記事URL米国の利下げ期待の高まりから、米国株市場は史上最高値圏へと上昇、ゴールドは長いこと1350~1370ドルが上値抵抗となっていましたが、これを突破すると1400ドル台へと水準を大きく切り上げました。典型的な金融相場の様相を呈していますが、原油相場の値動きは抑制的。米株との相関性も低下しています。皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。小山堅氏をお迎えし原油相場を取り巻く材料とここからの展望を伺いました。米中貿易摩擦から中国はじめ世界の景気後退リスクが懸念され始めていることでエネルギー需要の伸びが下方修正されていることが影響しています。米シェール革命で、米企業が社債を発行し資金調達を行って原油・ガスの生産を行うようになってから、金融要因が原油市場にも色濃く反映するようになっていますが、そうはいっても原油はコモディティ。需要がないのに生産が過剰となれば需給が緩み価格は下落していきます。足元原油の需給はバランスしており、価格に及ぼす影響は大きくありません。米中貿易摩擦の影響から中国の購買力が低下する「リスク」を先に織り込み始めたようです。その意味では週末の大阪G20での米中首脳会談はエネルギー関係者からの注目度も高いのだとか。OPECプラスの定例総会が6月25日から7月1~2日に変更になったのもG20での米中トップ会談を受けてから考えたいとの思惑があるのでは、と小山氏。スポティファイでのポッドキャスト配信もスタートしました。詳しくはポッドキャストでお聞きくださいね。記事URL今夜の6月FOMCではどのようなスタンスが示されるでしょうか。今回の利下げは市場に織り込まれていませんが、2018年末時点では2019年3回の利上げが見通されていたことを考えれば、現状の市場の利下げ期待は異常事態。FRBの政策転換はマーケットに大きなインパクトとなります。ドル安となれば株式、コモディティ市況にはプラスとなりますが、これはあくまで教科書的な見方であり、それほどまでに景気が悪いのか、と市場に嫌気されリスク資産が大きく下落するリスクがないとは言えないのです。皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。芥田知至氏をお迎えしコモディティ市況のここからを展望いただきました。金融要因による金利、ドルの動向が国際商品の価格動向を大きく動かします。教科書的には金利低下、ドル安ならコモディティ高。金利上昇、ドル高ならコモディティ安。金価格は市場の利下げ期待を織り込み、6月14日には1,350ドルを上回り、2018年4月以来の高値をつける局面もありました。米中貿易交渉の不透明感や中東の緊張の高まりも金市場にとっては下支え要因です。地政学リスクによる投機筋の金買いは一時的なボラ上昇を促し直ぐに鎮静化する傾向が強いのですが、水面下で進められる新興国中央銀行の金買いは長いトレンドとなっています。新興国は米国による制裁リスクを伴うため、ドル資産の圧縮を進めているとみられ米国債などのドル資産が粛々と金などの別資産にシフトする動きが確認されています。ここからの展望を芥田さんに伺いました。下げ止まったようには見えるもの上値が重く、底這いに近い状態。来週25日がOPEC定例総会の予定でしたがどうやら7月10~12日頃の開催に延期されたようです。現時点ですでにサウジが産油国による協調減産の継続に向けた動きが進んでいると示唆しており、非OPECとの協調減産継続が下値を支えていくものと思われます。中東の地政学リスクの高まりも、原油相場の押し上げ要因。足下では高水準の原油在庫が原油市況の上値を重くしていますが米国は、ガソリンの需要期に入りつつあります。ガソリン在庫は低水準で推移しているため、需要期によって需要が伸びるここから原油から製品への精製活動が活発になり、高水準にある原油在庫が減少に転じる可能性が期待されています。ここからの見通しは?!スポティファイでのポッドキャスト配信もスタートしました。詳しくはポッドキャストでお聞きくださいね。記事URL2019年も中間地点。