価値創造はマイナス10%って事になります。金利(調達面)を差し引くと、マイナスになる。これでは、継続して事業を続ける事ができないと思いませんか?これは当たり前かもしれません。自分の手元キャッシュだったら、どうなんでしょう?今回は、運良く折半後の投下資本利益率が30%だったのですが、これが事業が思ったよりもうまくいかなくて、10%だったら、どうでしょう?僕の取り分はそれでも、年利5%。実はマイナスなんですね!そう、これじゃあマイナスなんです!!!なんと、投資しないほうがよかった事になります。最初の文章に戻りますと「まずは、黒字を維持する」というのは、ROICの一側面にすぎないし、WACCを考慮したかどうか、疑問です。投資行為を行う訳です。B/Sで行われている事は、経営そのものと言えます。して自己資本が積み上がっていく訳で、どう運用したのか(儲けたのか)だけでなく、どこらか調達したのか(借りたのか、利益からなのか)のコストを、あわせて検証していかないといけません。価値創造ができていないケースがありえます。あれば、その企業の価値は、毀損されていってしまう訳です。この質問を受けた方には、具体的には、こんな事をしました。各事業の種別ごとに検証しました。したら、意外な事がわかってきました。今以上のROICにしないと、スプレッドがゼロに近い、という事です。それぞれの事業ドメインによって、ROICは違いますが、これら全てをあげないと、まずい、という事です。この話、まだまだ、噛み砕けていないので、なかなか伝わりにくいかと。