2019年7月3日ゆう(@yu_kabu_life)です。2018年1月24日に「SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ」を運用開始してから17ヵ月が経過しましたので、当ポートフォリオの運用状況をご紹介します。2019年6月30日現在、当ポートフォリオの時価評価額は78,147ドル(約860万円)ほどになりました。目次SPXLリスクコントロール・ポートフォリオとは【運用実績】SPXLリスクコントロール・ポートフォリオリバランスと追加投資による売買実績リバランスと追加投資による売買実績リバランスによるリターン押し上げ効果SPXLリスクコントロール・ポートフォリオの資産規模拡大SPXLリスクコントロール・ポートフォリオとは「SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ」は、弊ブログで考案し提唱するポートフォリオになります。SPXLとキャッシュ(現金)で構成するポートフォリオで、簡単な運用方法でS&P500指数よりハイリターンかつSPXLよりローリスクの運用成果を期待できることが特徴です。当ポートフォリオの概要は以下の記事をご覧ください。SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ│SPXL投資の新しいカタチゆう(@yu_kabu_life)です。ETF)とは、米国市場の主要指数であるS&P500指数の日々の値動きの300%のパフォーマンスとなる投資成果を目指したレバレッジETFです。【運用実績】SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ図1は当ポートフォリオが完成した2018年1月24日から現在までの投資元本に対する損益率の推移を示しています。比較対象には、「SPXL」とS&P500種指数に連動する「IVV」を採用しています。対する損益率の推移を比較する(トータルリターンではない)配当再投資、売買に伴う手数料、譲渡税を含む当ポートフォリオに追加投資又は売却した場合は、比較対象のIVVとSPXLも同額を追加投資又は売却する(常に投資元本は同額)図1について補足説明します。2018年の半ばと2019年前半に、2つの運用ミスをやらかしてしまったおかげで、当ポートフォリオの損益率が-0.8%押し下げられています。(後述します)今回から比較する指標を「トータルリターン」から「その時点の投資元本に対する損益率」へ変更しました。理由は、追加投資なども踏まえたトータルリターンの算出には非常に複雑な計算が必要になります。細かく日次リターンで比較したいとなると趣味でやるにしては尋常ではない工数がかかりますのでやめました。僕としてはSPXLやIVVと正確に比較できれば良いだけなので簡便的に損益率の推移を見ていくことにします。IVVの損益率について再計算したところ誤りがあったため訂正しました。結果、IVVのパフォーマンスが上昇しています。理由は、リターン算出に使用しているたヤフーファイナンスの株価データは、毎回全期間分をダウンロードし直さなければ正しい株価が算出できないことが分かったためです。ヤフーのデータには税金が考慮されていませんでしたので、外国税と国内税も反映させました。今回の変更を加えたことによって正しく比較できてるはずだと思います。一気になるところとしては、IVVの配当金にかかる外国税を取り戻すための控除制度を利用することを考慮に入れていないことでしょうか。数百万円の運用規模であれば取り戻せる金額は年間1万円いかないかもしれません。実際に僕であれば手続きが面倒でやらないと思いますので、考慮に入れないことにしました。表1は、6月30日時点の損益率増減と過去に記録した最大ドローダウンです。(表1)損益率と最大ドローダウンこうして先述したとおり正しく比較できるように変更を加えてみると、まだ設定来で当ポートフォリオはIVVをアウトパフォームできていませんね。運用ミスを除いても+5.9%なので、IVVに-0.6%アンダーパフォームしています。そのうちアウトパフォームすることは目に見えているので良いですけどね。それと5月から6月初旬にかけて急落した時期に、6月3日につけた底値で4,816ドル(53万円)、SPXLとキャッシュに半々づつ追加投資しています。6月のチャートが急上昇を描いているのは、その底値で追加投資できたことによる効果です。6月末時点の評価額は以下のとおりです。(1ドル=110円計算)投資元本:74,327ドル(817.6万円)78,147ドル(859.6万円):SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ78,499ドル(863.5万円):IVV73,895ドル(812.8万円):SPXLリバランスと追加投資による売買実績リバランスと追加投資による売買実績と、リバランスによるリターン押し上げ効果をご紹介します。リバランスと追加投資による売買実績6月4日に追加投資として、単価42.05ドルで57株、2,396.77ドル(26.4万円)ほど購入し、待機用キャッシュにも同額を追加しましたので、都合52.8万円ほど当ポートフォリオに追加投資したことになります。6月24日にはリバランスによる売却として、単価52.35ドルで78株、金額にして4083.3ドル(44.9万円)ほど売りました。6月初旬に買っておいたものが+23.3%で売れましたので、1776.3ドル(19.5万円)のプラスですね。図3は当ポートフォリオのリバランスと追加投資の実績です。