AGの子会社または関連会社(「UBS」)により作成・発行されています。投資の見解は、投資リサーチの独立性の促進を目的とした法律上の要件に従って作成されています。リスク情報:本レポートは情報提供のみを目的としたものであり、投資やその他の特定商品の売買または売買に関する勧誘を意図したものではありません。ニーズを考慮に入れたものではありません。本書に記載されている分析は様々な想定に基づいています。想定が異なると著しく異なる結果を招く場合があります。一部のサービス、商品は規制を受ける場合があり、一定の国では自由に提供できない可能性や、一部のお客様は購入できない可能性があります。本書に掲載された情報や意見はすべて当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性または完全性については明示・暗示を問わずいかなる表明もしくは保証もいたしません(UBSに関する情報開示は除きます)。想、推定値および価格は、本レポートの日付現在のものであり、告知なく変更されます。ここに示された意見は、異なる前提や基準を用いたため、UBSの他の部署や部門の意見とは異なる、もしくは相反する場合があります。いかなる状況においても、本書または情報のいずれも(予想、値、インデックスまたは算出額(「値」))を以下の目的として使用することはできません。(i)バリュエーションや会計目的、(ii)金融商品や金融契約の未払額や支払額、その価格や価値を算定するため、(iii)値のリターンまたはパフォーマンスの追跡、ポートフォリオの資産配分の設定、または成功報酬の算出等を目的に金融商品のパフォーマンスを測定するため。本書および情報を受け取ることにより、上記の目的のいずれかについて、本書を使用しない、またはその他この文書に依拠しないことをUBSに表明および保証したとみなされます。UBSおよびその取締役または従業員は随時、本人または代理人として、本レポートで言及した金融商品のロングまたはショート・ポジションを保有したり取引を行うか、当該金融商品の発行企業または金融商品そのものに対するかまたはこれら発行企業と商業上または財務的に関係のある企業に対して、またはこれらのためにサービスを提供したり、取締役を務める役員を派遣することが認められています。いつでもUBSおよびその従業員が示した投資判断(証券の購入、売却、保持するかどうかを含む)はUBSのリサーチ・レポートで表明された意見と異なったり相反することがあります。一部の投資は、その証券の流動性が低いためすぐに現金化できず、そのため投資の価値やリスクの測定が困難な場合があります。流出を管理するために情報障壁を設けています。先物およびオプション取引にはかなりの損失を負うリスクがあり、当初の投資額を超過する額の損失が生じる可能性があるため、すべての投資家に適しているとは限りません。過去の実績は将来のパフォーマンスを保証するものではありません。ご要望に応じて追加情報を提供いたします。一部の投資はその価値が突然大幅に減少する可能性があり、現金化した場合、元本割れが生じたり、追加的な支出が必要になったりする場合があります。為替レートの変動が投資の価格、価値、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。するために、トレーディング、セールス、その他部門の職員と情報交換する可能性があります。税務処理はお客様それぞれの状況に依存し、将来変化する可能性があります。UBSは法律上または税務上の助言は行わず、資産または資産から発生する投資収益の税務処理に関しては、一般的な場合およびお客様固有の状況に関する場合のいずれにおいても助言等の表明を行うことはありません。ニーズを考慮に入れることはできません。本レポートで言及された商品に投資する結果生じる影響については、税務・投資等の専門家のアドバイスを受けることをお勧めします。UBSによる事前の許可なく、本レポートを転載・複製することはできません。書面による合意がない限り、UBSは、いかなる理由であれ、本資料を第三者に配布または譲渡することを明示的に禁じます。UBSは、本レポートの使用または配布により生じた第三者からの賠償請求または訴訟に関して一切責任を負いません。本レポートは適用法規が認める状況においてのみ配布されます。本レポートの関連執筆者に関する追加情報、本レポートで言及されているその他CIO発行物、および本テーマに関する過去のレポートのコピーは、お客様からのご要望に応じて担当クライアント・アドバイザーから入手することが可能です。