FY19(2019年9月期)決算データ反映、コメント刷新S&P100構成銘柄を中心に米国企業の業績、財政状態、キャッシュフロー、株主還元状況について過去10年分のデータをグラフ化しています。データソースはMorningstarです。年率+17.5%この9年で配当は5.0倍になりました。最新情報はこちらコメントウォルト・ディズニーと言えば、ディズニーランド・シーといったテーマパークを運営する企業という印象があるかもしれませんが、テーマパーク事業の収入は全体の4割弱です。ケーブルネットワーク、テレビ、映画などのメディア事業で稼ぐ収入の方が多いです。主なケーブルネットワークのブラントとしてはスポーツ番組のESPN、ミッキーマウスでお馴染みのディズニー、ライブアクション番組などを放送するフリーフォームなどがあります。ウォルトディズニーは最近メディア事業で大きな戦略転換を試みています。そのきっかけを作ったのがネットフリックスの台頭。ディズニーは今までネットフリックスにコンテンツを提供してきましたが、その方針を取り止め、自社で動画配信プラットフォームを確立させました。メディア事業ではオンラインこそ重要で、そのプラットフォームを他社に任せるのは競争上不安であり、リスクを取ってコストを掛けてでも自前で配信事業を行うべきという経営判断です。ディズニーの動画配信サービス”Disney+”は今年11月から米国で開始。月額6.99ドルでネットフリックスより安価です。1000万人超の会員を獲得したとの情報も聞こえてきます。ディズニー幹部は2024年までに会員数を最大で9000万人まで増やすという目標をウォール街に伝えています。一つ、ディズニーの事業構造に大きなインパクトを与える出来事がありました。21世紀フォックスの事業資産の取得です。買収額は713億ドル。フォックスのテレビ制作会社、CATVを傘下に収めました。フォックスの映画タイトル「トイ・ストーリー」、「スターウォーズ」、「アベンジャーズ」もディズニーのものです。ディズニーは動画ストリーミングのHuluも手に入れました。Huluの発行済み株式の30%を保有していましたが、21世紀フォックスも同社株を30%保有しているので合わせて60%となり過半数を超えます。コムキャストが持つ33%の持分も将来的に買い取る予定です。スポーツ中継のライブストリームのESPN+も以前から運営しています。ディズニーは1Disney+2Hulu3ESPN+という3つの動画配信サービスを同時に運営することになります。バンドルにするのか、それとも個別契約にするのでしょうか。これから、ディズニーのメディア事業がどう成長していくのか要注目です。ディズニーは変革期にあります。財務データも大きく動いています。この後見ていきましょう。財務データを確認しましょう。FY19の売上高は695億ドルで前年比+17%。21世紀フォックスの買収が寄与しており、既存事業の成長率はここまで高くありません。買収影響を正確に排除して分析するのは難しかったですが、既存のテーマパーク事業なども総じて好調です。メディア事業+13%、テーマパーク+6%、スタジオエンターテインメント+11%という結果です。FY19の純利益は110億ドルで前年比減益。21世紀フォックスの買収に伴い、一部従業員のリストラ費用及び減損損失を11億ドル計上しています。税法変更による一時費用も計上しています。前年FY18は繰延税金負債の再評価益を21億ドル計上していたので、実質的には増益決算と見ています。再編などで一時項目が多すぎて、正確な分析ができません。中期的に業績をウォッチしていきたいです。FY19の営業キャッシュフローは60億ドルと前年の1/3程度まで急減しています。買収など事業再編があるとは言え、ここまで営業CFが低下するのは心配になりますね。多額の法人税の支払いあったことが主な原因でした。詳細は理解できませんでした。バランスシートも大きく変動していますね。総資産は985億ドルから1,940億ドルに増加しています。言うまでもなく、21世紀フォックスの買収による影響です。のれんと無形資産が大きく増えています。固定資産が総資産の8割以上を占めますが、買収に伴うのれんとテーマパークの土地、アトラクション等の有形固定資産が半々です。有形固定資産は多いです。日本の東京ディズニーランドはブランド提供ビジネス(オリエンタルランドに対する)ですが、フロリダやカリフォルニアのテーマパークは自社保有です。あとホテルも多数保有しています。配当性向は20%台で増配余地を大きく残しています。これまでかなりの自社株買いを続けてきましたが、FY18は控え目、FY19はゼロでした。PMオリエンタルランドは米DISにロイヤルティを払っていますね。このロイヤルティも米DISの高収益の源泉の一つです。マクドナルドもそうですが、ロイヤルティビジネスにできると売上高≒粗利益となり利益率が上がります。日オリエンタルランドも財務諸表を見たことはありませんが、きっと収益は高いのでしょうね。実は昨年末、東京ディズニーシーに行ってきました。大人でも十分楽しめました!特にタートルトークなるものが凄く楽しかったです。カメと子どもたちとの掛け合いに爆笑してました。ランチビュッフェも普通に美味しかったです。あと売店で売られているホットドッグも美味です。お値段はどれも高いですが、「こういう時はカネは気にしない!」という発想になってテキトーにお金使っちゃいますw。いった人間心理も儲けの源泉ですね。米DISと日オリエンタルランドのダブルホールドは良いですね。記事も書きましたが、コンテンツビジネスは21世紀最も伸びる分野だと考えています。今のDISに割高感は感じていません。AMHiroさんあけましておめでとうございます。今年もよろしくお願い致します。