日本株の米国など外国株に対する割安感が2000年以降で最高に拡大してきた。これを受けて、通貨調整後の日本株割安感も、2000年以降の最大圏に達してきた。日本株の米株に対する割安感を調べるTS倍率(TOPIX/S&P)に円の総合力を示す実効相場をかけあわせて求めた通貨調整後のTS倍率は、2000年以降で最も円資産割安圏まで下落してきた。ちなみに、最近と同じほど通貨調整後のTS倍率が下落したのは、2002年2月初め、2003年4月末、2008年8月下旬の3回。ところで、この3回は、円安のピーク、円一段高スタートのタイミングでもあった。2002年2月初めは135円で2000年以降のまさに円安ピーク。2003年4月末は、日本経済デフレ下で日本政府が空前の円高阻止介入を継続していた局面だが、にもかかわらず121円で円安がピークをつけたタイミング。2008年8月下旬は、110円で「100年に一度の危機」前の円安がピークを打ったタイミングだった。結果的に、今回と同じほど通貨調整TS倍率が下落したところは、日本株安、円安の終わり、株高、円高の始まりとなっていた。振り返ってみると、円資産にとっては「悲観の極」だったわけだ。それとも今回は、円資産の「底割れ」となるのだろうか。間違っているのは日本株安か、それとも世界株高かところで、このような世界的な株価反発に対する日本株の「置き去り」において、正しいのは世界の株高で、日本株安が間違っているのだろうか。したら逆の可能性もあるのではないか。相場の短期行き過ぎをチェックする90日移動平均線からのかい離率をみると、日米の株価とも6月前後にプラス10%を大きく上回る動きになった。基本的には、かい離率がプラス10%を超える動きは短期上がり過ぎを示している。その意味では、夏にかけては、日米の株価とも同じような短期上がり過ぎの可能性があったわけだ。ところが、その後のかい離率の動きは、日米の株価で大きく異なってきた。日本の株価の90日線からのかい離率は最近にかけてマイナスかい離率が拡大に転じているのに対し、米株のそれはなおプラスを維持している。経験的には、短期上がり過ぎの修正は、90日線を大きく割り込む動きに向かうもの。その点でいえば、日本株の90日線からのかい離率の動きは「正常」で、むしろ米株の方がまだ短期上がり過ぎが修正されていないといった意味で「不正常」の可能性がある。日本株安が「正常」で、世界株高が「不正常」といったことは本当にあるのか。かりにそうなら、今後遅れていた世界株高の短期上がり過ぎの修正が起こるということになる。リスク»ソーシャルブックマークへ投稿:いつもクリックありがとうございます。T&Cフィナンシャルテクノロジーズが提供する本サービスは、情報提供を目的としたものであり、情報の正確性などを保証するものではありません。将来の結果を保証するものでもありません。お取引にあたっての最終的なご判断は、お客さまご自身の責任において行なってください。本サービスの利用によって生じたいかなる損害についてもT&Cグループはいっさいの責任を負いかねますので、あらかじめご了承ください。本サービスの著作権は株式会社T&Cフィナンシャルリサーチが有し、無断複写、転載などを禁じます。お客さまは、本サービスに含まれる情報をお客さま自身のためにのみご利用するものとし、第三者への情報提供や再配信を行うこと、またこれらを目的とした複写や加工などを禁じます。ご不明な点がございましたら、お気軽にお問合せ下さい。今後とも宜しくお願い致します。