サステナブル投資戦略は、投資プロセスとポートフォリオの構築において、環境・社会・ガバナンス(ESG)の要素を考慮し組み込むことを目指します。様々な地域や投資スタイルの戦略が、ESG分析を行い、多様な方法でその結果を投資プロセスに組み入れています。ESG要素やサステナブル投資の観点を投資プロセスに組み入れることにより、ポートフォリオ・マネジャーは、本来ならばその投資目的や投資戦略に合致している特定の投資機会を捉えることができない場合があります。サステナブル投資を中心とするポートフォリオのリターンは、ESG要素や、ESG基準に見合わない企業の排除(エクスクリュージョン)、その他のサステナビリティ(持続可能性)に関する問題を考慮しないポートフォリオのリターンを下回る、あるいは上回ることがあります。そのようなポートフォリオにおいて利用可能な投資機会は、ESG基準を考慮したポートフォリオとは異なることがあります。企業は、必ずしもESGやサステナブル投資のすべての項目において、優れたパフォーマンスの基準を満たすとは限りません。インパクトパフォーマンスに関する期待を満たすとの保証はありません。LLCによる米国人への配布。UBSファイナンシャル・サービシズ・インクの子会社です。UBSファイナンシャル・サービシズ・インクは、米国以外の関連会社が作成したレポートを米国人に配布する際、当該レポートの内容について責任を負います。米国人が本書に記載されている有価証券取引を行う場合、いかなる取引も、UBSの関連会社でかつ米国に登録されている証券ブローカー・ディーラーがこれを執行しなければならず、米国非登録の関連会社は執行できません。本レポートの内容は米国その他の証券業務または投資業務の監督当局の承認を得ておらず、また得る予定もありません。15B条(「地方債アドバイザー規則」)に定められたいかなる地方自治体または債務者に対しても、地方債アドバイザーとして行動せず、本書に記載されている意見および見解は、「地方債アドバイザー規則」上の助言を目的としたものではなく、それを構成するものではありません。本リサーチ資料又は発行物が社外の資産運用会社又は社外の金融コンサルタントへ配布された場合、UBSは社外の資産運用会社や社外の金融コンサルタントがこれを更に配布したり、彼らの顧客および/または第三者に開示することを厳格に禁止します。オーストリア:本レポートは、オーストリア法に基づく公募を意図したものではありません。Österreichのお客様に、情報提供のみを目的として配布されます。ならびにオーストリア金融市場庁(Finanzmarktaufsicht)の共同監督下に置かれています。本レポートはいずれの監督当局にも承認取得を目的として提出されていません。Europaea(欧州会社)の形式で、ドイツ法に基づき設立され、ECBから正式に営業を許可された金融機関です。バーレーンの中央銀行により銀行免許を受けていない、監督、規制のないスイスの銀行です。バーレーンでは銀行業務や投資業務を行っておりません。従って、顧客は現地の銀行及び投資サービスに関する法律や規制で保護されていません。("CVM")指示598/2018に記載されている定義による調査分析レポートを構成するものでもありません。Ltdaのお客様に、情報提供のみを目的として配布されます。Canadaのお客様に配布されます。AGまたはそのオフショア子会社もしくは関連会社(総称して「UBSオフショア」)により作成されています。助言業務の免許を交付されておらず、その監督及び規制の対象とされていません。本書を作成したアナリストおよびUBSオフショアは中国で有価証券に関わる投資助言を提供する認可を取得していないため、本レポートの受領者は当該アナリストまたはUBSオフショアに接触して助言を受けることはできません。投資判断を行うにあたり本書を使用し、またはその他の方法でこの文書に含まれる情報に依拠してはならず、UBSはそれに関して一切の責任を負いません。UBSはチェコ共和国の認可銀行ではないため、チェコ共和国で規制されている銀行業務または投資サービスを提供することが認められておりません。今後、レポートの受取を希望されない場合は、ご連絡くださるようお願いいたします。デンマーク:本レポートは、デンマーク法に基づく公募を意図したものではありません。