「ありがとうございます」をお客さまに、お客さまからは「ありがとう」というお言葉を。運用トピックス運用者メッセージ本日はありがとうファンドのヨーロッパ株部分を担当している投資先パートナーのアリアンツ・グローバル・インベスターズ、欧州成長株チームの紹介をさせていただきます。▼チーム運用なんと言っても欧州成長株チームを統括しているトーステンのかっこよさが際立ちます。図1の組織図では写真写りがイマイチですが、是非下の動画を見てください!英語音声だけで何言ってるかわからないかもしれませんが、足が長くてチョイ悪な感じのところがたまりません。(とてもまじめなジェントルマンでございますので、ご心配なく。GmbHより、ありがとう投信作成。2017年9月1日時点。動画1:トーステンの足の長さに注目!鬼気迫る感じのBGMもドイツぽいですね。動画2:少し優しいバージョン。トーステンは21年間も運用業に携わり、そのほとんどが欧州株関連の運用だったので、プロ中のプロです。言って、彼一人で投資判断をしているわけではなく、組織図にもあるように複数のポートフォリオマネージャーと協議をしたうえで投資判断をしています。一人のスターファンドマネージャーに頼りきりではなく、チームで考え方を共有し、チームで運用することにより長期投資を可能にしています。このチーム運用の考え方はありがとうファンドが厳選した他のファンドについても共通しています。図2:年に数回来日し、ファンドの状況を報告していただいております。(上写真は2018年4月弊社にて、トーステン足長いですね~~、うらやましい限りです。今回はローラも来てくれました!ダンケ!)▼グラスルーツ・リサーチを活用し、投資判断の確度をあげる。グラスルーツ・リサーチを日本語に直訳すると『草の根・調査』となります。一言で説明すると、足を使った地道な調査方法です。詳しくは下記のリンクをご参照いただけますと幸いです。◇グラスルーツ・リサーチをはじめた経緯はこちら→ルーツのルーツは1982年グラスルーツ・リサーチは買いの投資判断をする際のみに活用されるだけでなく、売りの投資判断を検討する際にも活用されています。以前欧州成長株チームではイギリスに本拠地を置くAVEVA(アヴィバ)というプラントや造船業などへ3Dデザインソフトウェアを提供するソフトウェアサービス会社を保有していました。グラスルーツ・リサーチを活用した結果同社の株を全売却することにしました。以下、時系列でケーススタディを見てみましょう。主力のシュナイダーはM&Aを通してソフトウェア分野の強化を進めていて、強固な顧客基盤を持つアヴィバ側にシュナイダーの部門を統合することによりマーケットシェアの拡大を考えていた。市場はこれらの発表に対しポジティブに反応して、一日でアヴィバ株価が約27%上昇した。2015年8月:アヴィバを既に保有していた欧州成長株チームはこのM&Aによる恩恵が本当にあるのか、グラスルーツ・リサーチを使って、裏を取ることにした。2015年9月:さまざまなソフトウェアエンジニアなど業界に携わる者に今回の事業統合による恩恵についてインタビューをしたところ、インタビューの3分の2がアヴィバのクライアントにとってあまりプラス要素が無いと回答した。いったグラスルーツ・リサーチの結果と、アヴィバ、シュナイダー両社の経営層とのミーティングを総合的に判断して、事業統合による両社へのプラスの恩恵についてはますます確信が持てなくなった。2015年10月:10月中に保有していたアヴィバ株を全売却した。2015年12月:M&Aを断念する旨が発表された。アヴィバの株価は一日だけで約28%下落した。アヴィバ全売却までの流れ出所:ファクトセット、アリアンツ・グローバル・インベスターズより、ありがとう投信作成。株価は2015年年初から2015年4月末までの推移。具体的にどんな銘柄に投資しているか例を見てみましょう。以前説明させていただいたアマデウスITグループが一番分かり易い例だとと思いますが、忘れてしまった方は下のリンクをご参照ください。グループ(スペイン銘柄)ここでは同じ銘柄の話をしてもつまらないので、今年2017年9月からアリアンツ・ユーロランドグロースファンドで組入を開始した成長企業を紹介したいと思います。ネメチェック(Nemetschek)というドイツのソフトウェアサービス企業です。Modelling)ソフトウェアサービスを世界中に提供しており、この分野でのリーディング企業です。BIMを使うことにより、昔は図面(2次元)を書いてビルや、橋などを建てていたところから、コンピューターを使って3Dのモデルを作ることができるようになりました。