訪日旅行事業はオンライン旅行事業セグメントに含まれる。)それぞれ同社ならではの強みや特長を活かして成長を続けている。以下のようの、多様な販路を有している。C)総合旅行サービスプラットフォーム「エアトリ」を運営。C500社以上のWeb媒体へ旅行コンテンツを提供。媒体は、オリジナルコンテンツの充実、顧客満足度の向上、新たな収益源といったメリットが生じる。B)旅行会社に対して主として国内航空券や販売管理システムを提供。Management)法人向け出張手配サービスをクラウドサービス「旅Pro-BTM」を無料で提供。(直販サイト)(同社HPより)(事業の強み)同社はOTA業界における国内航空券取扱高No.1である。グループと契約を有していることから、自社での発券が可能となっている。優位な仕入れ価格と合わせ、発券を委託する必要が無いためコスト競争力は圧倒的に高い。増大が期待される訪日旅行客需要に対応し、旅行商材の直販サイトの多言語展開(現在7か国語)のほか、アジア地域を中心とした現地旅行代理店や媒体運営者に対して国内航空券を中心に日本国内旅行コンテンツの検索・予約エンジンをOEMで提供している。中国最大の旅行会社である「Ctrip.com」と国内航空券領域において日本初のシステム連携を開始したほか、中華系旅行社との提携を進めている。(同社HPより)(事業の強み)OEM提供のノウハウが豊富であることに加え、自社オフショア開発により顧客ニーズに合致した開発を安価かつスピーディーに行うことができる。◎ITオフショア開発事業ベトナムのホーチミン、ハノイ、ダナンの3拠点で、2018年9月時点でエンジニア約1,000名を雇用している。Outsourcing)を手掛けている。顧客は(株)ディー・エヌ・エートラベル、グリー(株)といったWebサービス企業が中心。(事業の強み)ベトナムにおける人材採用力と開発チームの立上げノウハウに強みを持っている。日本国内のITエンジニア不足とエンジニアの賃金高騰を背景に、2012年の事業開始後、東南アジアにおける日系オフショア開発会社としては最大規模の陣容となっている。受託開発は行わずラボ型開発と呼ぶ開発スタイルに特化している。これは、原則的に1年以上の長期契約を前提に顧客の要望を反映した専属チームを組成し、クライアントの計算の下で稼働するため、稼働率がほぼ100%となっている。エンジニアのコストは雇用した時点から全てクライアントチャージなので、納期遅延リスク、遊休人員発生リスクはゼロとなる。ストックビジネスであるため規模拡大と共に収益の大幅な向上が期待できる。◎投資事業17年9月期より報告セグメントとして新設。CVC(コーポレート・ベンチャーキャピタル)の性格を持つ第4の事業として位置付け、シナジー効果とともにキャピタルゲインの機会も追求していく。新たに投資育成事業も立ち上げた。19年3月時点での投資先は56社。総投資額累計は21億円。26,363-64,849-+146.0%売上収益3,449100.0%10,618100.0%+207.9%売上総利益2,23064.7%5,88355.4%+163.8%販管費2,37668.9%6,24358.8%+162.8%営業利益79022.9%900.8%-88.6%税引前利益79323.0%530.5%-93.3%四半期利益51314.9%-9--*単位:百万円。両期ともIFRS(未監査)。四半期利益は、親会社の所有者に帰属する四半期利益。取扱高は前期比146%増の648億49百万円と引き続き順調に拡大。これにより、売上収益は同207.9%増の106億18百万円。計画通りにエアトリの認知度向上のための積極的プロモーションなど成長投資を行い、販管費も同162.8%増となったが、利益を確保した。オンライン旅行事業2,29566.5%9,47589.2%+312.9%ITオフショア開発事業1,05330.5%1,14210.8%+8.5%投資事業1012.9%00.0%-合計3,449100.0%10,618100.0%+207.9%営業利益オンライン旅行事業291.3%1461.5%+403.4%ITオフショア開発事業1049.9%1119.7%+6.7%投資事業923913.9%237--74.3%合計1,05830.7%4964.7%-53.1%*単位:百万円。大幅な増収増益となった。Cサービス(PC、スマートフォンを通じた一般消費者向けの旅行商材の直販サイトの運営)新規顧客の獲得、及び将来的な安定した顧客基盤の形成のために、テレビCM、電車広告等を中心としたマスマーケティングへの大幅な先行投資、リピーター増加のためにUIの改善等を実施したことが寄与し、利用者が順調に増加した。エアトリの認知度向上や顧客獲得を目的とする戦略的な価格設定やブランディングコストの積極的な投下を実施した。ニーズに合致したサービスの提供、取引先とのコミュニケーションを強化したことが寄与し、利用額が増加した。Cサービスと同様に、顧客拡大に重点を置いたマーケティング施策や提携施策を推進した。Bサービス(他社旅行会社に対するホールセール事業)航空会社の業界動向や取引先の施策に影響を受け、売上高は堅調に推移した。*BTMサービス(企業の出張に係る社内承認手続き及び手配を一元管理する事業)基本的に顧客企業数の増加及び利用率の増加と連動して売上が増加するビジネスモデルであるため、営業人員の追加、及び既存顧客中の利用率が相対的に低い顧客の掘り起し等を実施し成長した。マーケティングの強化により、売上高利益ともに順調に拡大した。エンジニアの人員数の増加と、開発の効率化に伴う単価の上昇で好調に推移。54社まで拡大している。