いうカテゴリーを設けて、主要米国企業の財務分析を公開しています。今年2018年からは、簡単ではありますがバランスシート情報も掲載しています。ブログに限らず仕事でも、企業の財務データを見る時は、事前に「こんな感じになっているはずだろうな~」という仮説を持つように心がけています。難しいことは考えません。シンプルにたとえば「法人減税あったから、今年は純利益上がっているはずだ。いう仮定を持っていれば、もし純利益が下落していることがあればピンっと網に引っかかります。「ん、なんでだろう?」と疑問に思います。その疑問を大切にしています。監査法人で働いている時は、特にこの発想を大切に仕事をしていました。バランスシートも、事前にBS像をイメージしてから見るようにしています。「自己資本比率30%くらいかな~」とか「無形資産が多いかな~」とか。今日アルファベット(グーグル)の銘柄分析記事を更新しました。アルファベットのBSを見ました。想定していたBSからだいぶ乖離してたからです。2017年12月末のアルファベットのBSイメージを描いてみます。↑このBSはちょっと想定外で驚きました。現金持ち過ぎじゃね!!って率直に思いました。キャッシュリッチです。アルファベットはAIとかクラウドとか自動運転とか、色んな先端技術に積極投資している印象を持っていて、資産の大半は無形資産だと思い込んでいました。実際は現金が半分以上とはサプライズです・・。一つ驚いたのがBSの右側です。事業が安定している企業ほど負債を活用して、ビジネスにレバレッジを掛けて利益率を上げようとするものです。グーグルが広告ビジネスで荒稼ぎしているのは知っていたので、負債比率は高めかな~と想定していました。アップルの負債比率は65%ですが、アルファベットもそれくらいはあるかなと思っていました。したら蓋を開けてみれば、アルファベットの負債比率は僅か23%しかなく、借金はほとんどしていませんでした。ネットデット(純有利子負債)という言葉があります。借金があっても、それに対応する現預金があればそれは実質的には無借金と言えるだろうという考えです。100万円の借金があっても、同額100万円の現金が手元にあるなら実質借金ゼロだよねってことです。ネットデットは「有利子負債-現預金」で算出できます。アルファベットのネットデットはいくらでしょうか?リース債務と長期借入金と合わせても134億ドルほどです。対して保有している現預金(正確には短期投資も含む現金同等物)は1,000億ドル超(10兆円超!)です。借金全部返済しても900億ドル近くもの金が余る計算です。アルファベットは実質無借金経営です。無借金どころか、溢れそうなくらいのキャッシュがあって困っているくらいです。めっちゃくちゃ金持ちです。金持ちならいいじゃんって、思われるかもしれませんが、株式会社が使わない現預金を滞留させ過ぎるのは褒められたことではありません。日本風に言えば内部留保を貯め込み過ぎている状態です。アルファベットは成長投資をしっかり行っているのでしょうが、本業の広告収入があまりにも莫大過ぎるためお金が余っていると思われます。2017年12月末に限った話ではありません。過去5年で見ても常に現預金が多いです。アルファベットに投資しているあなた、株主としてどう思いますか?「こんなに金あるなら、そろそろ配当出して欲しいな」って思いませんか?アルファベットのビジネスについて詳しくないのであまり強気には言えませんが、このBSを素直に見たら「そろそろ配当だしてよ~」って思います。私が株主ならそう訴えたいです。この莫大な現金の使い道があるのかもしれませんが。して、アップルと同じで課税が嫌で米国外の留保していた現金なのかな。仮にそうだとしても、昨年の税制改革でその障壁は取り払われました。アルファベットの無配期間が終わるのも近いかもなと思いました。長期投資で有望なのはバリュー株よりもグロース株な気がする。主要米国企業のPERを見て、あれやこれや考えてみた。結局悩みは深まるばかりだ。しんどい、でも耐えるぞ!九九を唱えるが如く益回りを唱えたい投稿ナビゲーション銘柄数を増やすと知識が増えるし勉強になる。PMおっしゃる通りですね。配当を開始すると投資家のバリュエーション判断がブレにくくなって、リターンが安定します。テンバガーの可能性は下がりますがリターンが安定します。配当出してから投資しても遅いことは全くありませんよね。バフェットがアップルに投資したのも、アップルが還元ステージに入ってからですし。グーグル、フェイスブック辺りは遅くとも10年以内には配当を出しそうです。アマゾンはもうちょっと先ですかね。30年後はグーグルもアマゾンもポートフォリオに組み込んでいる気がします。AMHiroさんこんにちは。私はアルファベット株は結局全部売却してしまいました。その結果アマゾン・ドット・コム55%、ビザ45%のみという凄まじい集中ポートフォリオになっております。3社目の候補を現在物色中です。アルファベットは今後2年くらいは株価の面で不調が続くのではないかと個人的には考えています。Regulation:GDPR)」に加えて今後クッキーの規制も検討されているため。アルファベットは最も影響を受けると思われる。多数の独占禁止法訴訟を抱えている。いえ、今後も安定的にキャッシュを稼ぐ企業だとは思いますので、予想PERが18倍くらいまで低下することがあれば、再度株を購入しようかなと考えています。余談ですが、最近職場の同僚が仮想通貨の話をよくするようになっています。私は今後も一切購入するつもりがないので、横で聞いているだけですが。ビットコインなどはバブルの頃の原野商法と同じだと思います。○薬の購入や、マ○ーロン○リ○グのために使用されていたという経緯を知らずに、ただ儲かりそうだから買っているという人も多いみたいです。仮想通貨の話は職場では出ますが、米国株の話をしている人は未だかつていません。上記3つを買っても、胴元が50%以上を抜いていき(仮想通貨はデータを第三者に盗まれたあ!!と言えば100%でしょうか(笑))儲からないのは確実なのに、みんな喜んで買っています。お金にあまり余裕がない人ほどこの3つを買って、一発逆転を狙っているみたいです。儚い夢を見せてお金を巻き上げるシステムとしては優れています...。アグレッシブなポートフォリオですね!アマゾンもビザも高成長でキャッシュ潤沢なところが安心できますね。ビザはバリュエーション的にも安心です。PER30倍は一見高く見えますが、ビザの成長力を考えれば妥当です。アルファベットのリターンには否定的なのですね、興味深いです。私は個人的にはアルファベット株はやや割安で、短期的にも長期的にもリターンが得やすいのではと感じています。あの利益成長力で市場平均をやや上回る程度のPERですから、投資妙味あるような気がしております。規制の問題も懸念としてありますが、今のグーグルの支配力を考えると規制したくてもできない面もあるかな~とか考えてもいます。PER18倍まで下がったらチャンスですね!そんなビッグチャンスはそう訪れないとは思いますがw。競馬やパチンコなどのギャンブルは儲けるためじゃなくて楽しむためにやるもんですかね。割り切って楽しむって思えば競馬もパチンコも宝くじも健全なのかもしれません。ま、健全な範囲でやれない依存症の方がたくさんいるのは事実ですよね。「宝くじは愚者の税金」とも言われますし。私は馬券を買ったことはありませんが、大学生の頃競馬にはすごく興味がありました。ウイニングポストにはまっており。テイエムオペラオーが死亡したというニュースを最近見てショックでした。職場で仮想通貨の話なんて出るのですね。聞いてるだけなら楽しそうでいいですね!うちの職場は投資もギャンブルも一切話題に出てきません。なんだか真面目な人が多い職場な気がします。PMこんにちはアルファベットは議決権の無い株を発行したり、株主をあまり大事にしていない印象があります。