今一番当てているブラックストーンのバイロン・ウィーン氏とジョー・ザイドル氏が定例のウェブキャストを行った。これは今回の(イールド・カーブ長短)逆転が少し違ったものであることを示している。いつもの逆転はFRBが短期金利を上げて、長期金利より高くなることで起こる。今回は・・・長期金利が短期金利を下回った。ウィーン氏がウェブキャストで今回のイールド・カーブ長短逆転がいつもと異なる性格のものであると説明した。同氏が言いたいのは、景気後退まではまだ時間があるということだ。ザイドル氏がブラックストーンに移籍したのは2018年1月。高齢のウィーン氏の負担を軽減し、後継とも目されているのであろう。分析は手堅く、面白い問題提起をするなど、相応の評価を得て、金融メディアへの露出も増えている。ここに来て、ウィーン氏との見方の相違も目立ってきている。その最たるものが、イールド・カーブ逆転や景気先行指標などに基づく景気後退時期の予想だ。ザイドル氏はデータに基づき、比較的早い時期の景気後退時期を予想するのに対し、ウィーン氏は2021年以降との見方を崩していない。ウィーン氏の予想には多分に政治的要素が入っているようにも見える。実効FF金利と米10年債利回りウィーン氏の指摘は明確だ。過去のイールド・カーブ逆転は、主に短期側の要因で起こってきた。インフレに対処するためにFRBが利上げした結果の産物だった。上図で長短逆転が起こった時には、青(FF金利)が赤(長期金利)を突き上げる形で起こっている。実効FF金利と米10年債利回り(今回)しかし、今回の逆転は、FRBが利上げをやめた後に勝手に長期金利が下りてきたことで起こった。ウィーン氏は、この長期金利の低下について、莫大な流動性が逃げ場を求めたために起きたと分析する。「これは少しいつもとは違う。景気後退はザイドル氏が言うほど早く来ないのではないか。他にも違う点はたくさんある。」ウィーン氏は、過去3回の景気後退との重要な相違点を列挙した。過去3回は大きなプラス。原油上昇でインフレが4%超に。一方で、ウィーン氏は、だからと言って「今回は違う」と言いたいのではないとも断っている。ウィーン氏のイールド・カーブへの言及は、同氏の金融政策への思いにも関係しているのかもしれない。bpの利下げをすると予想し、その後についてはわからないと話した。ザイドル氏から「どうあるべきか」と尋ねられると「FRBはここでストップすべきだ。それが私たちの考えだ。米インフレについては強まる要因と弱まる要因が混在している。1つ異なるのは、リーマン危機後のようなデフレ/ディスインフレ的な状況ではないことだ。先行きは不透明だが、すでに2%物価目標の近傍にあることだ。何か建設的な目的のために借金をしようとするなら、とても魅力的な条件で借金できる。金利引き下げは単に株式市場を押し上げるだけで、実体経済を助けることはない。繁栄は得られない:ローレンス・サマーズローレンス・サマーズ元財務長官(現ハーバード大学教授)が、トランプ大統領がドル安誘導のための為替介入を検討しているとのニュースにコメントした。...バイロン・ウィーンのラジカル・ポートフォリオ(2019年1月)Blackstoneのバイロン・ウィーン氏が、2019年初めのウェブキャストで「ラジカル・ポートフォリオ」を公表した。今年の「びっくり10大予想」とともに、見方を新たにしたものだ。ニューヨーク大学教授が、キャスターとの意思疎通が難しくなるほど、テスラ株価について辛口なコメントをしている。資産価格の実証的研究で2013年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・シラー教授が、曲がり角に来たように見える米住宅市場について語った。...大麻関連銘柄で大儲けするための2条件:ジム・ロジャーズジム・ロジャーズ氏が一問一答で広範なテーマについて答えたインタビューから、日頃あまりクローズ・アップされないテーマについて紹介しよう。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。