すげーやばいよ」です。これだと、上の状況に「なるかもしれない」くらいの感じです。期間の異なる4つのボラティリティ指数は、その位置関係で相場のマインドを表現しているのです。S&Pの4つのインプライドボラテイリティ指数は、その数値、値動きとともに、それぞれの位置関係が重要です。以下、順に見て行きます。2016年のVIX指数とVXST,VXV,VXMTまず4つの指数の年間チャートです。指数がスパイクすると位置関係が逆転する指数のボラテイリティは、VXSTが一番高く、以下期間が長くなればなるほど低くなるという特徴が見て取れます。凡例がなくてもどれがどの指数か分かるはずです。4つの指数終値の年間平均値と最大値、最小値を2016年の一年間と2015年までの期間で比較しました。2014/7/32016年は、VIXの低い年だった印象ですが、最小値において過去の記録を更新した指数は、ありませんでした。平均値では、すべての指数で昨年までを下回りましたが、過去の数値は、まだまだリーマンショックの時に出したえらい数字の影響を大きく受けています。VXVは2007年12月から、VXMTは2008年1月からの算出であるのに対し、VXSTは、2011年からのスタートであり、この指数だけは、リーマンショックを通過していない数値です。VXSTの2015年以前の平均値、最大値が低いのは、このためです。した事情から、一昨年(2015年)との比較も置いておきます。2015/7/172015年もVIXが低い一年だったのですが、夏の終りに大きく上げたアレが存在感を発揮して、平均値も押し上げています。すべてで今年の方が高いと言う結果になりました。満期まで3ヶ月以内のオプションは、2015年ほど買われず、もっと長い半年程度先のオプションが多く買われた年だったということです。VIXとVXST,VXV,VXMTのレシオ4つの指数の位置関係を示す数値として、レシオが用いられます。商となり「VXST/VIXレシオ」と呼ばれます。レシオは、おおむね指数が高くなると上がり、低くなると下がる性質があります。(「期間の短い指数÷期間の長い指数」の場合です。長いほうを短いほうで割った場合は、指数が低くなると上がり、高くなると下がります)2016年のVXST、VXV、VXMTとVIXのレシオをそれぞれ見て行きます。2014/12/242016年のVXST/VIXレシオは、総じて過去の年よりも低めで、11月18日の0.672は、史上最低の数値でした。2016年は、VIX/VXVレシオが低いと感じることが多い一年でしたが、平均で一昨年までを大きく下回っていました。この過去値は、リーマンショックを含んでいるものなので高めに出てしまいます。そこで、VIX/VXVレシオが1以上だった日(=VIXがVXVよりも高く引けた日)が、一年ごとに何回あったのかを調べました。159年中3番目の少なさなので、やはり少ない年だったと言えますが、2012年の「1日」には完敗です。2008年の「118」というのも大概ですが。※VXVは2007年12月4日から公開されていますが、2007年は一ヶ月足らずなので、省きました。2012/8/17こちらも低いです。Brexit後のちょいレア現象ところでBrexitの後、ちょっとレアな現象が起きていました。それは「VIX指数が5%下がった日にVXMTは上昇する」というものです。4つの指数は、同じ方向に動くのが原則ですが、人の売買によって決まる数値なので、多少は逆方向へ向かうこともあります。VIXがマイナス5%しているときに、一番動きの重いVXMTだけが上がるのは珍しく、それがBrexit後の週明け6月27日のことだったのでビビりました。(Brexitはイギリスの6月23日で日本の24日金曜日ザラ場中に結果が判明しました)VXMTのローンチ(2008年1月7日)以降の全営業日2,264日のうち、VIXが5%以上下げたのは449日(19.83%)。同じ日にVXMTが上昇したのは6回だけです。出現確率0.27%の現象でした。VIXがVXMTよりも高い日にこれが起きたケースは過去になく、これが史上初でした。0.81%翌日からはVXMTも下がり始めて、ちょっとした珍事で済みましたが、「イギリスのEU離脱は世界的、長期的に相場を下落させるものだ」という考えが反映されているととれる動きで、あの頃は毎朝VXMTを見る時ドキドキでした。6月だったので、アメリカ大統領選と利上げをカバーする期間のオプションが買われたのでしょう。その後のS&Pのチャートを見ると、「とにかく大統領選が終わるまでは手が出せないね」という投資家の心境が表れているように見えます。VXSTVXMTレシオ通常一番下にいるべきVXSTと一番上にいるべきVXMTのレシオも見ておきます。2012/8/172016年のVXST/VXMTレシオ最大値を出したのは、大統領選前の11月4日、最小値を出したのは、大統領戦後の11月18日でした。11月18日の0.479は史上最低記録です。この時VXSTがすごく下がったのですよね。VXST/VXMTレシオ1以上だった日2016年中、VXST>VXMTで引けた日は、28日ありました。28上から3番目、下から4番目。期間が短くデータが少ないので参考程度に。2016年のレシオの最大値はすべて、VIXが最も高かった年初ではなく、Brexitと大統領選の前後に出ています。その急騰のピークも低かったので全体としてレシオも小さく終わりました。衝撃は全部日経が吸収したしね。2015年を下回っている一方で、VXMTだけは平均、最大、最小のすべてで上回った年だった。Brexit後、VXST、VIX、VXVが下落に転じる中、VXMTだけが上昇することがあった。VXMTに目が向く場面の多い一年でした。なにかVIX指数の影が薄い年でしたが、その裏で長期オプションが人気?2016年振り返りシリーズ、次はVIX先物の一年を確認します。...XIV(2049)の7月末売10月末買バックテスト【2017年7月まで版】8月になりました。