上半期は米中貿易問題に振り回されたマーケットですが6月下旬の大阪G20で歩み寄りは見られるでしょうか。昨年末時点で、米国の金融政策は2019年3回の利上げ見通しでしたが、足元では利上げどころか年内3回の利下げを織り込む催促相場の様相を呈しています。皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。金利先物市場では年内3回、来年1回と4回の利下げを織り込んでおり米長期金利は2.1%をも割り込むレベルまで低下する局面も。以前からトランプ大統領からの利下げ圧力はありましたが貿易問題がもたらす景況感の悪化、先行き不透明感からFRBは年内いずれかの時点で利下げに転じるだろうというのが市場のコンセンサス。来週の6月の利下げはさすがに織り込みは低いのですが7月FOMCで70%程度、9月になると90%を超える利下げ織り込みとなっています。利下げ期待が株式市場を支えることで、特にドル円相場は株高を好感した円安に動くため動きにくい相場展開となっていると石川さん。ECBは6月理事会でコンセンサス通り金利据え置きも金利のフォワードガイダンス変更。利上げ見通しをこれまでの2019年末から2020年上半期まで延長しました。RBA豪州準備銀行も3年ぶりに利下げに踏み切るなど世界は再び緩和方向へ転換し始めたようです。ここからの主要通貨の見通しは?!石川さんに詳しく解説いただいています。ブレグジットに揺れる英国についてもお話いただきました。7月22日には新党首選出となりますが、もっとも人気がボリス・ジョンソン氏。合意なき離脱も辞さない強硬派ですが、党首選の行方はポンド相場にどのような影響を及ぼすでしょうか。スポティファイでのポッドキャスト配信もスタートしました。詳しくはポッドキャストでお聞きくださいね。記事URL4月23日、WTI原油価格は66ドル台の高値をつけましたが、トランプ大統領がOPECに増産要請したことを明らかにしたことで、原油価格はトップアウト。5月12日サウジの石油タンカーがUAE沖で水中ドローンにより撃され、破壊工作を受けたことや、14日、サウジアラビアの石油パイプラインのポンプ施設2カ所がドローンによる攻撃を受けたことなどから原油価格は反発となりました。皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。今日はエネルギーアナリスト大場紀章氏をお迎えし原油価格の現状と今後の見通しを伺いました。米当局者は、サウジの石油タンカーが攻撃を受けた事件について、イラン軍が直接関与したというより、イランに同調する、あるいは支援を受けている勢力であるイエメンのイスラム教シーア派武装組織「フーシ派」によるものである可能性を指摘しています。足下では原油価格が再び軟化しています。した地政学リスクによる原油価格高騰の懸念は大きくないのでしょうか。シ派によるテロが常態化していることに、マーケットの感応度が鈍くなっている可能性があると指摘しています。今後は頻発するタンカー被害で海運業者の保険料が引き上げられるリスクがあるため、これが実現すれば再度原油価格が上昇する可能性もあると解説くださいました。IMFやOECDなどが貿易摩擦などの影響で世界景気が減退すると見通しを出しており、エネルギー需要増による原油市場のタイト化への懸念はありません。上振れリスクと下振れリスクが高まる中、ボラが低下してしまっている現状をどのように考えればいいでしょうか。大場さんに解説いただいています。詳しくはポッドキャスト配信で大場さんの解説をお聞きくださいね。AIR1時間ほど前、北朝鮮が飛翔体を発射したとの報道。5月に入って2度目です。今週は米中貿易交渉が注目されていましたが、前日米国が正式に中国の2000億ドル分の輸入品の10%の関税を25%に引き上げることを正式に通知。1~4月まで大きく上昇してきた株式市場が不安定化しています。米国によるイランへの経済制裁に対しイランはホルムズ海峡封鎖をちらつかせ、米国は空母を派遣・・・・などなど世界がきな臭くなってきました。リスクテイク相場は終焉してしまったのでしょうか。皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。エミン・ユルマズ氏をお迎えし世界経済とマーケット、原油市況などについてお話を伺いました。この1月から4月、米国株S&P500は18%もの上昇をみせました。これは過去20年のベストパフォーマンス!さすがに4か月の上昇トレンドも一服のようです。昨年10月から12月にかけては米国債券利回りの逆イールドなども警戒されリセッションへの警戒がでてきたことから、米株のトップアウトが指摘され続けていましたが、いよいよリーマンショックからの好景気相場に終止符が打たれるのでしょうか。エミン氏は、4か月で18%もの上昇を見せた米株は一服するものの秋口くらいまでのボックス相場をこなせば、まだ強気が続くと指摘。確かに米シェール革命以降、米国株と原油相場の相関性は強いですね。トランプ大統領は産油国に対し増産を要請。原油価格は大きな下落にはつながっていません。EIAは今年の原油価格予想をWTI62.8ドル、ブレントを69.6ドルと予想。エミン氏はWTI70ドルくらいの上昇は想定内だと解説くださいました。米中貿易戦争で景気が冷え込めば原油の需要が冷え込むとの予想もありますが供給サイドのリスクプレミアムが大きいことも原油の下値を支えています。イラン、ベネズエラ、、、、そして米国から年間10兆円もの武器購入を約束したサウジアラビアの台所事情などなど、エミン氏に解説いただいています。原油価格と米株、そして新興国投資のポイントなどなど詳しくはポッドキャスト配信でエミン氏の解説をお聞きくださいね。記事URL先物取引の発祥の地は、日本の大阪堂島であるとされていますが、なぜ、大阪だったのでしょう。米が取引されるようになったのでしょうか。高槻泰郎氏をお迎えし堂島で生まれた先物取引とその取引制度についてお話を伺いました。江戸時代の諸大名は年貢を米で徴収し、現金に換えていましたが米そのものを動かすには労力も必要ですし、米の保管場所も必要です。年貢米代金は手形を発行することで簡素化されるようになっていくとそこに米がなくても手形が売買されるようになっていきます。幕府は米価格を吊り上げるとして手形を禁じるのですが市場は諸大名が資金調達を行う金融市場として大きくなっていきました。当時、米の需給状況によって売りたい時に売れないことを手狭(対義語:手広)と呼んだそうですが、手形と現金の交換に限定すると取引相手が限られる手狭が起きる、として、売りと買いの約束を結ぶことで相殺させる帳合米市場へと発展していきます。帳簿だけで売りと買いを突き合わせるため帳簿米取引、これが先物取引の発祥です。大名の歳入が目減りすると不実のコメ商売の緩和に動いていきます。米価を望ましい水準に調整する手段として市場が位置付けられたといえましょう。商品先物取引ではない、という記述です。この帳合米取引は「現受けを想定していない」取引でした。それは商品の取引ではなく、現在でいう日経225先物など株価指数先物に近いものだったとか。繁栄を極めた米市場の形成の過程を事細かに書かれています。詳しくはポッドキャスト配信で高槻さんのお話を聞いてくださいね。記事URL金相場は2月20日に年初来高値を更新しましたが、連動性の高いNY銀は年初来高値を更新する事が出来ず、チャートパターンにおける「異市場間弱気ダイバージェンス」が発生。この後、金も銀も急落しNY金は3月7日の1,280.80ドルで年初来安値を示現。これは水星逆行開始日の翌日でした。皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。林知久氏をお迎えしサイクル、アストロロジーテクニカルから金相場を展望いただきました。反転」の3パターンに大別されますが、今回の水星逆行は「一本調子」パターン。逆行は3月28日に終了しますが、金は3月25日、銀は3月21日に月間高値を記録しています。相場は4月4日まで下落となりました。年初来安値を更新していません。林さんは「これは重要な買いシグナル」であると指摘します。銀相場は高値が2月、3月と切り下がっているのは金と同じでも安値は1月、3月、4月と切り下がっている状態です。