当サイトをご利用になるためには、JavaScript対応のブラウザが必要です。設定でJavaScriptを有効にする必要があります。2020年末に日経平均は25,000円に到達か?2020年末に日経平均は25,000円に到達か?2020/1/242019年後半の日本株市場は上昇して終わりました。世界経済に不透明感をもたらしていた米中貿易摩擦や英国のEUからの離脱(ブレグジット)に一定の改善の目途が立ったことがその要因と言われています。それに加えて、EUそして米国の中央銀行がバランスシートの拡大に転じたことも株高に寄与した可能性があると考えられます。そこで、本稿では日米欧の中央銀行の資産額と日経平均株価の関係を分析するとともに、バランスシートの拡大傾向がこのまま続くと仮定した場合の2020年末の日経平均株価の水準を予想してみました。お取引方法eワラントとは?そもそもワラントってなに?3,000円程の少額から始められる「eワラントの魅力」をご紹介いたします。金融危機への対応としてFedは2008年から量的緩和を開始しましたが、米国景気の回復を受けて新規の買入を停止、2017年10月からはバランスシートの縮小を行ってきました。2019年秋に起こった米短期金利の急騰を受けて、月額600億ドルの財務省短期証券(Tビル)買い入れを開始し、再びバランスシートの拡大方針に転じました。当初ECBは量的緩和政策には消極的でしたが2014年6月に資産買い入れに踏み切りました。その後、2018年12月をもって資産買い入れを一旦終了しましたが、2019年9月に行われた理事会において11月から月額200億ユーロの資産買い入れを再開することを決定しました。(ECB)の資産残高について、2008年12月末を100としてその推移を示したものです。量的緩和を継続する日銀とともに、米欧の中銀も資産残高が増加基調にあることがわかります。中央銀行が資産買い入れを行うと、市場に資金が大量に供給されることになります。債券を大量に買い入れた場合、債券の利回りが下落(価格は上昇)することになり、債券の魅力は相対的に低下することになります。そこで、市場にあふれた資金やよりリターンの大きな投資先を求める資金は株式などのリスク性資産に向かうことになり、その結果株価は上昇することになると考えられます。株式投資において「緩和は買い」と言えます。そこで日米欧の中央銀行の資産合計額と日経平均株価の関係を見たのが図2です。FedとECBの資産残高は同月末時点での為替レートに基づいて円換算しています(なお、FedとECBの資産額は上下に振れていますが、これは為替レートの変動によるものです)。図を見る限り、資産残高の増加に伴い日経平均株価が上昇していることがわかります。「緩和は買い」ということがご理解いただけるのではないでしょうか。日米欧の中央銀行の資産合計額と日経平均株価の相関性をより深く見るために、図3では散布図にしています。横軸は毎月の日米欧の中央銀行の資産合計額、縦軸は毎月の日経平均株価です。図3からは資産合計額が小さいと日経平均株価の水準は低く、資産合計額が大きいと日経平均株価の水準が高くなるという関係が読み取れます。図3の散布図からは資産合計額と日経平均株価の関係式を求めることができ、この時期で見ると日経平均株価の水準=12.116×資産合計額(兆円)+2590.8という関係式によって日経平均株価の水準をある程度説明できることが分かりました。この関係式が将来も成り立つと仮定すると、例えば日経平均株価が25,000円、27,500円、30,000円となるには、資産合計額がそれぞれ約1,850兆円、約2,056兆円、約2,262兆円あればよいということになります。資産拡大のペースが続けば年末には日経平均25,000円も視野に?前述の通り、Fed、ECBともに資産買い入れを再開しているため、量的緩和を続けている日銀を加えた3中銀の資産残高は今後も拡大していくことが予想されます。Fedが資産買い入れを再開した19年10月から19年末までの日米欧中銀の資産残高は平均して約21.2兆円/月ずつ増加しています。乱暴ですが、このペースが20年末まで続くと仮定すると、円換算した2020年末の資産残高合計は1595兆円+(21.2兆円×12カ月)で約1850兆円にまで拡大することになります。前項の試算に基づくと、日経平均株価が25,000円に到達する計算になります。これは為替相場の変動の影響を全く加味しておらず、あくまで円換算のペースが維持された場合です。各中銀の買い入れペースが継続したとしても、為替相場の変動により大きくぶれが生じる可能性がある点には注意が必要です。それ以上に注意が必要なのは「各中銀がいつまで資産買い入れを続けるのか」という点です。FedはTビルの買い入れについて「少なくとも2020年の第2四半期(4-6月)まで続ける」と言及しています。(FOMC)において議論がなされていくものと考えられます。市場やトランプ政権は延長を催促するでしょうが、どのような判断が下されるかによって株価に大きな影響が出るかもしれません。(念のため付言しますと、上記は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。メルマガ登録(無料)はこちらeワラントの関連コンテンツちょっとe(イー)銘柄の見つけかた最新レポートはこちらご注意事項eワラント、ニアピンeワラントおよびトラッカーeワラントは取引時間内であっても取引が停止されることがある等、リスクがあります。手数料及びリスク説明:必ずお読み下さい」をご参照下さい。本資料は情報の提供を目的としており、本資料によって何らかの行動を勧誘するものではありません。本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されておりますが、当社は本資料が正確、完全あるいは/且つ最新のものである事を表明するものではなく、またその責任も負いません。その他本資料の作成に携わった関係者が本資料に記された企業の証券または(オプションなどの)派生商品の買い持ちや売り持ち、及び売買を時として行うことがあり得ます。本資料に掲載されている内容の著作権は、原則としてeワラント証券に帰属します。事前に当社の書面による許可なく、本文の一部または全部を第三者へ再配布することを禁じます。(一部の銘柄を除き、一般に時間経過とともに価格が下落する)や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与えるので、投資元本の保証はなく、投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります(ただし、eワラントの価格が極端に低い場合には、対象原資産の値動きにほとんど反応しない場合があります)。ニアピンeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数や為替相場の変動や、時間経過(同日内を含む)など様々な要因が価格に影響を与えるので、元本の保証はなく投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります。価格から一定価格以上乖離した場合は満期時に価格がゼロになります。同一満期日を持つ全ての種類のニアピンeワラントを購入しても、投資金額の全てを回収することができない可能性があります。トラッカーeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数、通貨(リンク債)、コモディティ(リンク債)の価格変動や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与える有価証券です。このため、投資元本の保証がなく、損失が生じる恐れがあります。トラッカーeワラントの価格は、eワラントに比べると一般に対象原資産の価格により近い動きをします(ただし、レバレッジトラッカーは同方向または逆方向に増幅されたような値動きとなります)が、任意の二時点間において対象原資産の価格に連動するものではありません。予想受取配当金及び対象原資産の貸株料等の変動によって、対象原資産に対する投資収益率の前提が変化した場合には、トラッカーeワラントの価格も影響を受けます。取引時間内であっても取引が停止されることがあります。詳細は、最新の外国証券情報をご参照ください。SBI証券におけるカバードワラント取引手数料は無料です。お客様の購入価格と売却価格には価格差(売買スプレッド)があります。トラッカーeワラントの購入価格には年率で計算された管理コストが予め織り込まれています。管理コストは、計算時点におけるマーケット・メーカーのヘッジコスト(金利水準、ヘッジ対象の流動性、資金調達コスト等を含む)の予想に基づいて設定され、銘柄および購入時点によって異なる可能性があります。Paymentサイト内検索はビジネスサーチテクノロジ。