第124号となりました。ご愛読いただき感謝しています。~参加無料、限定10名~申し込みは、下記メールまたはTelにて「11月27日セミナー参加希望」として、お名前とご連絡先をお知らせください。このセミナーで、バブル崩壊の前と後の30年以上の経験と資産運用分野でグローバルスタンダードの最高資格を持つ、完全独立のアドバイザーだからこそ語ることのできる「こうすれば人生を安心して生きられる資産運用法」をお伝えします。日本の将来が不透明で先行き大丈夫かという不安がつのる中、自分や配偶者の老後や家族の将来はどうなるか、一人で考えあぐねていても解決の糸口は見つかりません。老後の資産運用で失敗はできません。金融機関から完全独立で、お客様の利益を最優先に考えるびとうファイナンシャルサービスだからこそ、お話できることがあります。30年以上の経験とグローバルスタンダードの最高資格をもつFP・資産運用アドバイザー、尾藤峰男が「本当の資産運用とは」をこのセミナーでお話します。土曜の午後のひと時を、人生を安心して生きるために使ってみませんか。日本株の停滞にどう対処するか。証券会社や銀行にだまされずにどう対抗するか。安心して人生を過ごせる資産運用はどうしたらできるか。財政破綻など日本のリスクが高まる中、どう資産防衛をするか。奥の深い内容だが、大変わかりやすかった。金融商品のコストの見方がよくわかった。●お金の運用での時間の大切さがわかった。証券会社への対応法がよくわかった。三田線寄りの帝劇入り口B3出口から入るとわかりやすいです。限定10名~申し込みは、下記メールまたは電話にて「11月27日セミナー参加希望」として、お名前とご連絡先をお知らせください。☆★☆『お仕事帰り・休日の無料個別相談』サービス開始のご案内☆★☆このたび弊社は、皆様のために『お仕事帰り・休日の無料個別相談』サービスを提供させていただくことにいたしました。次のようなことでお困りの方、お悩みの方に的確なアドバイスをさせていただきます。お気軽にご利用ください。退職金が入ったが、どう(運用)したらいいかわからない...。お金はほとんどが、利息のほとんどつかない定期預金においてある。いまの運用のやり方でほんとうにいいか、自信がない。株や投資信託で大損した...。銀行や証券会社に訊いても、うまくいかない。銀行や証券会社から、高い手数料の商品ばかり勧められ、信用できない。お金の運用を誰に訊いたらいいか、わからない。大切な老後の資金を間違いなく、着実に殖やしたい。仕事が忙しいので、お金の運用に時間はないが、しっかり殖やしたい。今後の日本のことを考えると、海外に投資すべきだと思うが、どうしたらいいかわからない。13:00~、15:00~、17:00~なお、他の曜日につきましても別途調整いたしますので、ご相談ください。完全予約制ですので、事前に下記までご氏名、ご連絡先をお知らせください。これから日本はどうなる?どう資産を運用したらいいのか?キーとなるポイントは?皆さんにとって役立つ情報を随時配信します。峰男がわかりやすくお話していきます。このメルマガは、連載形式になっています。用で成功するかがわかるようになっています。介してあげてくださいね。メルマガの最後には、質問コーナーもあります。週読めば、資産運用の成功に導いていくということをきっと実感できることでしょう。全独立のファイナンシャル・プランナーだから書けることがあります。これからも、『本当はどうなのよ?』『本当のことを教えて!』に答えるメルマガにしていきます。発行主体や日本内外の債券という識別で説明してきましたが、債券の発行形態には、他にも見ておく必要があるものがあります。ある意味では、これらは、証券会社の金儲けの種になっている面、顧客に対する目くらましになっている面、儲けをたっぷり取るためにコストをわかりにくくしている面、売りやすく顧客に有利に見える面(実際は危ない)、あとあと売る時にも証券会社に儲けがたっぷり入る面など、皆さんにとっては気をつけなければならないものばかりの話が出てきます。これを信じるか、信じないかは皆さんの自由ですが、ここで申し上げておくことがあります。トップとして債券売買を実際に行った経験があります。もつとされるグローバルスタンダード資格、米国CFA証券アナリスト資格を有しているということです。日本の金融機関は、世界の金融機関に完全に後塵を拝していますが、その意味では私、尾藤は、まったくの手間味噌ですが、個人の資産運用の面で、世界の先陣を走っていると自負しております。皆さんのためには、証券会社や銀行からの防護壁になるということを忘れないで下さいね。そのためのコストは、銀行や証券会社に損させられるであろうと見込まれる額(人生を壊すほど巨額になることもある)や自分だけでやっているより正しくやっていればもっと得られるであろう投資パフォーマンスに比べれば、保険程度に安いものということです。そこで今回は、日経平均連動債です。均がある一定水準(たとえば現在の日経平均から30%や40%安にならなければ、通常の利率より数倍もの高い金利がもらえる、というような仕組みをもつ債券です。有利に見えますが、実は、ここには非常に怖い仕掛けが埋め込まれています。それは、証券会社のおいしい儲けの種になり、皆さんにとっては、一生をも壊しかねない非常に大きな損失を生みかねないものなのです。専門的になるところもありますが、全部を理解する必要はありません。