プラスのロールイールドと呼んだりします。FXで言うマイナススプレッドの状態です。ポジションを持ち替えて、1ドル×取引数量分の利益が出ました。これでNAVは増大し、VXXの価格もその分上がります。以上が、コンタンゴでは減価しバックワーデーションでは増価するといわれる理由です。バックワーデーションの時期はとても短いのです。VXXの上場から2015年12月末までの全営業日1,744日のうち、VIX先物のクローズの値がコンタンゴだった日は1,496日と、全体の85.8%を占めています。コンタンゴでは安く売って高く買い、バックワーデーションでは高く売って安く買うことになるロールオーバーのコストがVXXの価格を決める重要な要因になるが、コンタンゴの時期のほうが圧倒的に長いので、VXXはかくも下がるのだ。それぞれの現在価格や買い持ちの建値が関係ないのか釈然としない方へスプレッド取引の中身スプレッド取引の中には、売りと買いの両方が入っています。ロールオーバーを、便宜的に「2限売3限買」という銘柄の取引であると想定してください。銘柄「2限売3限買」を成行(14.5)で売った。銘柄「2限売3限買」を成行(15.5)で買った。このふたつの取引で1ドルの損失が出た。これを同時にやっているのがスプレッド取引です。14.5ドルで売って15.5ドルで買った場合も、110ドルで売って111ドルで買った場合もコストは同じ1ドルです。先物のスプレッド注文など馴染みがなくイメージしにくいかもしれません。FXで考えてみることにします。先物スプレッド取引をFX風に考えてみる「2限売3限買」という通貨ペアがあったとして(そんな通貨ペアあるかって。時に、これを成行買いして、すぐに(bid、askとも動かないうちに)成行売りした場合、スプレッドの1ドル分の損が確定します。ポートフォリオにポジションは残らず、証拠金が1ドル×取引枚数分減っているでしょう。これがコンタンゴ下でのロールオーバーなのです。その時の価格や買い持ち分の含み損益は関係なく、限月間の価格差だけ損します。バックワーデーションでは逆に価格差は利益になります。実際の運用では、月に1度の取引ではなく、全体を第一限月の営業日数で割った一日分を毎日クローズで翌限月にロールオーバーしています。だいたい1日4~5%がロールされて、ここにコストが発生します。room5110VXXのロールオーバーの実際についてはこちらを見てくださいVIX先物の値動きによる買い持ち玉の騰落と、ローリングコストの受け払いによってNAVが変化し、VXXの基準価額が決定します。繰り返しになりますが、コンタンゴはとにかく長く続きます。VXXが大きく上がるチャンスは年に数回しかありません。破天荒なVXX...とは言え、いざ上がると決めた時のVXXくんの勢いは、それはそれは目覚しいものです。S&Pの下げ幅を軽く凌駕して、ETF(N)の上昇率ランキングのトップになったりします。世界が「VXX見直したよ」と思い始めた頃、「もう飽きた」と言わんばかりに昇ってきたのと同じ角度で急降下すると、また何ヶ月もの冬眠に入っては、おなじみの富士の稜線型チャートを引き続ける...実に型破りで個性的な銘柄です。この性質を利用してVXXから利益を上げる方法を模索するのがこのブログの目的のひとつです。以上に説明したのは、コンタンゴ効果によるVXX(1552)の減価の理由です。VIX指数が急騰したとき、VXX(1552)は期待するほど上がらない理由は、また別にあります。...XIV(2049)の7月末売10月末買バックテスト【2017年7月まで版】8月になりました。