投資一族のブログ検索:投資一族のブログデリバティブ駆け込み寺サイト。ライツイシュー関連でお悩み、ご相談のある方はツイッターにてDMください。Comment幾何ブラウン的にはDeltaはN(d1)で、d1の中身がσ√t/2が残るからとも言えるのですがね。それではただ単に本の内容を覚えているに過ぎない。私がDerivativeの経験者として、求める答えは、直感的解法。Driftだから、将来の株価の期待値は現値に等しい。Volatilityを無視すれば、つまり、Volatility->0にすると、絶対ATMの上にいるから、ATM越えの確率はピッタ50%でDeltaは1×確率50%で50%と言える。Optionの最大値は株に等しい。(Volatility->∞ならPremiumはSに近づく)ゆえに、ボラが高ければ高いほど、株になるわけで、株は当然Delta1だから1に近づく。Volatitlityが非負である以上、Deltaは0.5から1の間に居そうなので50%超。これがマーケット的にスマートな説明だと思う。理論的なので、私にとってはベストではないがこんな風にも答えられる。Volatility無限大と同じような効果で、長~いオプション見てると株価が幾何ブラウンという想定が直感的に相当キモいんだがあえてそれを考える。一点だけアホみたいに成長しているというようになるだろう。0Driftだと期待値100%、そして、Volatilityを100年間維持するためには上と下にかなり触れてなければならない。下は0で抑えられてるから、平均から外れた異常値は上で取るしかないので、一点だけ上にぶっ飛ばし、ほとんどが下に集中することでVarianceを保つ。これは究極の状態だが、Volatilityが高い、あるいは、期間が長い状況下では下に居る確率が99%になる。Strikeは50%を超えるともいえる。