これは「ウェッジパターン」と呼ばれる線形で、しばしば相場が急反発する前兆として知られています。両相場とも現在保合いの上限に迫っていますが、これを明確に上抜けた場合、金は来週にかけて1,350ドル付近まで上昇する可能性が。この上昇見通しをサポートしているのがアストロロジー要因だと林さん。現在「ヘリオ射手座ファクター」という時間帯に入っており金とユーロの急変動の特異日です。今年の1月の急落はこのファクターの影響下にあったとか。今回のヘリオ射手座ファクターが始まったのは4月4日。今回金と銀との間で異市場間強気ダイバージェンスが発生した当日で相場はここから上昇しています。このファクターは14日に終了しますので今週末から来週頭のあたりまで上昇が続く可能性があるということに。そこから一旦反落する可能性はありますが4月4日の安値を割り込まない限り、金相場は押し目買いスタンス。林さんには原油相場についても伺っています。詳しくはポッドキャスト配信やラジフリーで林さんの解説をお聞きくださいね。2019:2024年に向けての石油市場の分析と予測」。2019~2024年の国際石油市場における米国の位置と果たす機能を中心に取りまとめたもので、シェールオイル増産とそれが及ぼす石油市場への影響及び石油製品需要構造の変化を予測したものです。ここから見えてくる「米国シェール革命第2波」とは?!皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。弘史氏にこのレポートのポイントを解説いただきました。米国が世界の石油供給増を主導する2024年の世界の石油供給(生産)量は2018年に比べて約570万バーレル/日ほど増加予測。このうち約400万バーレル/日が米国の増産によるもの。2018年の米国の原油生産量は1,095万バーレル/日、これが2024年には1,495万バーレル/日に。米国の増産が世界の増産分の70%を占める試算です。海運業者と石油精製業者は新たなマリーンバンカー油を製造する必要が2020年から船舶の燃料油に含まれる硫黄分濃度規制が強化されます。一般海域における燃料油の硫黄分の規制値は現行3.5%以下ですがこれを0.5%としなくてはなりません。燃料をLNGやLPGに転換するなどの対策が求められます。石油精製業には大変な負担となってきます。3・世界的に石油需要は化学原料用とジェット燃料用で伸びる2024年までに世界で50を超える石化プロジェクトが稼働すると見込まれており、石化製品とりわけ樹脂需要はまだまだ伸びていきます。世界の石油需要増の30%は石化部門で占められる見込み。アジアを中心に航空機乗客数は飛躍的に増えており、ジェット燃料油需要の増加も顕著となっています。インド,中国は年率8%以上の需要増が続くと見込まれています。一方でガソリン需要はEV自動車の普及や低燃費自動車普及によって,今後の需要増は年率1%以下となる見込み。4・石油需要の伸びは年率120万バーレル/日,だがまだピークは見えない2018年の世界の石油需要の伸びは前年比130万バーレル/日でした。2020年には130万バーレル/日増、2025年は125万バーレル/日増、2024年は100万バーレル/日増となる見込み。中国の石油需要は消費効率の改善=省エネの浸透及び環境政策へのシフト=燃料転換などで,石油需要増は鈍化。2024年には現在の中国と同程度規模になる見込み。米国の需要も堅調で2024年まででは石油需要のピークは見えず増加が続いていくと思われます。5・米国のシェールオイルは新たな石油需要見通しに適合する2018年の石油製品需要のAPI(米国石油協会の定める比重)は47~48度。これが2024年には50度をやや超えそうです。これは船舶用燃料油やジェット燃料油やナフサなど需要の軽質化が進むためです。2018年の石油製品需要の平均硫黄分は0.3%ですが,需要構成に変化によって2024年には0.2%強程度まで下がる見込み。S分も0.2%程度と低いためIEAは「シェールオイルは設備高度化等の必要性を減じる。設備で対応してきた石油精製の逆転が起こる」としています。