三菱サラリーマンが株式投資でセミリタイア目指してみた14歳から為替取引、22歳から株式投資。30歳セミリタイア/FIREを目指してきましたが、遂に実現しました。い調整後EPS成長目標(2020~2022年)通年ガイダンス(2020年)【MO】銘柄分析まとめ2019年決算データを一部反映です。アルトリア・グループ【MO】は、約43,000ドル投資しているタバコ株です。米当局FDAによる規制リスク電子たばこの弊害など、2019年9月18日には直近高値77ドルから50%近い暴落、配当利回りは8%台に到達。2020年2月14日時点で、株価はやや反落、配当利回りは7.4%の水準まで再度上昇中。【MO】基礎データMOの基本情報は以下の通り。過去50年間で54回の増配を実施。2019年8月23日に発表された増配率は5%に留まり、直近5年間に比べ低調な増配率です。「調整後EPSの8割を配当支払に充てる」という同社配当政策に則った数字という意味では妥当な数字です。逆に言えば、EPSの増加率が例年より低かったとも言えます。電子たばこも結局健康リスクが顕在化したりと様々な懸念が付き纏う同社ですが、今の株価水準が続く限りは、配当再投資を変わらず続けます。10.8%従来型タバコと無煙タバコのうち、従来型が全体の売上高の9割を占めます。以下2点がわかります。全体としてたばこの販売数/出荷数が漸減しています。出荷本数のうち9割を占めるのは、トップブランドであるマルボロ(Marlboro)です。販売本数の減少を、値上げで補う構図が続いてきました。Marlboroが米国のたばこ小売シェアのうち実に43%を占める同社主力ブランドであってきました。MOの業績推移(1売上高・2営業利益・3純利益・4営業利益率・5営業キャッシュフローマージン)を見てみましょう。会計上の営業利益は堅調に見えますが、売上高は先述の通り頭打ち状態が続いています。直近は販売数量減の幅が年間5%程度と以前の3%程度より大きくなってきており、そのあたりも不人気銘柄に拍車がかかっている一因と思います。【MO】株価と配当利回り推移(2007年~)(2020年2月14日時点)2007年からの平均配当利回りは5.3%です。直近の配当利回りは平均値を大きく上回ります。株価は2017年まで右肩上がりで非常に高いパフォーマンスを残してきましたが、2018年から凋落傾向。株価の下落および増配に伴い、2019年8月に配当利回りは9年ぶりの8%台、その後やや反発。【MO】株価と配当利回り推移(過去5年)(2020年2月14日時点)過去5年間の平均配当利回りは4.6%です。株価は行ってこいの横ばい気味。配当利回りが7%に達したのは、以下3局面。今までは順調に増配を継続中。直近増配率は5%とやや落ち込み気味です。「1営業キャッシュフロー・2投資キャッシュフロー・3フリーキャッシュフロー・4営業CFマージン」を見てみましょう。たばこ銘柄ゆえ、装置産業と異なり資本的支出が少ないことが表れています。高増配率が続いてきたこともあり、配当支払額は相応に大きくなってきていることが次の「主なキャッシュフロー状況」で見えてきます。配当性向(FCFベース)は、調整後EPSベースと同じく80%2017年以降、借入続く。2018年のJUUL出資用に、短期借入128億ドルに加え、クロノス出資。2019年に債務36億ドル増加キャッシュフローを見る限り、配当持続性に特段の疑義は生じません。いずれにしても、これらキャッシュフローは引続き要チェックです。今までは「1たばこ販売数量の減少」が主なリスクでした。それに加え、128億ドル出資したJUULの販売する電子たばこが、呼吸器系疾患を誘発しているとの疑念。結果、2019年下半期に87億ドル(=約9,600億円)の減損を計上。出資総額の2/3相当額を、「当初見込んだ収益や価値が得られないと判断し、簿価を切り下げる」減損を認識した形となります。この減損はキャッシュアウト(現金支出)を伴いません。どこに転化したかと言えば、債務増加です。アルトリアは2018年にJUUL出資用に短期借入金として同額を借り入れ、翌年に長期債務として借り換え、当該勘定項目が増大したことになります。EBITDA=2.3」と2018年度末と同等の水準です。【MO】借入金推移128億ドルを投じたJUUL出資により2018年以降、財務は悪化しました。2017年に130億ドルだった借入金は、2019年第2四半期に270億ドルと倍加し、のち横ばいです。DEレシオは2.0と財務優良の基準である1.0を上回り悪化しています。