楽天証券の投資情報メディアJavaScriptが無効の為、一部のコンテンツをご利用いただけません。JavaScriptの設定を有効にしてからご利用いただきますようお願いいたします。人気株主優待の中で利回り3%以上の高配当株。資産を増やす鍵は現金ポジションの活用。優待の魅力とはじめ方をお伝えします。優待銘柄の決め手や購入タイミングをお伝えします。株式投資がうまくいかない、という個人投資家の皆様へ。山崎元の提供レポートです。変動するドル/円、ユーロなど為替相場の概況や注目のトピックスを、楽天証券の荒地潤が解説。投資について深く理解したい場合、あるいは趣味として投資を楽しむ場合に有力な方法は、テキストを決めて、グループで読書会をやることだろう。投資の勉強をグループで投資について深く理解したい場合、あるいは趣味として投資を楽しむ場合に有力な方法は、テキストを決めて、グループで読書会をやることだろう。毎回一冊ずつ投資の本を読むような多読型の読書会もいいが、この場合、メンバーの理解レベルにバラツキがあるまま、感想を語り合って終わりになる可能性が大きいと思う。メンバーの理解が高いレベルで揃っていない場合には、意外に実のないものになる心配がある。これに対して、一冊のテキストを徹底的に読み込むような読書会であれば、一冊を読み切った段階では、当初は最も初心者のレベルにあったメンバーでも、その本に書かれている内容を理解するレベルまでは到達できる可能性が大きい。テキストを丁寧に読むので、ハイレベルなメンバーが意見や情報をやり取りする手掛かりは文中に豊富にあるだろう。問題はテキストの選択だ。ような証券アナリスト試験や大学で使うテキストブックを読んでもいいが、資格試験でも目標にしているのでなければ、これらは些か味気ない。投資理論にある程度詳しいメンバーを加えて、一般向けの啓蒙書を読むのがいいのではないだろうか。)をテキストに、読書会型の授業をしてみることにした。半年間、14回ないし15回の授業(1コマ90分)で、一冊をじっくり読む計画だ。この本は、米国のケースを中心に株式市場の過去のイベント、行動ファイナンスのような最近の研究も含めて投資に関係する理論、個人の具体的なお金の運用方法、等々の幅広いテーマを扱っている。それでいて、一定以上の一般的理解力があれば、予備知識なしで読みこなせる本なので、読書会のメンバーを広い範囲から募ることができる。“山崎教室”の読書スケジュール筆者が授業でやってみようと思っているスケジュールをご紹介してみよう。各回の授業で取り上げるテーマと、事前に読んでくるべきテキストの章を列記する。山崎教室の読書会スケジュール投資理論の学説とマルキールの立場(第1章)過去の「バブル」と日本のバブル(第2、3章)金融危機とバブルのパターン(第4章)テクニカル分析について(第5章、6章)アナリストとファンダメンタル分析(第7章)リスクとリターンの考え方(第8章)CAPMなどの現代ポートフォリオ理論(第9章)行動ファイナンスと伝統ファイナンス(第10章)「効率的市場」をいかに考えるか(第11章)デフレ・インフレと資産運用(第12章)ライフサイクルと個人の運用戦略(第13章)金融のプロの使い方(第14章)J.M.ケインズの市場観と投資哲学(「一般理論」12章)大学の授業としては、これらの13回の前にガイダンスの回があり、後に、まとめと試験の説明の回がある(筆者は「案外」優しい先生なので、出題者自身が試験対策を授けることにしている)。して眺めてみると、過去の相場の動きを学ぶ回もあれば、運用実務家のテクニックに触れる回もあるし、MPT(モダン・ポートフォリオ・セオリー)に加えて行動ファイナンスも含めた投資理論を論ずる機会もあるし、これらを踏まえて個人の資産運用をどう行うかに関しての議論もできる。マルキールの本に加えて、ケインズの「一般理論」の12章を付け加えたのは、この本のこの章は、経済学者であると同時に、熱心な投資家でもあったケインズの、マーケットに対する考え方が豊富に表れていて、この章が(ほかの章はともかく...)めっぽう面白いからだ。読書会の進め方の例では、具体的には、どのように読書会を進めたらいいのだろうか。第一回目の第一章をどう読むかを例に採って説明してみたい。第一章は全体のイントロダクション的な章だ。翻訳書でP17~P33とページ数は多くないのだが、議論してみたいテーマは幾つも見つかる。筆者が見つけた、「テーマ」とそれぞれのテーマを考える上での「質問」をご紹介しよう。以下のようなテーマだ。「モンキー・ポートフォリオ」(猿が新聞の株価欄にダーツを投げて作ったようなランダムに作られたポートフォリオのこと)はファンドマネージャーの運用に勝つだろうか?(→P19以下に関係して)このテーマを考えるための手掛かりとしては、次のような質問が考えられる。