6・米国のシェールオイル革命の第2波がやってくる2019年米国のシェールオイル生産量は850万バーレル/日以上になる見込みです。原油が高価格の環境下では,生産量は更に増加します。現行50~60ドル/バーレルでは900万バーレル/日前後にとどまっていますが、70ドルになると1,100万バーレル/日に、80ドルになると1,200万バーレル/日の生産増となるとみられています。価格が上昇し増産のための投資が進むと考えられています。2012年以降のシェールガスに端を発するシェール革命が第1波だったとすれば,これからの増産は第2波ということができる?!詳しくはポッドキャスト配信で山内さんの解説をお聞きくださいね。記事URL2018年の1年間、世界の金需要は2017年比で4%増の4350トンとなりました。2017年の金需要が2016年比で減少が目立っていましたが、2018年切り返してきました。4350トンを円貨換算するとおよそ18兆円、これは世界のタイヤの需要と同じボリュームなのだそうです。皆さん、ご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。森田隆大氏をお迎えし「2018年の世界のゴールド需給」をテーマにお話を伺いました。2018年の金需給、分野別で特筆すべきは1世界の中央銀行の金買い前年比で74%増。2ETFが前年比67%もの減少。中央銀行の金買いでもっとも大きかったのがロシア(274.3トン)2018年はロシアの米国債売却のニュースが市場を驚かせましたがほぼ同額量の金買いがありました。ロシアは経済制裁を受けているため、ドルが使えないという事情があることに起因するものとみられます。トルコは金価格が下がれば積極的に金買いを実施している国ですが、2018年は金を売却しています。これは2018年トルコリラが大きく下落、経済危機に陥ったことで保有する金を売却し、市場の流動性を確保したものとみられます。金ををキャッシュ化することで危機を乗り切ったのです。ETF需要が大きく減少したように見えますが、これはETF市場から資金が流出したわけではありません。前年と比較すると減少して見えるのですが、ETF残高は増加傾向を維持しています。中央銀行の金買いとETF残高の増加は、根雪のように金価格をサポート。2019年は不確実性の高まりや、FRBの金融政策のハト化によって金市場のネガティブファクターが取り払われるものと思われます。Podcast、もしくはラジオタイムフリー配信で森田氏の解説をお聞きくださいね。記事URL英国のブレグジット期限が3月29日に迫る中、英国議会はまだメイ首相がまとめたEUとのブレグジット案を承認していません。12日の下院投票でもメイ首相がEUとの間で取り纏めたブレグジット修正案を再び否決しました。それでも、足下ポンド相場は上昇基調にあり、大きく崩れていません。ここからのスケジュール、そしてポンド相場の行方は?!皆さんご機嫌いかがでしょうか、大橋ひろこです。石川久美子氏にお話しを伺いました。今日13日には、合意なき離脱(ノーディールブレグジット)を問う下院投票があります。合意なき離脱は誰もが避けたい最悪シナリオです。順当に考えれば否決されます。英国経済は1年以内に8%縮小、ポンドは25%下落して米ドルと等価になるなどと警鐘を鳴らしています。明日14日には離脱期限の延期を問う下院投票。合意なき離脱が否決されたなら、今月29日までの離脱協定案を作成するにはどう考えても時間がないことは明らかなので、可決されるはず、、、。いうことで、マーケットはブレグジット期限は延期されることを織り込んでいるようです。通貨ポンドが戻りを試す相場になっている背景としてどうやら、英国は2回目の国民投票を実施するのではないかとの観測も。2/18に野党労働党の7議員が離党、その後も離党者が出て「9議員が離党」する事態に。コービン労働党党首が「再国民投票」を支持する側に転向しました。この頃からポンド上昇に弾みがついています。ここからのポイントは?!石川さんに伺いました。詳しくはオンデマンド放送で石川さんの解説をお聞きくださいね。次の10件JavaScriptを有効にしてください。CORPORATION。