/プットコールパリティをわずか1分で頭に描く方法2016.10.13プットコールパリティをわずか1分で頭に描く方法TweetPocketあなたは保有しているオプションがインザマネーとなってしまい、流動性が乏しくて決済できないと困った経験はありませんか?この時に利用するのがプットコールパリティという概念となります。このプットコールパリティを正しく理解することで、インザマネーになってしまったオプションを、満期日まで現在の価格で固定して損益を確定することができます。このプットコールパリティは、オプションのコールと、プットと、先物を結びつけるとても大切な考えです。実際に保有ポジションがインザマネーになったときに正しく理解をしていないと、肝心な時に誤発注をしてしまったり、自信が無くて含み益を固定できずに利益が少なくなったりと、思わぬ損失に繋がります。ここでしっかりと把握して、コールはどうやってプットと先物で表されるのか理解しましょう。プットコールパリティとはプットとコールと先物を利用した等価式になります。コール買い+プット売り=先物ロングという基本形があります。先物も同一限月となりますので、日経225ミニを選択するのが良いでしょう。視覚的にイメージで捉えようコール買いとプット売りを、満期時の損益グラフを描いて確認します。コール買いプット売りこの両者を合成したものが先物の損益グラフと同一となります。下図のグラフが合成した損益グラフとなります。パリティとは何かプットコールパリティの「パリティ」とは、等価と言う意味になります。プットとコールで合成先物を作成すると、先物と等価になる、ということがこの用語の意味となります。インザマネーの評価に利用できる特に利用するのは、流動性が低く適正価格が分からない時になります。流動性が無くて価格が評価できない時でも、正しく損益を評価して管理する必要があります。具体的にはオプションがインザマネーとなったときに利用します。あると、片方がインザマネーになっているということはもう一方のオプションは必ずアウトオブザマネーとなっていて約定させやすいからです。単純に売り買いのポジションを持っていて期中でポジション調整する場合には、アットザマネーになってポジション調整すれば問題ありません。投資段階において、複雑なスプレッド売買を行っており、ポジション調整をすることでインザマネーのオプションを損益固定して全て決済した状態を実現する必要が出てきます。そのように、現在の価格が付いていない時に今の妥当な価格で決済するには、このプットコールパリティしか方法が無いのです。基本式を変形する基本形の式を変形することで、実に様々な戦略に応用できます。元の式はコール売り=プット売り+先物ショートと変形させることが可能です。これをグラフにすると下図のようになります。コール売りプット売り+先物ショート緑の線が先物の損益グラフです。プット売りの損益グラフに、先物ショートを当てると、権利行使価格(今回は16,000円)より下がった方向で、プット売りの損失と先物の利益が一致するのです。よってこのグラフの16,000円より左側は合成してフラットになります。16,000円以上は、オプションプット売りからは損益が発生せず、先物ショート分の損失が増えていきます。よって、この動きはコール売りと一致します。このようにプットコールパリティを利用すると、プットと先物でコールを表現できることが分かりました。先物価格は現在値で計算ここで混乱しがちなのが、先物価格も権利行使価格と同一ではないといけないのではないかという誤解です。実際は現在取引した実際の価格を適用します。現在の原資産価格が17,000円で、コール16500を保有していた場合には、プット16500を保有してプットコールパリティを実現しますが、この時の原資産価格は17,000円であり、評価も17,000円を利用します。このポイントは間違えがちなので、ぜひ覚えておきましょう。プットコールパリティの覚え方ここでトレード中における、簡単なプットコールパリティの覚え方を学びましょう。最終損益をイメージしてください。コール買いは、右肩上がりになっていて、左側がフラットになります。プット売りは、左肩下がりになっていて、右側がフラットになります。この両者を合成すると、先物ロングとなります。ここで重要なのが、オプションで合成したポジションと、先物は傾きが一緒です。合成ポジションを持って、先物をショートすると損益が変動しなく固定されるのです。先物ロングと先物ショートが出てくるために、どうしても相場上昇に有利なのは先物ロング、相場下落に有利なのは先物ショートと考えてしまいがちです。オプションであっても満期になると先物と同じ価格変動です。コールの損益グラフと、プットの損益グラフ、そしてそのグラフを合成した先物グラフ、最後に先物を保有した時の損益グラフ。期中でのオプションの値動きは先物よりも緩やかな影響しかありませんが、満期における損益グラフは同一になります。まとめプットコールパリティは満期時の先物とオプションの最終損益グラフをイメージし、合成することによって把握できる。※この記事を読まれた方は、ぜひ下記の記事も合わせて読んでみてください。2級ファイナンシャルプランニング技能士を持つ個人投資家でありオプショントレード普及協会を運営。国内でも数少ない、オプション取引を詳しく解説できるFPとして活躍中。MFIフィナンシャルマネジメントLLP代表、オプショントレード普及協会代表。↓プロフィール管理人の金守遼太です。現在40歳でオプション暦は2005年から取り組んでいます。私は、共に走るクライアントと一緒にトップレベルの集団の中にいたいと思っていますが、自分だけがトップに立って駆け抜けるのではなく、伴走者としてメンバーの役に立ちたい、と思っています。私は2番手ポジション・・・わかりやすく言うと兄弟の「次男」ポジションでクライアントさんと一緒に伴走したいと考えています。そんな私の詳しいプロフィールはこちらです。