コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。コラム問い合わせ2017-03-21ロックペイント(4621)企業分析2企業分析スポンサーリンクさて、前回の続きです。概要ロックペイントは自動車補修用塗料を主戦場としており、新車用とは全く異なる力学が働いています。補修用の売り先は補修業者、新車用は自動車メーカーであり、補修用は汎用製品を大量生産して販売する一方、新車用は自動車メーカーと協業し、車種毎に配合を変えたオーダーメイド品を販売しています。補修用は付加価値が付け難いため販売競争がありますが、規模の経済が働きます。新車用は採用された自動車の販売台数の分だけ数量は捌けますが、採用車の売れ行きに大きく左右されることに加え、自動車メーカーとの価格交渉に常に晒されています。市場見通し自動車補修用市場は、自動車ストック台数に依存します。残念ながらカーシェアの普及等により自動車ストック台数は減少が予測されています。日本エネルギー研究所によると2050年までに7,600万台から6,200万台に減少することが予測されています。http://www.jari.or.jp/Portals/0/resource/pdf/H23WS/WS_120329_03jp.pdf戦略オプションこのような状況下で、教科書的には「アジア進出」が1つの有力なオプションになると思われますが、アジアでは多少の傷がついても補修しないことが多く、意外なことに市場ポテンシャルは高くありません。今後中間所得層の増加は見込まれているものの、所得の増加に伴う補修文化の確立と、シェアリングエコノミーの発展に伴う自動車ストック台数の低下を併せて考えると、決して魅力的な市場であるとは言い切れなさそうです。見込まれている海外における建築塗料事業の強化を掲げ、複数の企業買収を行っています。一方で、相対的に海外事業経験や建築塗料事業における競争力が低いロックペイントが、いきなり海外の建築塗料領域に殴り込みに行くというのは中々難しいでしょう。なると、乱立する国内の小規模建築塗料メーカーを買収しながら、まずは国内の建築塗料事業を拡大していくというのが有力オプションと考えられます。最後に簡易的ではありますが、目標株価(ターゲットはFY19)について書いておきます。利益成長率とPERの感応度分析結果が下記になります。ある大日本塗料の8.4倍の3ケース市場環境が今後悪化していくことが予測される中、次なる打ち手が明確にされておらず、且つ創業家が約60%もの株式を保有しており、市場からの圧力も受けにくいことを考えると、このまま新たな戦略が示されないということも予想されます。最大ケースだと1,083円いう試算ですが、個人的な見通しとては悲観的で、新たな戦略が示されるまでは現状が高値だと踏んでいます。10:58ロックペイント(4621)企業分析2Tweet関連記事2018-02-14USSはシステムロケーションの競合なのか?先日システムロケーションの分析を行いました。www.con-invest...2018-01-14MS&Consulting(6555)企業分析2さて、前回の続きです。(前回行いましたMS&Consultingの企業分...2017-06-07サンセイ(6307)企業分析1今回も読者の方からリクエスト頂きましたはサンセイ(6307)の...2017-05-29JESCOホールディングス(1434)企業分析1今回は読者の方からリクエスト頂きましたJESCOホールディングス...2017-03-29ツカモトコーポレーション(8025)企業分析2さて、前回の続きです。はてなブログPro現役経営コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。当サイトに掲載されている広告について当サイトでは、第三者配信の広告サービス(Googleアドセンス、Amazonアソシエイト)を利用しています。使用することがあります。当サイトが使用しているアクセス解析ツールについて当サイトでは、Googleによるアクセス解析ツール「Googleアナリティクス」を利用しています。このGoogleアナリティクスはトラフィックデータの収集のためにCookieを使用しています。このトラフィックデータは匿名で収集されており、個人を特定するものではありません。この機能はCookieを無効にすることで収集を拒否することが出来ますので、お使いのブラウザの設定をご確認ください。当サイトへのコメントについて当サイトでは、スパム・荒らしへの対応として、コメントの際に使用されたIPアドレスを記録しています。これはブログの標準機能としてサポートされている機能で、スパム・荒らしへの対応以外にこのIPアドレスを使用することはありません。メールアドレスとURLの入力に関しては、任意となっております。スターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。