早期リタイアして配当金と株主優待で質素に生活中。早期退職後の資産運用リスクとリターン投資の世界では、「リスク」と「リターン」は必ずセットで語られます。耳にする「ハイリスク・ハイリターン」とか「ローリスク・ローリターン」とかの「リスク」と「リターン」ですね。「どのアセットクラスに何%」という具合に資産配分を決めると、それに応じて「リスク」と「リターン」が自動的に計算されるツールをときどき目にします。myindex.jpさんのツールを使うと、「国内株式25%・先進国株式25%・国内債券25%・先進国債券25%」を購入した場合のリスクは9.9%、リターンは4.0%になります。「リターン4.0%」は分かりやすいですよね。「1年後には4.0%儲かっている」ということです。「リスク9.9%」とは何でしょうか?投資でのリスクとは、リターンの「振れ幅」のこと投資として定期預金を考えて見ましょう。仮に金利を0.1%とした場合、1,000万円を預けると1年後には1,001万円になります(ここでは税金を考慮していません)。雀の涙ほどの超ローリターンですが、これが金融商品として根強い人気があるのは、ペイオフによる預金保護により、銀行がもし倒産しても上限1,000万円とその利息は預けた人に戻って来るからです。1年の定期預金であれば、1年後に1,001万円が確実に戻ってきます。これが、何かの都合によって900万円に減額されたり、逆に1,100万円に増額されることはないですよね。1年後のリターンは確実に1,001万円であり、したがってリターンの「振れ幅」はありません。この「振れ幅がないこと」を投資の世界では「リスクがゼロ」だと言います。逆に、株式の場合、1年後に大きく儲かってるかもしれないし、かなり損をしているかもしれません。これは、不確実性が高いと言ってもいいし、価格変動(ボラティリティ)が大きいと言ってもいいですが、要するに1年後のリターンの「振れ幅」が大きいということです。「振れ幅が大きいこと」を投資の世界では「リスクが大きい」と言います。投資の世界では、リスクとは「振れ幅」のことなのです。リスクの数値化では、先ほどの「リスク9.9%」とは何のことを言っているのでしょうか。結論から先に言うと、「68.27%の確率で、1年後の期待リターンは上下に各9.9%だけ振れる」ということです。先ほどの「リスク9.9%・リターン4.0%」の例で言えば、「68.27%の確率で、1年後のリターンは期待値4.0%から上下に各9.9%だけ振れる」ということで、つまり「68.27%の確率で、1年後のリターンはプラス13.9%からマイナス5.9%の振れ幅の間にある」ということです(リスクとはリターンの「振れ幅」のことでしたよね)。パーセンテージが幾つも出てきたので混乱をすると思いますが、最初の「68.27%の確率で」という部分の「68.27%」は固定値です。そもそも、投資の世界で「リスク」をそのように定義した結果なので、この「68.27%」という値は変わりようがありません(人によっては「68%」とか「約70%」とか言いますが同じことです)。「68.27%」のように端数があるかといえば、株価は千鳥足でふらふら歩く(ランダムウォーク)ので正規分布に従うという前提のもとに、統計学の「標準偏差(σ=シグマ)」という概念を借用しているからです。言えば、下図(正規分布における確率密度関数のグラフ)の濃い青色部分が±1σ(シグマ)に該当し、その内側にある確率が「68.27%」なのです(出典:Wikipedia)。一般化すると、投資の世界で「リスクxx%」というのは「68.27%の確率で、1年後の期待リターンは上下に各xx%だけ振れる」という意味で使われています。脱線しますが、普通の感覚だと「68.27%の確率」ってあんまり信用できないですよね。3回に1回は外れちゃうので。個人的には、「95.45%の確率(2σ)で、1年後のリターンはプラス23.8%からマイナス15.8%の振れ幅の間にある」と表現したほうが素直でいいと思うのですが、いかがでしょうか(上図の濃い青色部分に青色部分を足して表現してみただけで、言っている内容は変わりません)。06.判断指標(CAPEレシオ)先に見たように、PERおよびリスクプレミアムから判断すると、どちらも日経平均の株価は安いということになりました。これらから、単純に「日経平均の株価は安い」と結論付けていいのでしょうか。「国内株式25%・先進国株式25%・国内債券25%・先進国債券25%」のポートフォリオをmyindex.jpさんのツールで、縦軸にリターン、横軸にリスクをとってマッピングすると下図のようになります。2018年春の早期退職を機に、それまで計画性があまりなく野放図に買っていた株式(およびその流通経路に乗っているリートや債券などのETF)について見直しをおこないました。Ratio"の略で「PER」と呼ばれる指標です(米国流に呼べば「PEレシオ」となります)。投資資金の中で現金比率をどれぐらいにするかは、もちろん個人差はありますが、その時の株価水準によって現金比率を決めるのが合理的ではないでしょうか。自己責任でお願いいたします。サイト運営者は一切の責任を負いません。