危ない商品ということを認識していただくだけでも十分です。今年2010年6月に大和証券で売り出された債券です。下にならない場合、額面金額が支払われる。10営業日前の日経平均株価÷2010年6月22日の日経平均株価になる。6.期限前償還条項:期限前償還評価日において日経平均株価が2010年6月22日の日経平均株価の105%以上の場合、額面金額100%で期限前償還される。発行体の格付けは最高格付けで問題なし。発行体は、おそらく日経平均のリスクは取ってなく、固定利率か変動利率のドル資金を得ているはずです。通常のマーケットで調達するより有利な条件を、証券会社から提示されていることが想像されます。そこで、この債券の条件を見ると、満期3年で円での利率が4.81%と異常に高いです。3年国債は現在0.16%。定年退職者や高齢者は思わず買ってしまう人があとを絶ちません。AAAの債券を買ったつもりが株を持つことになり、虎の子の退職金や老後の資金が半分になってしまったという取り返しの付かないケースが、この10年多発しています。この債券の仕組みを説明しましょう。複雑になりますが、エッセンスだけでも吸収するとよいでしょう。これだけ高い金利が出せるのは、どうしてでしょう。日経平均のプットオプションの売りによって得られた資金が、本来の利率(たとえば0.2%)に上乗せされるからなのです。均が下がると利益が出る仕組みになっていますが、プットオプションを売るということは、逆に日経平均が一定水準より下がると、損が出ることになります。高金利の裏には、この日経平均のリスクがあるのです。そのリスクを知らないで購入する人が、実に多いのです。ところで、証券会社の自己売買部門などの運用側は、このような債券をつくるために、プットオプションの買いで対応します。均の先物を買って、上がると利益が出るように証券会社のポジションを中立にします。専門的にはこれをデルタヘッジといいます。幾何級数的にヘッジ量を増やさなければならないという特徴があります。このデルタヘッジによって積みあがる先物の買いが、相場の急落時に波乱の種になります。ところで、この一定水準に日経平均が近づくと、急速に一定水準の価格に向かって日経平均が下がる傾向があります。一定水準に日経平均が届くと、ノックインといってオプションが発生し、ヘッジが不要になるからです。この債券では、2010年6月22日の日経平均の60%がノックイン価格であるため、元本に対して購入者は40%の評価損失を出したことになり、一方プットを買うことによりこれに対応した証券会社の自己売買部門は、逆にそれに相応する利益を得ることになります。ノックイン価格に到達させ、プットオプションの買いの利益を出すため、大量の先物売りで相場を下げる手口がここに出てくるわけです。用になった大量の先物の買いは成行きで処分されるため、株価の下げを加速する要因になります。これらの先物売りは相場を下げるわけですが、急落した時点で一転して安値で買戻し、相場が上がった時点で多額の利益を得ようという思惑もあり、取引倫理上きわめて悪質といわざるを得ません。市場を大きくかく乱させ、この債券を持っている人ばかりでなく、一般の個人投資家など善良な投資家に大きなリスクを与えることになります。前には、こういう商品が数千億円もあったというのですから、由々しき事態です。皆さん、この図式を見てみましょう。ような仕組み債は、「発行体の利益+販売会社の収益+税金=お客様の損失」という利益相反するゼロサム関係になっているため、当然「発行体の利益+販売会社の収益+税金」がプラスになるように設定されているのです。そのため、購入者の期待収益値は必然的に大幅なマイナスになるようになっているのです。これをもう一つの式で見てみましょう。日経平均連動債のような仕組み債は、この式の左辺が必ず大きくなるようになっています。いうことは、発行体(ただし通常マーケットの発行条件よりややよい程度)や証券会社(かなり収益を取れる裁量がきく)にかならず利益が出るようになっているということです。購入する皆さんは、利益が出ないようになっているわけです。このような債券は、得られるリターンに対して、被るリスクが著しく高い仕組みに作られています。得られる利益に比べて、損失を被った場合の損失額は数倍~10倍以上になるといってよいでしょう。ここで怖いのは、たくさんの退職者や高齢者が、証券会社の営業担当者のうまいセールスに乗せられ、これらの債券を買って、ノックイン価格に届いてしまい、図らずも「債券だと思っていたものが、株に化けちゃった!ということになるのです。その時点では数十%も元本は下がっている・・・。これでは、老後の生活も大きく狂ってしまいます。証券会社のセールスは、この債券でしたら、こう説明するでしょう。「ノルウェー地方金融公社はAAAの債券ですから、信用度は最高です。元本が戻ってこないということはまずないです。利率は4.8%ですよ。3年の国債が0.16%なのに、AAAで4.8%といったら、ものすごくお得です。日経平均がここから40%下がったら、この金利はもらえないのですが、3年の間にまずそういうことはないでしょう。ここから日経平均が5%上がれば、額面で償還されるのですから、高い金利をもらってさっさと償還すれば、いうことありません。そんなの、すぐですよ。ここで、付け加えておきますと、日経平均が105%以上になると、3年の間4.8%の金利をもらえるメリットはなくなってしまうということです。