日本円は強いと予想します。ここ数年はどちらかというと弱めの通貨でしたが、2015年が底となり反転する可能性が高いと見ています。主要通貨の中では、もっとも確実性の高い強さを持っているのではないでしょうか。強気予想の一番の理由は交易条件の大幅な改善です。2015年はコモデティ価格が下落しましたが、この影響が現時点ではそれ程織り込まれてないと考えてます。資源の輸入国はたくさんありますが、その中でも日本の輸入額は大きく、為替に与える影響は大きいでしょう。現在の為替水準も低いため、大幅な上昇も考えられます。国内景気も安定していることも強気材料です。外的要因としても、人民元の下落・アメリカのジャンク債問題・新興国の外貨建て債権の問題などのリスクオフ要因が日本円を強くすると思われます。下落要因を考えますと、ひとつは日銀の追加緩和ですが、これは為替市場に影響を与えるようなものは思いつきません。大きな下落要因を考えますと、市場がリスクオンの状態となることです。原油価格が好転することで、新興国市場が活性化し、先進国からの投資が増大するようなことです。これは部分的には起こるでしょうが、メインシナリオでは無いと考えています。Sとりあえず、日本円の「買い」が絶対条件で、素直に弱め予想の通貨とのペアでいいと思います。ユーロやドルとの強弱は付きづらいと予想。