=REIT高という方程式は未だに成立している。REITでは、賃料と期待利回り(不動産の価値に対する年間の利益の割合)という2つの要素が価格決定で重要となる。賃料が高く、期待利回りが低いほど、不動産の価格は上昇する。マイナス金利で資金調達コストが安くなると、期待される利回りが多少低くても許容される。期待利回りが低下しREITの価格が上昇するという流れが続いている。証券アナリストも「マーケットの原理が正常に機能すればもっとREITの価格は上昇する」と強気のコメントが目立つ。REITの春は続いている。それを支えるアベノミクスの方程式はいつまで通用するのだろうか。国内の不動産市況を見ると不安が頭をもたげる。心配されるのは都心のオフィス需要だ。国内REITは資産の5割弱をオフィスビルで運用している。2020年の東京五輪に向け丸の内、新宿、虎ノ門など各地で開発は進むが、2018~19年に大型ビルの竣工がピークを迎え、供給過多になる可能性もある。オフィス空室率が上昇すれば賃料が下がり、REITの分配金が減る展開も否定できない。不動産物件の価格高騰も気になる。都心では国内REITや海外ファンドによる新規物件取得競争が過熱。ある不動産デベロッパー幹部は「とても社内で説明が通る価格帯では無くなっている」と嘆く。利益を確保出来る価格水準での新規投資先が無く、保有する既存物件も賃料下落というシナリオも出てくる。不安を織り込んでか、不動産デベロッパー各社の株価はさえない。三菱地所株は昨年末に比べ26%安に沈む。REITと同様、不動産デベロッパーにもマイナス金利は追い風になるはずだが、ここではアベノミクスの方程式は賞味期限切れとなっている。REITはアベノミクスの恩恵を受ける最後の桃源郷。不安材料を内包しつつも、これまで「崩れそうで値崩れしない」(地銀の運用担当者)相場を演出してきた。市場関係者も強気の見方を崩さない。相場はいつか必ず変節点を迎え、これまでの方程式は意味をなさなくなる日が来る。REITに関しても慎重な見方が必要だろう。営業力とは技術である。誰でも身につけられる――。まで同じように教えることができるようになります。情報変更・解約フォロータグ一覧キャンセル[誌面ビューアー]雑誌のビジュアルなレイアウトをウェブでも「誌面ビューアー」は、紙の雑誌と同じレイアウトで記事を読むための機能です。ウェブブラウザーで読みやすいようにレイアウトされた通常の電子版画面とは異なり、誌面ビューアーでは雑誌ならではのビジュアルなレイアウトでご覧いただけます。スマートフォン、タブレットの場合は専用アプリをご利用ください。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[クリップ機能]お気に入りの記事を保存しよう「クリップ機能」は、また読みたいと思った記事や、後からじっくり読みたいお気に入りの記事を保存する機能です。クリップした記事は、メニューから「マイページ」を開き「クリップ」を選ぶと一覧で表示されます。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[有料記事の閲覧]登録会員(無料)でも一定本数読める日経ビジネス電子版では、閲覧を制限している状態を「鍵が掛かっている」と表現しています。有料会員としてログインすると、鍵の有無にかかわらず全ての記事を閲覧できます。登録会員(無料)でも、月に一定本数、鍵付き記事をお読みいただけます。詳細を読むご利用条件:登録会員[コメント投稿]記事対する自分の意見を書き込もう記事の内容やRaiseの議論に対して、意見や見解をコメントとして書き込むことができます。記事の下部に表示されるコメント欄に書き込むとすぐに自分のコメントが表示されます。コメントに対して「返信」したり、「いいね」したりすることもできます。記事末尾の「投票」ボタンを押すことで、その記事が参考になったかどうかを投票する機能です。投票できるのは1記事につき1回のみ。投票の結果はすぐに反映され、トップページの記事リストなどにも表示されます。評価の高い記事を選んで読むといった使い方ができます。詳細を読むご利用条件:登録会員以上[連載フォロー]気になる記事の続きを見逃さない「この連載の続きが読みたい」「この議論の展開を見届けたい」と思った時に便利な機能です。「連載をフォロー」「シリーズをフォロー」は、その連載の新着記事が配信された際に、「議論をフォロー」は、その議論に新しいコメントがついた際に通知されます。詳細を読むご利用条件:登録会員以上かつリゾーム登録済み。