「赤丸=リバランスによる売却」「黒丸=リバランスによる購入」「青丸=追加投資による購入」を示しています。(図3)リバランスと追加投資による売買実績チャート上を一見しても「安く買って高く売る」という理想的な投資行動が実現できていることが分かります。当ポートフォリオはリバランス実施要領に沿って運用するだけで「安く買って高く売る」投資行動を高い確率で再現できると思います。リバランス実施要領は少しだけ特殊性がありますので、もし興味をお持ちの場合は、こちらの記事「SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ│SPXL投資の新しいカタチ」をしっかりと確認いただければと思います。メモ実は当ポートフォリオの運用に関してミスをやらかしていまして(図3のミス1とミス2)、このミスによって損益率を-0.8%以上も押し下げる結果となっています。その反省を胸に刻み二度と同じ愚を犯さないとともに、皆様の参考になればと思いまして、お恥ずかしい限りですが包み隠さず記述しておこうと思います。【ミス1】2018年の半ば頃に上昇し始めた相場に欲をかいてリバランスによるSPXL売却をサボりました。その結果、ルール通りにリバランスしていれば得られた数万円分の利益を逃しています。【ミス2】2019年1月末~2月末にかけてリバランスによるSPXL売却を行いましたが、実は「売却単価>平均取得単価」のリバランス実施条件に合致していませんでした。平均取得単価より安い単価で売ってしまったのです。待っていればもっと高値で売れたはずのところを安値で売りさばいてしまっていました。理由は、家族の複数口座でSPXLを保有しているのですが、全口座を合わせた取得単価で考えるべきところを、間違えて売却する口座の取得単価を見てしまっていたためです。当時、疲れてました・・。ご参考までにリバランスの売買実績を載せておきます。リバランスといっても実際にやることは簡単です。以下の記事では具体的なリバランスのやり方を解説していますので、よろしければご覧ください。【リバランス編】SPXLリスクコントロール・ポートフォリオゆう(@yu_kabu_life)です。「初心者でも簡単な株投資を知りたい」「S&P500を安定して上回りたい」←こんな人に参考になる記事です。...続きを見るリバランスによるリターン押し上げ効果SPXLなどのレバレッジETFは複利の効果を増幅する特徴がありますので、複利の効果のうちボックス相場ではリターンを押し下げる複利のマイナス効果も増幅してしまいます。このことからレバレッジETFはボックス相場において連動する指数よりもリターンが劣後する宿命にあります。いわゆる「レバレッジETFは減価する」と言われる概念の仕組みですね。当ポートフォリオでは独自のリバランスルールを設けることによって、ボックス相場のリターンを押し上げることで、この問題に対策をしています。以下の記事で詳しく解説しています。【レバレッジETF減価編】SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ「レバレッジETFは減価するの?」「レバレッジETFの長期保有は危険なの?」「どうすれば減価を防げるの?」←こんな人に参考になる記事です。...続きを見るちょうど2018年~2019年にかけてボックス相場が形成されましたので、当ポートフォリオのリターン押し上げ効果をご紹介します。図3は当ポートフォリオのSPXL部分だけに着目して、リバランスを実施した場合と、リバランスを実施しなかった場合のリターンを比較しています。(図3)リバランスによるリターン押し上げ効果2019年5月31日時点の評価額は、リバランスを実施していなかった場合は28,063ドルだったのに対して、リバランスを実施したことで31,004ドルでした。投資元本に対して+8.5%、売買手数料も含めて+2,941ドル(+32万円)が、ボックス相場におけるリバランスのリターン押し上げ効果ということになります。以下の記事で書きましたように、2019年中に1,100万円くらいまでSPXLリスクコントロール・ポートフォリオの資産規模を拡大したいと考えています。S&P500株価予測と2019年投資計画│SPXLリスクコントロール・ポートフォリオゆう(@yu_kabu_life)です。市場の関心は専ら米中貿易戦争の行方に集まっていますね。...続きを見る図4は僕が5月13日時点で想定していたS&P500指数の株価予測です。赤色の網掛けが安値圏、灰色の網掛けが底値圏の想定を示しています。それぞれ、横に想定する株価をプロットしています。黒色の点線は、僕の希望が多分に入っていますがS&P500株価予測を示しています。(図4)2018年~2019年5月13日のS&P500推移と株価予測6月初旬にちょうど赤色の安値圏に一瞬突入しましたので、50万円分ほど買い増しした訳ですが、うまく底値を拾える結果となりました。僕はその場の雰囲気や勢い、カンといったもので衝動的に売買すると大抵失敗する傾向にあります。一方で予め調査・分析して自分なりの計画や考えを持っていると成功するケースが多いように思いますね。今後は根拠の薄弱な投資行動を控えていかないといけません。*過去170年のリセッションの歴史とS&P500株価と逆イールドの傾向を観察してみるとリセッションの先行指標である逆イールド「10年-2年」はSPXLの買いシグナルになり得ることが確認できます。以下の記事で考察をご覧いただけます。【170年の歴史】リセッションとS&P500と逆イールド→適切な投資行動を考えるゆう(@yu_kabu_life)です。...