「ではなぜ上場したのか?」と幻冬舎の本は面白いものが多い。内容だけでなく印刷された字も大きく読みやすいし、(その点、岩波新書はいまだに薄いインクと小さなフォントを変えておらず読みにくい)黄色と白の装訂もシンプルにして本屋さんの陳列棚の中でも結構目立つので斬新にして戦略的にも成功していると思う。不況産業の象徴の1つのように言われてきた出版業界の中では異色の進取の会社なので私は同社の本は好きだしファンであるし、それはこれからも変わらない。今回の同社のMBOについて感想を書いてみたい。幻冬舎の非上場化が実質決定した。3月16日付けでジャスダック市場から「撤退」=上場廃止されるとのこと。「イザベル」は水面下で経営陣に対して高値(TOBよりも高い値段)で株式の買い取りを求めていたらしい。「ゲスなヤンキー野郎ども」というところだ。「狙われた」のは当初22万円と設定されたTOB価格が純資産から割出す1株当たりの価格38万円に対して「安すぎる」と判断されたことがあるだろう。モラル的な批判だけでなく、技術的(買占め等)な対抗手段を許してしまうという「スキ」が生じたと言える。今でもいくつかは継続している。歯磨きのサンスター、いずれも主にTOB価格(それだけではないが)を巡っての裁判沙汰が長く続いている。株主たちが「本当に怒っている理由」は「時価上乗せ比率の適切性」ではないと思う。急に勝手に上場廃止を決めるとは何事か?この裏切り者め」というのが多くの株主たちの本音ではないかと思う。した中、またもやMBOを表明した会社が出た。「非上場をめざす」と正式に表明した。理由はいつもながら「ワンパターン」であるところの「機動的な経営戦略により経営の巻き返しを図る」というもの。「上場維持費のかさばり、出版社は上場には向いていないことが(上場後に)解った。市場からの資金調達もあまり必要でないことが判った」とのことは正直な感想だろうが、そんなことはIPOに多少なりとも関わっている(関わってきた)人なら全員理解しているはずである。「今さら何だ」と怒る株主がいて当然のことだ。個々にやむを得ない事情はあるにしても、あえて一般論で言うなら上場すること自体、企業としてとても名誉であり、大変な労力をかけるイベントであるわけで、そうまでして株式を公開した企業が「やっぱりやーめた」と「あっさり退場」していくのは率直に言って「投資家への裏切り行為」という面を否定することはできない。上場時(とその後の)株式の市場価格にもよるが、上場会社とその創業者一族あるいは経営陣の多くは上場時にいわゆる「創業者利潤」を確保したはずである。「最初から創業者利潤の獲得(株価によるボロ儲け)が目的の全てだったのでしょう?」と疑われても反論はできないはずである。2010年においてはMBOで上場廃止した企業は10社。2005年から数えると64社もあるという。私は仕事でオオゼキさんが上場する前から会長さんと面識があるのでとても残念。氏については「創業者利潤だけ取ってさよなら」という人では断じてないことは存じ上げているので、やむにやまぬ事情があったのだろう。上場時の時価総額を上回る価格で買い戻したのはわずかに2社のみだ。高値で株主に買ってもらって、増資もし、リスクマネーを取り株価が半分くらいに落ちたので株主がうるさくて事業ができないから上場廃止する、というのは(法的に許されているとはいえ)心情的には非常に不愉快だ」とコメントしたが、多くの株主と思いを共通する率直な感想だと思う。それはそうと、それにしてもここ数年、株式を公開(上場)してくる会社数が激減している。これについては後日また別途書いてみたい。本RSSを表示するプロフィール最近のコメント最近のトラックバック。