SE)のお客様に、情報提供のみを目的として配布されます。ならびに、デンマーク金融監督庁(Finanstilsynet)の共同監督下に置かれています。本レポートは、いずれの監督当局にも承認取得を目的に提出されていません。Europaea(欧州会社)の形式で、ドイツ法に基づき設立され、ECBから正式に営業を許可された金融機関です。S.Aによって、お客様および潜在的なお客様を対象に配布されます。Financierの条件に従って正式に権限を付与された投資サービス提供者です。ドイツ:本レポートは、ドイツ法に基づく公募を意図したものではありません。SE(Germany)のお客様に、情報提供のみを目的として配布されます。監督下に置かれている金融機関です。本レポートは、いずれの監督当局にも承認取得を目的として提出されていません。その関連会社(総称して「UBS」)は、ギリシャの法令に基づく銀行または金融機関としての認可を受けておらず、ギリシャにおいて銀行業務または金融業務を提供しておりません。このため、UBSは、ギリシャ国外の支店によってのみ、かかる業務をギリシャ国内で提供しています。したがって、本資料は、ギリシャ国内に存するギリシャの居住者に対してなされるか、今後なされる公募を目的としたものとみなされてはなりません。Kong支店のお客様に配布されます。Kong支店は、有限責任としてスイスにおいて法人設立されました。INH000001204)を行っています。AG、その関連会社または子会社は、主題のインド籍企業(複数の場合も含む)に債権を有している場合があります。AG、その関連会社または子会社は、過去12カ月間に当該インド企業から投資銀行業務以外の証券関連および非証券関連のサービスに対する報酬を得ている場合があります。AG、その関連会社または子会社の顧客として投資銀行業務/投資銀行以外の証券関連/非証券関連のサービスを受けている場合があります。関連会社に関する情報については、当社のアニュアルレポート(http://www.ubs.com/global/en/about_ubs/investor_relations/annualreporting.html.)をご参照ください。インドネシア、マレーシア、フィリピン、タイ:本レポートは、お客様および/またはお客様の正当な代理人からのご要望によりUBSからお客様に提供されたものです。本レポートにお心当たりのない方は、これを破棄/削除された上で、UBSまで直ちにご連絡ください。お客様によりそのようなものとみなされます。正式承認されていない場合があります。当該投資商品は、本レポートに定められた譲渡上の規制及び義務の対象となり、本レポートを受領したことにより、お客様はかかる規制及び義務を遵守することを約したとみなされます。お客様は投資リスクを慎重に検討し、理解した上で、しかるべき注意と慎重を払って当該リスクに照らしてご自身の投資目的、リスク許容度、及びご自身の個人的な状況を判断してください。疑問な点がある場合は、投資アドバイザーにご相談ください。サービスを提供しています。ウェルス・マネジメント・イスラエルLtd.と連携する外国ディーラーとして登録されています。UBSウェルス・マネジメント・イスラエルLtd.は、投資マーケティングも行う資産運用会社として認可されており、イスラエル証券庁の監督規制下にあります。申し込みの勧誘を目的とするものではありません。本資料は投資助言および/または投資マーケティングを目的としておらず、お客様各自のニーズに合わせてUBSウェルス・マネジメント・イスラエルLtd.から提供されたいかなる投資助言および/または投資マーケティングにも代わるものではありません。本文中の「助言」および/またはその派生語は、「イスラエル投資助言規則」および「1995年投資マーケティング資産運用法」で定められた「投資マーケティング」の定義において理解され、解釈されるものとします。イタリア:本レポートは、イタリア法に基づく公募を意図したものではありません。Italiaのお客様に、情報提供のみを目的として配布されます。Borsa)の共同監督下に置かれています。本レポートは、いずれの監督当局にも承認取得を目的として提出されていません。Europaea(欧州会社)の形式で、ドイツ法に基づき設立され、ECBから正式に営業を許可された金融機関です。Commissionの監督と承認を受けています。サービスがジャージー外で提供される場合には、ジャージーの規制の対象外になります。