これを、さっさと償還されるのですからリスクは少ないなどと、セールス文句を変えてしまうのですから、恐れ入ります。この売り言葉にだまされて、買ってしまった人がいかに多いことか。上の式「株価が下がってノックインした場合の予想される利益×ノックイン確率」>「支払い利金」を証券会社はきちんと計算しているのですが、購入する側はこれを知る由もなく、ただなんとなく錯覚して、セールスの催眠術にだまされるということです。「まず、そこまでは、下がらないだろう。」という「なんとなく感覚」で決めてしまう怖さ、ですね。いえることは、おそらく証券会社のセールスは、この債券の仕組みを正しく理解している人自体が少ないのではないかということです。上のようなセールストークを定型にして売っているのでしょう。これが、外貨建て日経平均連動債などとなれば、さらに悲惨です。「日経平均がある一定の水準(当初の60%)まで下がらなければ、豪ドルで12%の金利がもらえる。上になれば強制償還される。一定水準まで下がれば3年満期まで持つことになり、その時点の日経平均÷当初の日経平均の割合で、豪ドルで償還される。これは、たとえば当初の日経平均が13850円で購入時の豪ドルが100円として、もしある一定水準でノックインしますと、償還時に日経平均が9000円で豪ドルが80円ですと、1000万円購入したものが520万円(1000万円×9000円÷13850円×0.8(為替))ということになります。態になってしまうのです。このような仕組み債は、中途売却ができにくくなっていて、大幅な損失を被ることもあります。そもそも中途売却を前提にしていないのです。ここでもう一つ問題は、購入する時の手数料がいくらかわからないのが、問題です。先ほどの不等式は、つねに>になっていましたが、その程度がどの程度かわからない。すると、証券会社は、とんでもない手数料を取っているかもしれないのです。それは、見えないブラックボックスといってよいのです。それだけでも買うに値しない商品といえます。売りを仕掛けることにより、半ば強制的にノックインさせ、プットの買いポジションで利益を得る、また安く売り叩いた後買い戻してその戻りで利益を得る。いうあとに続く利益まで入れると、一体どれだけの利益を得ているか、私、尾藤自身もよくわかりません。いかがでしたか?なお、「一定水準まで、ある指標や株価、為替などが下がらなければ、高い金利がもらえる」というような債券、投資信託は、みな同じような仕組みですので、すべて買うべきではありません。来週は、デュアル・カレンシー債についてお話しましょう。びとう@BFSがやさしくお答えします。ライフプラン編など中身の濃い情報を紹介していきますので、お友だちやお知り合いにも教えてあげてくださいね。それでは、また来週お会いしましょう。第1回『人生を安心して生きるための金融資産運用セミナー』は、大変好評のうちに終わりました。囲気のなか、2時間があっという間に過ぎてしまいました。資産運用の必要がわかってよかった。これからは海外にも投資したい。」等々、今後もセミナーに参加したいという方ばかりでした。融資産運用セミナー』を11月27日(土)に、冒頭にご案内しておりますとおり開催することにいたしました。厳しい時代の資産運用の環境のなかで、きっと得られるものがあることでしょう。記までお知らせください。高い倫理観で、お客さまの利益のみに目を向けたサービスを提供しています。たとえますと、いつもお客さまのかたわらでお金の健康管理をするホームドクターです。■BFSは、完全な独立系アドバイザーとして、いつもお客さまの側にいて、お客さまにとってベストの金融商品のご紹介や助言サービスを提供し、皆さんが日ごろかかえるお金に関する問題や悩みをすべてクリアに解決します。(重要事項)・内容については、万全を期しておりますが、その内容を保証するものではありません。当該情報に基づいて被ったいかなる損害についても、発行人は一切の責任を負いません。断でなさるようにお願いいたします。・メール本文・データ等の著作権は、発行人に帰属します。お金はこうして節約すれば貯まる。日本企業の低いROEはどうしたら改善できるか。「金融を勉強してもほとんど効果がない。将来の年金は大幅に減り、支給開始は先延ばし。No.1お金を絶対になくすな。No.1のルールを絶対に忘れるな。投信のコストが運用パフォーマンスに占める実態は・・・。世界的株価下落と無縁。円安に転換する要因はなにか。「資産運用の低コストは、安物買いの銭失いではない。「分散投資をすれば、リスクは必ず少なくなる。国債は、安全資産ではなくなった。資信託で、これだけはやってはいけない!No.4-銀行や証券会社が勧める投資信託を買う。投資の心理がわかれば、株式投資で成功間違いなし!No.7-「私は僕は、頭がいいし、好人物だ。投資の心理がわかれば、株式投資で成功間違いなし!No.5-得して売ったけど、もっといい値段で売れていたのに・・・。投資の心理がわかれば、株式投資で成功間違いなし!No.4-売ったら上がった。売らなかったら下がった。株式投資で『これは違う、これだけはやってはいけない!』集No.5-株式チャートでこれからの株価がわかると信じる。株式投資で『これは違う、これだけはやってはいけない!』集No.4-他人の儲け話をまともに信じる。人間のあくなきお金への欲望の結末は...。