされている機能で、スパム・荒らしへの対応以外にこのIPアドレスを使用することはありません。メールアドレスとURLの入力に関しては、任意となっております。スターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。