⋮スーパーCFOのエーザイ柳氏のCFO論。実績とご経験豊富な上の世代のお方の論説はとても勉強になります。記事にある下記の点、仰る通りだと思います。私はこの2つを意識して仕事をしています。<引用>CFOには、重要な仕事が2つあります。1つ目は、バリュースチュワード(企業価値の番人)になることです。経理、財務、コンプライアンス、インターナルコントロール(内部統制)を通じて企業価値を担保する。財務の健全性を守ることですが、ここは多くの日本のCFOもできています。1つ重要なことがバリュークリエーターとして企業価値を高めることです。そのためには、資本コストの意識を持ってNPVにプラスの投資をする。最適な資本構成を求めるといったことを世界中の投資家に訴求することが求められます。時価総額やPBRを高めることがCFOの役割です。グローバルに通用するファイナンシャルリテラシーが前提条件です。<引用終わり>---ご参考、以前NPで掲載された拙稿のCFO論です。⋮このくだりがCFOのメンタリティとして大切ですね。『多くのサラリーマンCFOは、トップに逆らえずにYESと言ってしまいます。その結果、粉飾決算に関わってしまったり、高値づかみのM&Aを承認してしまうといったことが起きます。次世代のCFOはポケットに辞表を入れて仕事をする覚悟を持たないといけません。『例えば、今年のアンケートで日本企業の保有する現金100円をいくらで評価するかと海外投資家に聞いたところ、平均は55円でした。現金保有について、投資家に払い出される確率や破綻リスクが下がるプラスを踏まえても、ようは半分程度にしか価値評価がされない、それだけ経営に対して厳しい見方がされているということ。記事に銀行ガバナンスの話がある。文字数などの関係で割愛されている部分があると思うのだが、バブルまでの歴史ではむしろ過剰借入だった。銀行との関係によって潰れない、銀行との関係を維持するという点で借入なども行って、財テクにも励んだ。一方で、その後の崩壊に伴い、非上場企業では貸しはがしが出て、上場企業でも財テクに伴う損失もあった。その意味で、銀行に依存した関係性で経営をすることから独立・自立せざるをえなかった。今までは夏でも水を飲まなかったのが、雨の日の傘も奪われて、真冬でも水を一杯飲みまくるまでにかわった感じ。数字的な長期推移は、下記の図表5が分かりやすい。企業の経営陣は、会社法等が想定する「株主から委任を受けたプロ」ではなくサラリーマンの上がりのポストになっています。サラリーマン根性が抜けないから、想定される任期を無難に過ごしていこうという傾向が強いのでしょう。「特別な失敗をしなければ3期6年が従来からの慣行だ」と言っている経営者もいます。お金を貯め込むのは経営者が無能だからという理由ではありません。日本は解雇規制が厳格すぎるので、臨機応変に人件費を減らすことができないのです。その上、サラリーマン時代からのしがらみもあるので、ますます解雇が難しい。同期入社の親友に「君はクビだ」と言える冷徹さと勇気を持った経営陣はそうはいないでしょう。毎度の事ながら、厳格な解雇規制の撤廃・緩和を行って、受け皿を限りなく大きくしておけば、解雇は悲劇ではなくチャンスになります。「飼い殺し」されたあげく、いびり出されるよりは、はるかに本人にとってもいいことだと思いますが・・・。歴史や文化、教育が背景にあるとはいえ、ISバランスで見て企業部門が明確に貯蓄超過主体に転じたのは2000年代以降です。バブル崩壊後にデフレが長期化し、過度に保守的な人たちが出世して経営者になってしまっている要因が大きいのではないでしょうか。取締役CFO⋮エーザイ柳CFOの記事。以下引用ですが、私もCFOとして常に意識しています。実践し続けるべき事であり、資本市場と向き合う中で必須であると改めて肝に銘じます。企業価値を下げるようなプロジェクトが社内で進んでいて、トップをはじめ、みんなが賛成しているときに自分なりのファイナンシャルリテラリーで解析してNOと言えるかどうかが重要です。マネジメントにおいて、キャッシュ周りを押さえるのは基本中の基本のため、日本人を送るケースが多いですが、その際に、経理部から人を出す会社と経営企画部から人を出す会社の2パターンがあります。