2019.02.02スポンサーリンク昔から名前を知っているくらい大きな会社でしたので、ニュースで出てきた時にはびっくりしました。売上も2,500億ほどありますからね。国内外の最新マーケット情報に加え、各企業の最新ニュースやプレスリリース、株価・財務データ、銘柄管理ツールなどの便利機能を提供。各企業の人事・おくやみ情報も掲載。トリガーは、北米事業の業績不振から、一部銀行が返済を迫ったことが影響しているようです。ADRですから、いきなり会社をたたむとかそういう話ではなく、支払猶予などの要請を行うというものです。事業内容は?ブレーキ産業です。自動車だけではなく鉄道など幅広く使われ、また自動車でもモデルが異なるとそれに合わせてブレーキも変わるはずですから、汎用品というわけでもなさそうです。そんなに財務状態はまずかったのか?会社HPより持ってきました。自己資本が2016年3月期に一気に下がっています。この時北米の自動車の販売は好調だったようですが、これに応えるための生産体制が整備できていなかったようです。(当時の株主総会資料には、人員体制やら緊急輸送といった言葉が書かれています)かなり大型投資をやったのはなぜか?こちらの記事に少し記載がありました。国内外の最新マーケット情報に加え、各企業の最新ニュースやプレスリリース、株価・財務データ、銘柄管理ツールなどの便利機能を提供。各企業の人事・おくやみ情報も掲載。北米は、2009年にボッシュから買収した工場が、なかなか振るわなかったとのこと。確かに、2009年3月期から大きく下がっていますね。これはリーマンショックの影響を受けての減損損失かと思いますが、同時期に借入金を増やし、上記に記載したボッシュからの買収がありました。(これによりシェア拡大を目指す)そして、リーマンショック後は北米の景気が回復し、(ここまでは想定通りだったかと思いますが)実際には生産体制が整わないまま進んでしまったようです。(その問題が現在まで残っています)さらに電気自動車なども出てきましたから、需要はさらに増える一方と厳しい状態だったんだろうと思います。(需要があるのに捌き切れないのは厳しいですね。)どこかで防げなかったのか?せめてボッシュからの買収案件が、株式発行によることができれば、結果は違ったかもしれませんが、当時のリーマンショック後では市場からの調達もできなかったのかもしれません。売上は伸びているため、コスト面を改善できればokと長期的な視点で経営していたのだと思います。ROICはWACCを超えていないでしょうから、そこで現在価値を出すと、おそらく厳しい状態だったんではないでしょうかね。(2012年3月期の減損はそれか?)減損を実施するということは将来計画が描けていない部分を減損する訳ですから、減損実施済みの工場については経営上どうするかはもう少し検討してもよかったかもしれません。この辺りは、会計上は、減損してしまうとあまり論点とならなくなりますが、経営上は、企業価値を損なう投資となっていますから、継続するだけの価値があるかどうかがポイントになります。(ただ売上が上がっていれば楽観的にはなりますよね。)また10年近く経過していますからもう少しドラスティックに事業整理できていれば、結果は違ったかもしれません。企業価値を毀損するビジネスは、リスクの高い案件となりますから、どこかで資本政策を変えておけばよかったのかもしれないですね。銀行側からすると、しかし、銀行からすると、ADRになるくらいだったら、わざわざ借入金の返済を迫る必要もなかったんじゃないかと思うのですが。引当金も追加計上しないといけないでしょうし。思っていましたが、法的整理するよりも回収可能性が高いと判断したため、このような行為をとったのかもしれません。ADRについてはこちらを参考にしました。LAWYERShttps://business.bengo4.com/practices/146一口に私的整理といっても、再建手法は多岐にわたりますが、スポンサーを選定するか(スポンサー型)、自主再建を目指すか(自主再建型)によってまず異なってきます。スポンサー型の場合、債務者が、減増資を行うなどしてスポンサーから直接出資等を受ける手法のほか、...スポンサーを募って、採算の悪いところを清算するシナリオになるのかなと思いますが、状況を今後も見てみたいと思います。今回はアルトリア・グループ(MO)のJUUL(アメリカの電子タバコ)について。FDA(米国食品医薬品局)の許可のないものは販売できない、と規制強化もありややトーンダウンかと思っていましたが、JUULは世界展開を考えて...財務諸表分析いきなりステーキの今後の動向は?勝ち組かと思いきや、ここで踊り場を迎えたのでしょうか。実際に財務諸表を分析してみました。財務諸表分析たばこ産業調べてみた今後の投資先として少し検討をしていたので、ここでたばこ産業を調べてみました。配当利回りも高いので少し気になっていました。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト上に表示された文字を入力してください。久しぶりにカフェで勉強しました。久しぶりにカフェで勉強しました。コ...公認会計士ランキングにほんブログ村スポンサーリンクスポンサーリンク。