モンキー・ポートフォリオの特徴は何か?そもそもポートフォリオの勝ち負けはどうやって測るのか?モンキー・ポートフォリオは市場平均に勝つか?ファンドマネージャーの運用は市場平均に勝つか?この例でいうと、「ランダムなポートフォリオ」といっても、銘柄数やウェイトの決め方が特定されないとポートフォリオの性格が決まらないことや、たとえばランダムに選んだ銘柄を等金額ウェイトでポートフォリオにした場合、TOPIXのような市場平均ポートフォリオが時価総額ウェイトであることを考えた場合に、比較の観点で、モンキー・ポートフォリオは時価総額の小さな銘柄の相対的なウェイトが大きいポートフォリオであることが分かる。勝ち・負けを論ずる場合に、リスクを調整した尺度を使うか否かも「ゲームのルール」としては重要な問題だということが指摘できる。時間があれば、シャープ・レシオやインフォメーション・レシオのようなパフォーマンス評価の尺度について検討することができるだろう。モンキー・ポートフォリオと市場平均ポートフォリオとでは、組み入れ銘柄の時価総額について傾向的な差があることが分かると、時価総額の小さな銘柄のリターンが高いとする「小型株効果」について調べるきっかけにもなる。した諸事情を考えると、モンキー・ポートフォリオは、リスクが大きいかも知れないけれども、少なくともリターンの単純な相対比較では、市場平均と「いい勝負以上」くらいの勝負が出来そうなことが推測できよう。他方、事実の問題として、残念ながら、アクティブ・ファンドを運用するファンドマネージャーの平均は、多くの場合市場平均に勝てない。その理由は、ファンドマネージャーがリターン面で素人を明らかに凌駕するスキルや情報を安定的に持つことが難しいことと、アクティブ・ファンドでは、運用手数料と売買手数料(アクティブ・ファンドはインデックス・ファンドよりも売買手数料が大きな運用をしていることが多い)が高めに掛かる場合が多いことなどが要因になっている。このように検討すると、一つのテーマから、さまざまな議論が出来る。以下、第一章の中で筆者が面白いと思ったテーマと、そのテーマについて検討するための質問とを挙げてみる。ご参考になると幸いだ。それを決めるファクターは何か?「行動ファイナンス」はどのように「砂上の楼閣学派」と関係するか?ケインズの「美人投票」論とは、どのような考え方か?(→P30以下)ファンダメンタル価値と美人投票理論はどう関係するか?「美人投票」論の「教訓」は何か?「美人」にはどのような株価が付くか?「美人」を買うのは有利な戦略か?投資対象が、儲かるか・儲からないかを決めるものは何か?先日、授業で学生とやりとりしながら、上記の内容を話してみたが、なかなか面白いと感じた。時間がやや足りなかったが(大学の授業の1コマは90分だ)、テーマを決めてだらだらと授業をするよりは、中身の濃い話ができたような気がする。読者も、投資が好きな同好の士を募って、このような感じで読書会をやってみるといいのではないだろうか。山崎元の提供レポートです。本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。元バックナンバー一覧はこちらトウシルおすすめの記事はじめての株式投資。人気株主優待の中で利回り3%以上の高配当株。投資したい国の1位の米国株。米国株人気銘柄ランキング【1月】~米国決算シーズンが本格化。「指値(さしね)」「成行(なりゆき)」とは?株の注文方法の使い方。人気株主優待の中で利回り3%以上の高配当株。資産を増やす鍵は現金ポジションの活用。新型肺炎への不安で世界株安に。睦が、日本株市場の分析と投資戦略をレポートします。株式投資がうまくいかない、という個人投資家の皆様へ。実践をベースにした「すぐに役立つ真の基礎知識」は、お客様の株式投資戦略に新たなヒントを提供。山崎元の提供レポートです。テクニカルアナリストの土信田雅之が、マーケットスピードを用いたテクニカルな視点で国内株式市場の動向を読み解いていきます。人気株主優待の中で利回り3%以上の高配当株。資産を増やす鍵は現金ポジションの活用。随時facebookおよびTwitterには一部配信しない記事もありますTOP本コンテンツは情報の提供を目的としており、投資その他の行動を勧誘する目的で、作成したものではありません。銘柄の選択、売買価格等の投資の最終決定は、お客様ご自身でご判断いただきますようお願いいたします。本コンテンツの情報は、弊社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その情報源の確実性を保証したものではありません。本コンテンツの記載内容に関するご質問・ご照会等には一切お答え致しかねますので予めご了承お願い致します。本コンテンツの記載内容は、予告なしに変更することがあります。