いうファンドがちゃんとしたファンドというものです。信託財産留保金という制度を理解していない人や勘違いをしている人が圧倒的に多いこの国の投信市場で、あっという間に売れ行きを鈍らせていたようですが・・・嘆かわしい限りです。この金融取引税を0%から2%に引き上げた2009年10月のあたりのインフレ率をご覧ください。レアル高のインフレ抑制に期待しなくて良くなってるということです。製造業の不満を解消するためにも、あまりに急激に進んだレアル高をけん制する意味でも、バブルの発生を懸念する声に対応するためにも、ということで金融取引税を引き上げてレアル高対策を打ちました。市場は方向転換し、レアル安方向へ向かっていきます。大幅な下落とまではいかなかったことで、強いねぇ・・・という印象でした。市場はまたするするとレアル高へ。レアル高がまた一段と進んだ2010年10月、ブラジル政府は債券投資の金融取引税を2%から4%に引き上げます。下のグラフのインフレ率も一緒に上のグラフのレアル高が進んだ時期と併せてご覧ください。インフレ率は低い位置にあります。続けてブラジル政府は4%に引き上げたばかりの金融取引税を6%にまで引き上げます。インフレ率低いですからね。この春、レアルは1.65ラインを割り込みます。ブラジル政府は「ソフトな」レアル高対策をいくつか打ちますが、相場を反転させるほどの力はなく、レアル高は進みついには1.60ラインも突破します。新たなステージ、今いるステージは下のインフレ率を見ていただければ分かります。インフレ率がかなり上がってきています。インフレ率は6%を超え、足元では6.5%にまで上がってきています。インフレ抑制効果を考えると思いきったレアル高対策もなかなか打ちづらい状況というのがよく分かると思います。今回の話は・・・輸入に規制、製造業を守る対策と。今のブラジル政府の考えが見えてきましたでしょうか。いうわけで、今後のレアルの動向を考えるにはブラジルのインフレ率に注目する必要があります。チャートがどうしたとか、ゴールデンクロスがどうしたとか、といった話ばかりしていても、こうしたブラジル政府の考えを無視していては本来見なくてはならないものを見落としてしまいかねません。足元はレアル安になってますね。豪ドルも足元では安くなってます。私はリスクマネーが今のヨーロッパ情勢を受けてリスク回避行動をとっているため、また、豪ドルやレアルの市場規模が小さいためにそうしたお金の動きに大きく振り回されてしまう性質のため、だと見ています。以前にもお話ししたことがあると思いますが、市場規模の大きさというのはちょっとしたお金の動きによって振り回されやすいかどうかを左右する重要なファクターです。市場の大きさや、マネートレインの存在を知っていれば何年か前のベトナム株ブームや中東株ブームに踊らされることを防げたかもしれません。小さい市場はちょっとしたお金が流れ込むだけで大きく上がり、ちょっとしたお金が出ていくだけで大きく下がります。主な通貨の市場規模を比較してみますとこんな感じになります。(クリックすると別窓で大きくなって開きます)各通貨名のとなりの数字は10億ドル単位、となりの%は為替市場におけるシェアです。1.7兆ドルの米ドルと1,500億ドルの豪ドルでは10倍以上の開きがあります。レアルに至っては米ドルの100分の1以下です。お金が入っただけで大きく上がり、そのお金が悪いニュースに反応して売るとそれだけで大きく下がってしまう通貨、の違いがどこにあるのか。市場規模の大きさは懐の大きさ。これは通貨だけでなく、株でも債券でもREITでもコモディティでも同じです。投資する時には市場規模の大きさは必ずチェックしましょう。市場規模の小さいところに投資するなら、ちょっとしたお金の動きで入ってくれば上がり、出ていけば下がってしまうのだ、ということを大前提にしたうえで検討しましょう。以前からお話ししているように、60兆円程度しかない国内の投信残高のうちの10兆円がレアルに投資されているということは、物凄いことです。このブログの読者の方の中にもブラジルレアルや豪ドルの動向が気になってる方がいらっしゃるんじゃないかなと思いまして今日はこんな内容にさせていただきました。いつものように、あくまでも私はこう思いますよというだけの話ですので、これが正解と言うつもりも、この考えに賛同してくださいなんて言うつもりもありません。一見解としてスルーしていただいて結構でございます。