具体例を交えて解説します。企業価値を計算する5年後株価計算ツール成長率と財務3指標の設定5年後株価チャート成長率を変更して考えるバックテストで検証するROA、ROEが成長のカギ自分で考えて判断する決算短信で使う3項目ここでは、5年先の企業価値を5年先の理論株価として考えます。適切な指標の1つだと思います。今回は、はっしゃん式理論株価を使います。決算短信1ページ目から3項目の数値を拾うだけで計算することができます。(経常利益or税引前利益)の3項目だけです。3項目のうち、自己資本比率と、1株純資産は、そのまま使います。経常利益や税引前利益から計算しなおす場合があります。※経常利益の60-70%程度であれば、おおむねOKです。ない場合は、経常利益や税引前利益の60-70%程度の数値で代用します。(厳密には、損益計算書から実効税率を逆算します)決算書が全然分からないという方は、こちらをご覧ください。先日、32期連続増収増益を達成したニトリの決算短信1ページ目は下のようになっています。使用する数値は、赤枠の3項目になります。■2019年2月期のニトリ決算短信の場合このニトリの例では、そのまま1株純利益を使って問題ないでしょう。本決算では、今期予想の数値を使いますが、1Q-3Q決算では、四半期利益を進捗率で調整して使うことが多いです。1Q:利益を4倍する2Q:利益を2倍する3Q:利益を4/3倍する自由競争の原理が正常に機能している業界には投資チャンスが多い。小売業やサービス業では、一般消費者の取捨選択がそれに当たる。企業価値を計算する続いて、上記3項目から理論株価を計算します。計算には、はっしゃん監修5年後株価計算ツールを使っています。5年後株価計算ツール■5年後株価計算ツール成長率と財務3指標から5年後までの理論株価を計算http://kabuka.biz/funda/calc/成長率と財務3指標の設定まず、ツール画面の中ほどにある設定画面に3項目の数値を入力します。いっしょに株価も入力します。入力できたら、[5年後の株価を計算する]ボタンをクリック。下のような5年後株価チャートが表示されます。■成長率5%の場合の5年後株価チャート左端の青い棒グラフが現在の株価。横の3色の棒グラフが現在の理論株価です。1年後、2年後、3年後、4年後、5年後と5年先までの企業価値の推移を表示しています。このグラフでは、5年後に30%程度の企業価値増が見込めることを示しています。理論株価の理論は、すべての銘柄に当てはまらない。当てはまらないものは、除外すればよい。成長率は、初期設定の5%で計算しました。5年先の企業価値は、成長率によって大きく異なります。成長率が10%になった場合と成長率0%になった場合のグラフが下のものです。成長率0%の場合は、-3%とマイナスになります。成長率10%と0%とでは、5年後の企業価値に2倍近い差があることも分かります。連動性を確認できます。理論株価をつないだのが下のチャートです。■ニトリの株価と理論株価の推移(2014-2019年)連動性は銘柄によって異なりますが、ニトリの場合は高い連動性が確認できました。理論株価の計算ロジックは、こちらのコラムもご覧ください。成長率が10%以上に伸びる企業と、5%、0%に減速する企業では、どのような違いがあるでしょうか?そのカギとなる指標がROA、ROEになります。5年後株価計算ツールでは、ROA、ROEの推移も表示できますので、見てみましょう。■ニトリのROA、ROE推移さらにリンクをクリックして、ROA・ROEを分母と分子に分解し、ビジュアル表示することもできます。■ニトリのROA、ROEビジュアル表示10%成長時のROA、ROEは横ばい、5%成長時では減少しているのが分かります。一般に成長期の企業ではROA、ROEが上昇しますが、ピークを過ぎると伸びが鈍化してきて横ばいとなり、さらに、成長ペースが落ちると減少に転じます。減速しているかの見通しをある程度予測できますので、バックテストで確認して成長率予測に活用しましょう。増収増益でも理論株価は上昇しにくくなります。成長のピークを過ぎた経緯を示すチャートとなっています。PERやROEなどの考え方はこちらを参照してください。肝は、利益成長率です。実際の未来のことは、誰にも分かりません。NYテロや東日本大震災のような想定外の出来事も発生します。最終的には、自分で考えて判断するしかありません。ツールを活用して、よい企業を探してください。ラッキーという感情は、実力以上の成果を得たときに感じるものです。理論株価の分析をライフワークに、ストレスのかからない「スロートレード」を実践しています。