流動資産15,20218,689流動負債14,92616,094現金等5,3206,932営業債務等4,3335,267営業債権等4,4425,601有利子負債6,8027,142その他の金融資産3,8894,547非流動負債4,4444,722非流動資産9,7269,969有利子負債4,0094,374有形固定資産1,1111,311負債合計19,37120,817無形固定資産2,3022,453資本5,5577,841のれん5,0915,039資本剰余金2,1173,137その他の金融資産1,055996利益剰余金1,9531,944資産合計24,92928,658負債・資本合計24,92928,658*単位:百万円。営業債権及びその他の債権。営業債務等は営業債務及びその他の債務。現金等および営業債権等の増加により資産合計は同37億29百万円増加の286億58百万円となった。利益剰余金の増加で、資本は同22億84百万円増加の78億41百万円。)は前期末の20.7%から5.1ポイント上昇し25.8%となった。株式の発行により財務CFのプラス幅は拡大。キャッシュポジションは上昇した。3.2019年9月期業績見通し(1)業績見通し業績予想は非開示も大幅な増収・増益を見込む。19年9月期業績については現時点では市場動向や顧客動向を踏まえた損益の合理的な予測が困難な状況であることから非開示としている。前期に続き、1オンライン旅行事業における同社ブランド「エアトリ」のブランド認知や販売強化、2買収した子会社のPMIの成果、子会社上場へ向けた各種施策等により、取扱高1,500億円以上、大幅な増収及び増益の確保を見込んでいる。オンライン旅行市場の拡大や業界変化は急速なスピードで変化しており、その中で同社はこれまで以上にマーケティングコストの積極的な投下によるブランド認知の獲得や積極的な新規事業投資による将来収益の基盤作りを目指している。配当予想も非開示だが、配当性向20%を目安に配当を実施する方針に変更は無い。831億円を大幅に上回る1,500億円以上の連結取扱高を見込んでいる。旅行業界でトップ10入りが見えてきた。今期も戦略的投資を継続し、来期以降の利益回収を目指す。4.トピックス直近の主なトピックスは以下の通り。引続き「エアトリ」の認知度向上に取り組んだ。*新TVCM18年11月からイメージキャラクターとしてロバートの秋山を起用した新TVCMの配信を開始しているが、夏商戦に向けた新CMを5月18日から放送開始した。キャンペーンも実施している。コラボキャンペーンを実施している。アイスショーへのリンク広告を行った。認知度向上による検索トレンドが向上している。CM未放送期間でも残存効果が継続している。WEB広告での集客からブランド認知による集客が進んでいる。「エアトリ」というキーワード流入は前年同期に比べ4.6倍と大幅に増加している。2BTMクライアント数は着実に増加19年3月末時点でのBTM事業クライアント数は3,083社と順調に増加している。DeNAトラベル買収による増加もあるが、エアトリBTMとしてエアトリ法人デスクを新設したほか法人専用サイトを統合した効果も見られる。3キャンピングカーレンタル事業アメリカに次いでカナダにおけるキャンピングカーレンタルの取り扱いを開始した。ITオフショア開発事業*グループ会社を含め順調に推移エンジニア数は19年3月末で約1,000名。上半期の新規受注は12社と好調に推移している。引続き投資育成を強化しており、19年5月現在、投資先は56社。総投資額累計は21億円となっている。TECHNOLOGIES:ベトナム人によるIT開発ソリューションを展開。エボラブルアジア・ソリューションズが社名変更」の3社のIPOを推進中で順調に進捗している。強化、管理面の強化を図るため、それぞれ経験豊富な人材を新執行役員として招聘した。ホテル予約事業部」を新設。各商材ごとの販売をより一層強化するために組織再編を行った。積極的なプロモーション効果により「エアトリ」の認知度は上昇し、集客力も確実に強化されているようだ。113億円、7月126億円、8月142億円、9月123億円という推移であった。130億円、4月129億円と高水準であり、本格的な需要増大期には単純な子会社化効果を上回る取扱高となることも期待できそうだ。19年9月期の業績予想は非開示だが、取扱高をKPIとしてウォッチしていきたい。高めるために、コーポレート・ガバナンス体制の強化、コンプライアンスの徹底とディスクロージャー(情報開示)の適時・適切性を重視し、全社を挙げて取り組んでおります。当社は現在、発送前に記載内容を十分に検討することを目的として株主総会招集通知の早期発送は実施しておりませんが、今後、早期発送が可能な体制の整備を検討してまいります。ウェブサイトでの公表につきましても、現在TDnet及び当社IRページにて開示しておりますが、今後発送前の開示について検討してまいります。公表について検討してまいります。当社は、政策保有株式について、事業上の連携強化が見込まれる場合等、当社の企業価値の維持又は向上に資すると判断した場合に保有することがあります。連携して対応することにより、株主や投資家との建設的な対話の推進に努めております。経営トップ自らが出席する年4回の決算説明会に加え、個人投資家向けの会社説明会を実施するとともに、合理的な範囲で、個別面談の申込みにも対応する方針としております。本レポートは情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を意図するものではありません。本レポートに記載されている情報及び見解は当社が公表されたデータに基づいて作成したものです。本レポートに掲載された情報は、当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではありません。当該情報や見解の正確性、完全性もしくは妥当性についても保証するものではなく、また責任を負うものではありません。本レポートに関する一切の権利は(株)インベストメントブリッジにあり、本レポートの内容等につきましては今後予告無く変更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