続きを見る米中対立の行方もさることながら日韓関係もいよいよ面白くなってきましたね、大注目してます*ブログ村ランキングに参加しています。記事の一番下の「米国株ブログ」ボタンを押していただけると大変励みになります。14:56SPXLとJPYが50:50の比率だとリスク高過ぎでないですか?25:75とかでないと、景気後退局面では厳しくないですか。SPXLは90%損失くらいまで行きますし、JPYが円高で75円くらいなってもドルベースで45%UPなので、ポートフォリオ全体で25%くらいの損失は起こりそうです。リバランス月に1度もやっているともっと損失は広がるかと思います。07:11こちらの記事では構成比率ごとに過去11年分をシミュレーションしています。https://yu-kabu-life.com/2019/02/13/spxl-asset-ratio#SPXL3070仰るとおり下落局面だけを捉えると、SPXL50:キャッシュ50はそれなりに暴落します。リーマンショック時の最大ドローダウンは-70%超となりますので、それに耐えられず損切となるようであれば運用は難しいと思います。個人のリスク許容度によるとは思いますが、リーマンショック級ではIVVでも-50%超となりますので、SPXL投資家あればそれ以上のドローダウンも覚悟されている方が多いのではないかと思います。アップサイドリスクも含めたトータルでみるとリスク・リターンのバランスは良いかなと思います。シミュレーションではリスク小としてSPXL30:キャッシュ70を検証していますのでご覧いただきたいのですが、暴落局面ではドローダウン抑制効果は高いものの上昇局面ではむしろIVVより成績が劣ったりしますので、あまりお勧めできません。それであれば敢えてSPXLに投資する意味がなくなってきますので、素直に市場平均に投資していた方が何かとよさそうです。16:44ご返答ありがとうございます。おっしゃる通り、7:3だとレバレッジする意味がなくなるので、IVV100%で良いかと思います。ちなみに暴落局面だとTMFなど債権入れた方が良いと思うのですが、いれないのは何か理由がありますか?portfoliovisualizerでバックテストを行うとTMFなど債権入れた方がかなり成績が良くなります。(2010年からのテストになってしましますが)シャープレシオも債権入れた場合と比べると悪いので、リスクとリターンがあってないような気がします。TMFはここ3か月で約1.5倍になったのでここからかうのは少し怖いですね。11:24詳細バックテストデータも提示いただきありがとうございます。ご指摘のTMFについては諸々思うところはありますが、大きくは2つの理由で採用していません。実は僕も2018年1月にSPXLのリスクを抑えるための対抗資産としてTMFを採用したことがあったのですけれど、すぐに売却しています。いいますのも、TMFについてはFF利上げ局面でTMFは不利だと思っていましたので、実際に保有してみて思っているとおり値下がりしていくのを眺めていると、精神的に耐えられなかったというのが大きな要因です。長期的なバックテストではSPXLとの負の相関性を確認できるのだと思いますが、僕が保有していた2018年1月から現在までの期間でTMFの成績をみてみると、保有直後から下落し、その後プラスリターンに浮上するのが実に2019年5月となっています。本来SPXLの下落時にTMFが上昇してほしい資産なのですけれど、結果的にSPXLと一緒に下落してマイナスリターンを拡大しています。仮にストレスを我慢して保有しつづけていたとしても、期待どおりの結果を得られないことから疑心暗鬼に陥り損失を拡大した末に手放していた可能性が高そうです。あと大きな理由として、単純にポートフォリオの管理が面倒だと思いました。僕は普段仕事をしていますので、できる限りシンプルかつ手間の少ない形で運用したいという思いがありまして、それは多くの兼業投資家の皆さんも同じことだと思います。そのような経緯もあって、SPXLとキャッシュを組み合わせるという発想に繋がっています。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。マイポートフォリオ・保有銘柄ゆうです。僕は米国株式市場に自己資金2,200万円ほど投じて資産運用しています。マイポートフォリオ・保有銘柄ゆう(@yu_kabu_life)です。本格的に米国株投資を始めた2018年1月24日から現時点までの運用状況を点検します。今年の運用成果は+43.2%という結果に。マイポートフォリオ・保有銘柄ゆうです。2018年最後の投稿となります。本年は当ブログをご覧いただきまして誠にありがとうございました。何かしら皆さまの関心に資することがあったとしたら、これに勝る喜びはありません。SPXLリスクコントロール・ポートフォリオゆう(@yu_kabu_life)です。天皇陛下の即位礼の儀、心よりお喜び申し上げます。今はまさに100年に一度の時代の転換点です。SPXLリスクコントロール・ポートフォリオゆう(@yu_kabu_life)です。2018年1月24日に「SPXLリスクコントロール・ポートフォリオ」を運用開始してから15ヵ月が経過しました。...【2018年の振り返り】運用実績公開│SPXLリスクコントロール・ポートフォリオゆうです。“okometsubuさん、コメントありがとうございます。“はじめまして、ゆうです。コメントありがとうございます。投資初心者の者ですが、興味深い記事ありがとうございます。“okometsubuさん。はじめまして、ゆうです。AFFINGER5.。