Blog長期投資の旅は長い。お話していないと退屈です。私の話を聞いてやってください。新しいKYASHカードを申し込んでみました。2018コストとリスクがどのように資産をむしばんでいくかを見る。新しいKYASHカードを申し込んでみました。新しいKYASHカードを申し込んでみました。ある謎の現役感についてのエトセトラブログランキング周回遅れですが、ブログランキングに参加しました(2016/1/20〜)。2016/9さて、昨年の今ごろから吹き荒れた、インデックスファンドの超ローコスト旋風。その後どうなったか見てみます。先進国株式クラスの主要インデックスファンド、資産総額の推移です。たわらくん」も、Funds-iを超えました。「これ以外買う価値無し」と消費者のみなさんが判断していると言っても過言ではない状況です。投資信託の「いろはの”い”」に、資産総額が増えていないファンドを買うな、と言うのがあります。いう意味では、旧型インデックスファンド群は、買ってはいけません。戦闘能力の相対的低下をまざまざと感じます。インデックスファンドはコストが命。このことが、消費者のみなさまに浸透しているわけで、コスト、コストと親の小言のように、ブログ開設以来訴えてきた私としては、うれしい限りです。旧型インデックスファンドの敗因は何だったのでしょう。それは、ずばり、ファンド設計の段階で、コストを下げるスキームを考えていなかったこと。インデックスファンドの生き残りのための重要要素として、「コストの引き下げ」をしっかりと提示していたわけです。ファンドのプロとしては、知らなかったとは言えません。次回、こんな図を書くときは、きれいさっぱり消えていると思います。グラフ書くの大変ですからね。全体を示すグラフも作ってみました。ニッセイさんが牽引役になっていることが、わかります。上記にないファンド、ニューカマー「iFree外国株式インデックス」は売れるのか?三井住友トラスト「DC外国株式インデックスファンド」は、売るのか?このあたりも楽しみです。»コメントお久しぶりです。インデックスファンドの低コスト競争は非常に喜ばしいことですが、一方で、為替ヘッジ付きインデックスファンドは普及が遅れていますね。インデックス投資の本質がリスクプレミアムの効率的な獲得であることを鑑みれば、本来主流となるべきは為替ヘッジ付きのインデックスファンドではないでしょうか?為替リスクは追加的リターンの得られない種類のリスクなわけですから、これを無邪気に取り続けることは合理的でないように思います。アベノミクスで為替リスクはあまり顕在化しませんでしたが、インデックスファンドの現状は何か歪んでいるような気がします。00時29分dell様お久しぶりです。外国債券であれば、野村に加えてSMTシリーズ。バイアスがかかっているような気もします。昔(1990年代)はインデックスファンドシリーズを発売する時、ヘッジ有りとヘッジ無しを同時発売することが多かったんですよ。最近はヘッジ無しばかりが多くなっています。収支を円建てで考えるなら、期待リターンが同じでリスクは減るのですから、為替ヘッジ付きの方が明らかに有利なんですけどね。ライフプランによっては、通貨分散が大事な人もいると思いますが、今のインデックスファンドの為替ヘッジの有無による純資産の相違とは整合的でないように見えます。09時00分dell様たしかに選択肢が少ないのは、残念ですね。為替ヘッジ付きのインデックスファンドについては、現在は日米の短期金利差が超低水準にあるため問題になっていない「ヘッジコスト」。この分は、期待リターンからマイナスすべきと私は考えています。老婆心ながら付け加えると、ヘッジコストを期待リターンからマイナスしなければならないのは為替ヘッジをしない場合も同じですよね。この場合、高金利通貨はその分将来減価すると考えないと、高金利通貨にフリーランチが生じてしまいます。従って、市場が合理的ならば、為替ヘッジの有無で期待リターンに差は生じず、円換算でのリスクのみ減ることになります。過去のデータでは、先進国株式だとσが5ぐらい減るようです。20時28分dell様なるほど、金利差分を除いたリスクプレミアムで考えればそうなりますね。なると、たしかに為替ヘッジなしでの投資は、為替という市場の非合理性にわざわざつきあっているだけ。市場の合理性に賭けているはずのインデックス投資としておかしいじゃないか。いう最初のお話に戻るわけですね。20時41分その通りです。規制等で為替ヘッジが容易でない新興国株ファンドならいざ知らず、為替ヘッジが容易な先進国株ファンドについては、むしろ為替ヘッジ付きが標準になってしかるべきではないかと。現状は逆で、その結果、インデックス投資家は本来負うべきでないリスクを負うことになってしまっているのではないかと思うわけです。21時01分dell様ちょっと、整理してみます。(3)長期金利に対するリスクプレミアムの3つが含まれている。このうち、(1)は、取るべきではないリスク。(2)は、為替ヘッジコストとして相殺。(短期金利差が長期金利に収斂されるとして)(3)ここを純粋に狙うべきである。いうことでしょうか?ところで、日本株式は、円ベースですが、為替リスクをがんがん含んでいるかに見える動きです。これを排除する方法はありませんかね(笑)。正確に言えば、外国株式の期待リターンは為替ヘッジの有無に関わらず日本の長期金利+リスクプレミアムに収束するかと思われます。日本株については、たしかに為替との相関が強いですが、もしこれを排除しようとするなら、FXで円買いすることも一方法かと思われます。資産運用とお金の話インデックス投資でちょこっとだけお金を増やしたいんですが。