早期リタイアに備えて暮らすコンテンツへスキップ早期リタイアに備えて暮らす30代からの投資と節約。40代で早期リタイアすべく、投資や節約をしていきます。資産状況や市場動向に対する心情なども。初版は1958年ですが、訳本の元となったのは第二版(おそらく1959-60年に出版)で、いくらか改訂されています。パブライがガイ・スピアに対して「グレアムはマスターしているが、フィッシャーはそうでもないのが問題だ」と言っているのを耳にし、これは読んでおかねば、と思い入手しました。長く見えますが、息子であるケン・フィッシャーのエッセイ部分がかなり長く、本編は200ページにも満たない薄い本です。成長株投資の難しさバフェットを思わせる投資スタイルバフェットが「フィッシャーの新しい本ならいつでも読んでみたい」と話していたとか、初期のグレアム流から優良企業を適正な株価で買って長く持つスタイルへ変化したのはフィッシャーの影響だとか色々と言われていますが、読んでみると確かに中期以降のバフェットの投資スタイルにかなり近いと感じました。過度な分散を諌める姿勢、配当や資本政策に関するスタンス、経営陣の重視、望ましい保有期間等、バフェットの投資スタイル変更に重要な影響を及ぼしたと言われても納得できるほどの類似点があります。ブランドやモート(堀)を重視したバフェットとは異なり、時代柄かもしれませんが、製造業や重工業の研究開発力を重視しているようにも見えます。フィッシャーが現代に生きていれば、おそらく非製造業でも似たアプローチで成功を納めていたでしょう。投資本の雑な感想:バフェットの重要投資案件20成長株の探し方と周辺情報利用法フィッシャーの成長株の探し方は第10章で簡潔に、次のようにまとめられています。科学者等に話をきき、3章にかかれた15のポイントを評価する必要な知識の過半が集まったら経営陣に会い、情報を補強しつつ最終的な評価を下す肝はやはりステップ3で、多様な伝手に聞き込みをして対象企業を評価する部分です。これは本書で周辺情報利用法と呼ばれています。バフェットの投資法を読んだ時に感じた人も多いと思いますが、これを資金力と時間に乏しい個人投資家が実践するのは非常に難しいですね...。パブライやスピアであれば十分実践できるのでしょう。いう意味ではやはり、簿価をベースとしたバリュー投資の方がとっつきやすいように思います。フィッシャーの投資は300〜1000%のリターンを狙えますが、バリューのみでは30〜100%程度と思われ、リターンでは劣後しがちです。本書の冒頭では息子のケン・フィッシャーが父について語っているのですが、それによると父親であるフィリップ・A・フィッシャーは晩年まで投資を続けたものの、70歳以降の投資は明らかに精彩を欠き、誤った判断で損失を大きくしていたようです。した経験から彼は「現時点では、高齢がすべての偉大な投資家を足止めしている。端的に言って、80歳代の偉大な投資家は存在しないのだ」と記しています。フィッシャーの投資には高度な情報処理能力と判断力、行動力とコミュニケーション能力が必要であり、判断が曇れば成長株特有の下値の大きさに足を取られることになります。フィッシャーの晩年の様子は、こうした投資手法の性質によるものも大きかったのではないかと個人的には感じます。バフェットやマンガーは80歳を超えた今も偉大な投資家とみなされていますが、生涯一人で投資を続けたフィッシャーと異なり、彼らは投資を継続する組織を作ったことで足止めの時期を遅らせることができたのかもしれません。いえ、バフェットマンガーですら徐々に一線を退きつつあるように見え、また近年の投資判断もやや精彩を欠くと見る向きもあります。成長株投資の難しさ私もできれば成長株に投資してみたいものですが...フィッシャーのレベルで事業を理解し、高い確信を持って銘柄を選別できる気が全くしません。ここまで情報を集めての投資は無理ですが、まずは1銘柄、少額から成長を狙っての投資を始めてみたいところです。難しいようなら、バリューの基準を満たすもののうち成長株要素を持つものに大きなウェイトを置くところから始めようと思います。2019年の振り返りと2020年の展望プロフィール45歳付近での早期リタイアを目指して資産運用+節約生活を営んでます。2016年3月から資産記録用にブログはじめました。[資産のレポート]をごらんください。キャンセル投稿を送信できませんでした。メールアドレスを確認してください。メール送信チェックに失敗しました。このブログではメールでの投稿共有はできません。