それぞれに合理的な理由があって「会社の色が出てるなぁ」と思ってます。どっちがいい悪いの問題ではありません。柳さんとは何度も面談頂いてますが、ガバナンスの話で盛り上がっちゃってエーザイの話あんまりしなかったぁなんてことも。バリュクリエイターになれるCFOが増えることを願います。現金保有の多さとガバナンス欠如をつなげる議論が一番シンプルなのですが、銀行を中心にする間接金融がバブル崩壊、リーマンショックで脆弱だったこと、現在も低金利下で銀行システムの基盤が脆弱なこと、社債市場がこなれていないことが主因の一つだと思います。日本企業の収益力が景気サイクルに対してそれほど強靭ではないこと、有望な投資案件を手掛けあぐねていることもあげられるでしょう。Founder&CEO⋮"現金100円をいくらで評価するかと海外投資家に聞いたところ、平均は55円"PBR1倍を切ってる企業はほんと上場している意味がない。3年連続で1倍を切ったらとかを条件に上場廃止になるとかしたほうが良い。安定株主が多すぎることも一因なんだろうけど。上場企業は打席に立ってなんぼなので、強制的に投資に回さざるを得ない仕組みがもっとあったほうがよい。本社を置く日本の医薬品メーカーである。HUBが独り勝ちなのは、「儲からない」からだNewsPicks編集部709Picks【日本上陸】アマゾンを食う、地味すぎるユニコーンNewsPicks編集部1557Picks【尾原和啓】人生を自由にする「必須教科」を学べNewsPicks編集部407Picks【直撃】中国傘下で復活。三洋電機・AQUAの「尖った」DNANewsPicks編集部341Picks【島田太郎】東芝だから、逆にプラットフォーマーになれるNewsPicks編集部569Picks【新】IoTのトップが語る、「モノ売らぬ」日立の勝算NewsPicks編集部602Picks【対談】流通の最先端・D2C。もって利用規約と個人情報保護方針に同意したものとみなします。プレミアムプランNewsPicks上のすべての有料記事をご覧いただけます。特定商取引法に基づく表記ビジネスに気づきを与えるここでしか読めない記事NewsPicks編集部が制作する記事コンテンツが全て閲覧できるようになります。Journal(日本版)で配信された記事を読むことが出来ます。現在、Web上での有料コンテンツ購読機能は準備中です。ご不便をおかけしますが、有料コンテンツを購読希望の方はモバイルアプリ上で購読の手続きを行ってください解約理由をお聞かせくださいCancelOK実名登録を行う下記の方法から一つを選んで実名認証を行いましょう。入力された情報に虚偽があった場合、認証が取り消されることがあります。これに同意の上、下記のチェックボックスにチェックして登録を完了してください。された情報に虚偽があった場合、認証が取り消されることがあります。これに同意の上、下記のチェックボックスにチェックして登録を完了してください。実名であることを表明します実名登録を行う実名登録が完了しました利用を続けるあなたのコメントを他のユーザーに届けましょう実名であることを表明するとコメントをサービス上に公開できます。以下のフォームからご報告をお願いいたします。ご報告いただいた内容は、利用規約に照らし合わせて確認いたします。対応状況や結果についてのご連絡はいたしかねます。学割プランは毎年4月に更新の確認を行っております。学生情報を更新してください。次回更新時に自動解約となります。卒業される方等、プレミアムプランに移行される方には1ヶ月無料期間をサービスいたします。学生の間であれば、またいつでも学割プランにお申込み頂けます。学割プランを更新する社会人になる場合いま、アンケートに答えてプレミアムプランに移行すると1ヶ月無料の特典が受けられます。ここで「更新しない」を選択すると、後からは1ヶ月無料の特典は受けられなくなりますのでご注意ください。再通知する学割プラン申し込み案内メール学割プランはプレミアムサービスをお得にご利用いただけるプランです。問題を報告ユーザーのコメントを非表示にしました。