調整後EPSベースで配当性向80%目標を維持(2020-2022年)自社株買い2019年に8.4億ドルの自社株買い実施2019年末時点で、10億ドルの自社株買いプログラムのうち残枠5億ドル。2020年末までに、市場状況等に応じたタイミングで実施予定。過去の自社株買い規模の推移を、下表の通り載せておきます。8.4(単位:億ドル)アルトリア・グループは、過去5年で年間5.5億~29億ドルの自社株買いを実施していることから、2020年の自社株買いは、過去推移の観点からは、その下限あたりの規模です。4~7%下方修正の原因として、「JUULへの投資による収益が得られないと想定したため」としています。現実に即した形の修正であり、納得です。通年ガイダンス(2020年)調整後EPS:$4.39~$4.51(=前年比+4~7%、2019年実績$4.22)たばこ産業の国内売上本数:前年比-4~6%売上本数減の一因として「政府規制により、たばこ購入年齢下限が21歳に引き上げられた」ことを挙げています。引続き「+4~7%成長」を明記と依然強気です。配当性向80%維持見通しから、当該シナリオ維持であれば、増配率も同程度に着地と想定します。リスクが更なる売りを呼びました。電子タバコに対する規制が実施されたとして、その影響で若年層ユーザーが電子たばこから紙巻きたばこ(MOのマルボロが43%のシェア握る)に回帰する動きとなったとしても、米国当局FDAの紙巻きたばこに対する規制が強くなる可能性もあります。ここから保有比率の引き上げには動きづらい数字ですが、今の株価水準はさすがに配当金を原資とした買い増しはしっかり継続予定です。everyone!英たばこ大手のブリティッシュ・アメリカン・タバコ【BTI】は配当利回り8.4%の局面から40%反発しました。【BTI】ブリティッシュ・アメリカン・タバコ、配当3~8%の高配当タバコ会社ブリティッシュ・アメリカン・タバコ【BTI】は、三菱サラリーマンが約4万ドル保有している英国たばこ大手です。引き続き配当再投...freetonsha.comたばこ株の低迷から見えてくるETFの優位性について論じたものです。「その銘柄の将来にどれだけBETできるか」という要素は買い増し判断のポイントになってきます。低迷するたばこ銘柄、だんだん誰も話題にしなくなってきたのではないでしょうか。そんなたばこ銘柄における配当再投資の難度...freetonsha.comたばこ株を買うのか、たばこを買うのか、どちらを選択するかで後々やや変わってきますというお話です。この写真を見て何を思うでしょうか。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト上に表示された文字を入力してください。UP【念願】30歳で本当にセミリタイアしました。【FIRE】いつも御覧になり、コメントを頂いたり、励ましのお言葉を頂いたり、大好きです♡なんていう稀有なコメントの数々、いつも本当に誠にありがと...freetonsha.com目標に邁進する人に対して、私は絶対に、素直に応援したいちょっと思うことがあったので、書いておきます。弊ブログを読んでくださっている方々の中にも、こうなりたい自...freetonsha.com1億円到達よりセミリタイア優先。お金は求めだすとキリがない。セミリタイアを決意した背景の1つに、やはり以下の考え方があります。Tweet年金2,000万円問題が話題なようですがそれより...freetonsha.com節約って響きがケチ臭いので、支出の最適化というワードを提唱したいです学生時代に勘違いした高消費生活(高家賃・高級旅館など)を経たのち、節約という節約、もとい支出の最適化はだいたいやり切って、都度自分に...freetonsha.comあなたに夢はあるか、生きがいはあるか、目標はあるか。【セミリタイア後だろうが老後だろうが夢を持て】ちょっと青臭いかもしれませんが、私は同僚や上司に「夢は何ですか?」と聞いていました。(17)最近のコメント三菱サラリーマン2020/2/23個別株か、ETFか。高配当かインデックスか、好適な積立方法とは。ご参考になりましたら幸いです。...maya2020/2/23個別株か、ETFか。高配当かインデックスか、好適な積立方法とは。この度はご回答を頂きまして誠にありがとうご...kumakuma2020/2/22個別株か、ETFか。高配当かインデックスか、好適な積立方法とは。いつも楽しく拝見しております。三菱サラリーマンが株式投資でセミリタイア目指してみた。