フォローしました¥500先日、楽天がMVNO事業を展開するFREETELを5億2,000万円で買収する、という発表がなされました。このnoteではMVNO事業を度々取り上げてきたこともありますので、今回の買収を少し詳しく見てみたいと思います。楽天・FREETEL双方にとってのメリット双方のメリットを考えてみましょう。買収する側である、楽天のメリットを考えてみたいと思います。こちらの記事にある通り、MVNO業界では、楽天は2017年3月時点で回線数は78万回線で、シェアが3位となっていました。一方でFREETELは43.3万回線で、第5位となっています。この2社を足すと121.3万契約になり、2位のIIJを抜く計算になります。NTTコミュニケーションズも十分捉えられる位置に自社のポジションを置くことが出来ます。楽天としては、既にMVNOビジネスが収益化できる目処が立っている中で、マーケットシェアを増やすための買収だった、と考えるのが正しいでしょう。一方で、FREETELを有するプラスワン・マーケティング社側のメリットを考えてみたいと思います。MVNO事業の貸借対照表になりますが、見ていただければ分かる通り、売上43億円の事業に対して、流動負債が約30億円もあり、かなり資金繰りが苦しかったのではないかと考えられます。プラスワン・マーケティング社の全体の財務は詳しく開示されていませんが、このMVNOへの過剰な投資のせいで、ユーザー数こそ増えてきたものの、経営状態、特にキャッシュフローが相当厳しかったのではないかと考えられます。買収金額の5.2億円という金額を見ても、どちらかと言うと買い手に非常に有利な交渉だったことは容易に想像できます。株式取得額は5.2億円。実際の買収金額は?株式を取得するために楽天が支払う金額は5.2億円ですが、FREETEL事業には無視できないサイズの負債があるため、実際の買収金額を少し計算してみたいと思います。流動負債が約30億円あり、流動資産が約14億円ありますので、ネットで見ると16億円の負債が残っていることになります。これに株式取得額の5.2億円を足すと、実際の買収金額は21億円だったと見るのが正しいのではないでしょうか。21億円1ユーザーあたりの買収金額は?結論としては、21億円で43.3万回線のユーザーを買収したことになりますので、楽天から見れば、MVNO1契約を4,865円で43.3万回線分一度に手に入れることが出来た、ということになるのではないでしょうか。4,865円この1ユーザーあたりの獲得コスト4,865円というのを高いと見るか安いと見るかですが、現在MVNOの楽天モバイルなどのアフィリエイトでは、アフィリエイト報酬は3,000円と定義されています。それを考えると4,865円と言うのは割と割高な獲得コストになるのではないかとも考えられますが、一方で43.3万回線という、非常に大規模なユーザーを一度に手に入れるチャンスはそう多くはありません。楽天モバイルが数年かけて事業を展開して獲得できたユーザーが78万ユーザーです。いった中で、自社のユーザー数の半分以上のユーザーを一度に手に入れることができるのであれば、多少のプレミアムを払うというのは決して珍しいことではないでしょう。いった背景も踏まえて、このような金額で交渉が纏まったのだと考えられます。ここまでは、このnoteの読者の方であれば比較的すんなり計算できてしまう方も多いかと思いますが、ここから先はもう少し突っ込んだ詳細な計算をしてみたいと思います。始めに、昨年書いたnoteの例を振り返って、MVNOビジネスのユニットエコノミクスをおさらいしたいと思います。次に、そのユニットエコノミクスをFREETELのビジネスに当てはめてみて、FREETELユーザーのユニットエコノミクスを計算してみたいと思います。最後に、楽天が今回のFREETELの買収金額を回収するまでにかかる時間をシュミレーションしてみたいと思います。----------------------------ここから先は、有料コンテンツになります。このノート単品を500円、あるいは、月額1000円のマガジンをご購入ください。有料マガジンは、1ヶ月あたり4~8本の有料ノートが追加される予定です。マガジンは初月無料です。月末までに解約すれば費用はかかりません。購読開始した月以降の有料記事が読めるため、月末に購読開始しても不利にはなりません。有料版をご購入いただくと、以下のコンテンツをご覧いただけます。記事を購入するこの記事が気に入ったら、サポートをしてみませんか?気軽にクリエイターを支援できます。サポートいただくよりも、Amazonで本のレビューを書いていただける方が助かります。↑のリンクより是非レビューをお願いします!サポートをする「スキ」を押してクリエイターを応援しよう!嬉しいです!(文末にある)LINEの友達申請もお願いします!24決算が読めるようになるノートアメリカ・日本のネット企業(上場企業)を中心に、決算情報から読みとれることを書きます。方になるべく分かりやすく書きます。YouTuber事務所UUUMに所属するYouTuberが1カ月に投稿する動画本数は何万本か?55決算が読めるようになるノート私が投資したいと思うスタートアップのアイディア7選66決算が読めるようになるノートスタートアップはどこまで赤字を掘っても許されるのかGoogleが飲み込もうとしている世界とまだ手が及ばない世界この記事が入っているマガジン決算が読めるようになるマガジンアメリカ・日本のネット企業(上場企業)を中心に、決算情報から読みとれることを書きます。