某金融機関ではたらくジョン太郎とヴィヴィ子とギン子が話す、お金とか投資とか資産運用とかについての話。>>2008年06月07日ご質問への回答<外貨準備とかSWF(ソブリン・ウェルス・ファンド)とかについて>カニさんから頂いたご質問にお返事です。今日は外貨準備高とかSWF(ソブリン・ウェルス・ファンド)について。カニさん、ご質問ありがとうございました。カニさんに頂いたご質問の内容を。いつもためになる記事をありがとうございます。ベトナムを考えるのに外貨準備高という言葉が何度も出てきますが、次回ネタ切れの際には「外貨準備高」が素人にもわかるような記事を書いてくれるとうれしいです。国の経済成長率は、GDPの伸びで測ると思っていたので、外貨準備高でもわかるのかな?と思っています。ジョン太郎流の、わかりやすい記事にしてくださいませ。えっと、まず、外貨準備高では国の経済成長は計れません(間接的には計れるかもしれませんが。経済成長の結果として積みあがることが多い、と言うのがいいかも。「外貨準備高」というのは、中央銀行(*1)が持つ自国通貨(*1)以外の外貨の債券や預金などの残高のことです。外貨の他に、金やSDR(*2)やIMFリザーブポジション(*3)も含まれます。IMFから割り当てられたイザという時に他国から外貨を借りることができるクーポン券みたいなもの。IMFへの出資割合に応じてもらえるクーポン券の金額が決まる。IMFリザーブポジション:IMFから借りることができるお金。金額はIMFに出資している金額で決まる。この外貨準備って何のためのお金かというと、例えば、通貨が暴落した時とかに、他国から借りてる借金とか輸入代金の決済をしようにも自国の通貨を売って外貨にするレートがメチャクチャ悪くなってるわけですから思うような金額を用意できなくなったりして返済するのが大変・・・なーんてことが起こった時用の資金です。毎月2万円の収入の中から1ドル=100円でドルを買って、毎月100ドルを返済しないといけないけど、いっつもギリギリでなんとか返済しているって状態で、円が暴落して1ドル=300円になっちゃったりすると、100ドルの返済って不可能ですよね。2万円じゃ100ドルにならないんだから。その月の収入を全部借金の支払いに当てても無理。場合に備えて、つまり自国の為替レートが極端に弱くなってしまった場合に備えて、ドルを持っておくと、例えばドルで500ドルくらい貯蓄しとくと、とりあえず毎月100ドルの支払いも5ヶ月は耐えられるわけで、その間に助けを求めたり、手をうつとかいろいろできるわけです。これが本来の外貨準備の位置づけです。外貨準備にはもう1つの側面があります。それは為替の介入です。介入ってのは中央銀行が市中の相場に入って行って、自分のお金で取引をして、為替を誘導することを言います。円安ドル高=日本の輸出に有利、日本の輸入に不利、アメリカの輸入に有利、日本の輸出に不利こういうことになります。普通の国というのは輸出でガンガン儲けていきたいわけですから、多くの政府が自国通貨高を嫌い、自国通貨安を望みます。日本政府とすれば円安は日本企業に有利で国内経済が弱ってる今は特に歓迎。円高にいくと、日本株も下がりますよね。輸出企業の業績が悪くなるからです。市場が円高にメチャクチャ進んでる時に円安にしたい場合はどうすればいいか。市場ではドルを売って円を買ってる人がいっぱいいるわけですから、日銀が手元の日本円を売りまくってドルを買いまくればいいわけです(実際には短期債を発行して円を調達)。これを介入って言います。円高阻止のために円を売ってドルを買う、と日銀の手元にはドルが積みあがっていきますよね。日銀の手元にあるドル=外貨を「外貨準備」って言うんでしたね。外貨準備が積み上がってる状態ってのは、自国通貨がメチャクチャ買われてて、それによる自国通貨高を逆方向にもっていくために、自国の輸出に有利になるようにガンガン介入して自国通貨を中央銀行が売りまくって外貨を買いまくった結果、という側面を持つわけです。こないだの記事(http://jovivi.seesaa.net/article/98687455.html)でもご紹介したように、中国の外貨は恐ろしいペースで積み上がってて、長年(貿易大国と言われて貿易黒字出まくりで世界で日本製品を売りまくってきた)外貨準備高1位を守ってきた日本を追い抜いてトップになり、更にこの1年で40%も増えてます。日本は10%しか増えてないのに。それだけ中国政府が人民元を売りまくって、ドルを買いまくって、人民元が高くなるのを阻止してるわけです。なんでかって、中国企業の輸出有利を守りたいから、でこのイキオイで日本とかアメリカをぶっち切りしてしまいたいから、輸出にブレーキをかけたくないわけです。結果、積みあがったドルは16,822億ドル。スゲー!(゚ロ゚;)ここでもし、とあるヘッジファンドが「人民元は実態の価値よりも高く評価されすぎていて近い将来暴落するはず」などという血迷った仮説を立てて、人民元に売りを浴びせたとしましょう(そういうヘッジファンドネタが好きな人とか、何かあるとすぐに「ヘッジファンドが」とか、ヘッジファンドの噂をするのがカッコイイと思ってる人にこの部分だけ抜粋されないか心配・・・)。1,000億円くらいの資金でレバレッジをかけて、まぁ中国政府相手にケンカを仕掛けるわけですから1,000億円くらいじゃ心もとないですから100倍くらいのレバレッジかけときましょうか(1%逆に行くだけで資産が吹っ飛びますけどw)。