DISは今購入したいと思っている銘柄の1つです。私の周りにはDIS信者が多いです。年に複数回行く人も結構います。私には全く理解できません・・・(チケットが高すぎるので、お金を払うとき夢の国から現実に引き戻されます笑)世界の経済が成長し、世界の人々が裕福になればなるほどDISの需要は高まっていくと考えます。何よりDISの需要が増えるということは、幸せな人々が増える事だと思いますので、DISには頑張ってもらいたいですね。PMケーレスさん明けましておめでとうございます。こちらこそ、本年もよろしくお願いします。2018年取引を開始されているのですね。「もしハイテク下がったらマイクロソフト欲しいな~」とか思ってたら年初からガンガン上がって、またもや買い場を逃しそうです・・。今のハイテク銘柄は割高じゃないと思ってるんです。時期を見てIBM以外にもハイテクをもう一つくらい増やしたいです。ディズニー信者の忠誠心の高さは凄いですよね。私の友人にも夫婦で毎月ディズニーランドに行っている方がいます。私は数年に一度でいいですかね。先日シーの方に行ってきたのですが、一応夢の国感を味わうことはできました。私みたいなおっさんが可愛いカチューシャ着けても浮かないのはあの場だけですwチケットが高いとは思わないですが時間コストが高いですね~。「待つのもアトラクションの内だから!」とか言われましたが、、私は待ち時間にスマホでウォールストリートジャーナル読んでましたw。時間コストとか考えたらダメなんでしょうね・・。DISで遊ぶよりDISの財務分析してた方が楽しい自分は変わり者だと思います。>DISの需要が増えるということは、幸せな人々が増える事おっしゃる通りですね。新興国を始め所得が上がって、娯楽を楽しむ余裕のある人がドンドン増えると思います。世界中で笑顔が増えることは嬉しいことですね。AMDISを買おうかどうか、もうめちゃくちゃ迷ってます。強力なブランド力、右肩上がりのEPSと営業キャッシュフロー。それにこうしたエンタメ産業はAIに取って代わられる仕事ではないと思うので50年後も変わらず優位性を保っているんじゃないかなーと思います。唯一の懸念が、ディフェンシブ性という面では劣るということ。不況時はこういう娯楽費が真っ先に削られますからねー。配当利回りが低いのはあまり気にしてません。新しい銘柄に投資する時は悩みますよね~。エンタメ産業がAIに取って代わられないという点、同意です。人を感動させることができるのは人だけです。最近はデジタルYouTuberなるものもあるみたいで、コンテンツ産業にもロボが参入する余地があるみたいですが限定的だと思います。人を笑顔にする企業の株を持つのはなんだかいい気分ですね。ブレーキ掛けるようなことを言うとするならば、企業イメージが良すぎるという点が投資リターンにはネガティブかもしれません。DISはPMとは真逆な企業イメージです。非道徳な要素はゼロでポジティブなイメージに包まれた愛される銘柄といった感じです。個人投資家からの買い注文も入りやすく株価はなかなか割安にならないかもしれません。言え、「素晴らしい企業をほどほどの価格で買う」が長期投資で大事なことですからDISは有望でしょうね!不況時にはさすがに生活必需品系よりは収益の安定性はないでしょうが、ディズニーのブランド力は強いと思います。後悔ないようご検討ください。PM急落相場に乗じてついにDISを買いました!悩みに悩みましたが、最終的な決め手はやはりブランド力でした。安いとはいえないディズニーランドでみんながバンバン消費しているのを見るとやはりウォルト・ディズニーのブランド力は強力だなーと感じました。それと成長率のわりにはPERが低いのも魅力ですね。50年後も変わらず皆を笑顔にするウォルト・ディズニーの姿を想像しています。PMお、ローンウルフさんもこの下げ相場で投資されたのですね!ブログ拝見していますが、マイクロソフトとディズニーは確かにハゲそうなくらい悩みますねw。どちらもメチャクチャ高収益です。米国株って優良銘柄が多すぎて困ります。私もDISは有望だと思います。ブランド力もありますし、何よりもコンテンツ産業というビジネスの将来性が高いです。「売上成長=マーケット自体の成長×自社のシェアの増減」と分解できるわけですが、マーケットの成長という面で大きく期待できます。シェアも確保できると思います。私は先日XOMを買って投資資金が段々底を尽いてきました。久々に給料日が待ち遠しいです。PMHiroさんこんにちは。ディズニーが気になっています。動画配信サービスが始まりましたが、netflixのようにうまくいけば、大化けする気もします。Hiroさんはいかが思われますか?また決算が出たら銘柄分析楽しみにしています。ところでDisって、配当は四半期ごとではなく半期なんですね。PMてつさん、こんにちは。ディズニーはさすがのブランド力、マーケティング力だなと思いました。動画ストリーミングはネットフリックス、ディズニーが2強になりそうです。完全にカニバルというよりは、どちらも契約する家庭が増えるのかなと予想しています。動画での争いというより人の可処分時間の奪い合いですね。ネットフリックスのリード・ヘイスティングスCEOが「最大のライバルはFortnite」だと語っていたのが印象的です。12月決算が出たら財務データを更新するのが楽しみです。読者の皆さんが注目してそうな企業から優先的に記事をアップしていくつもりです。お楽しみに!>Disって、配当は四半期ごとではなく半期なんですねそうなんですね、それは私も存じ上げませんでした!私も配当は四半期毎が好きです。【BS観を持とう】クレジット払いと口座振替の差は見た目以上に大きい長期投資で有望なのはバリュー株よりもグロース株な気がする。シーゲル流米国株投資で億万長者になる!シェアTOPへ。