御礼:拙著のKindleストアのランキングが急上昇しました。御礼:拙著のKindleストアのランキングが急上昇しました。ページランキングブログランキング周回遅れですが、ブログランキングに参加しました(2016/1/20〜)。山崎さんは、昔から日本株40%のポートフォリオを推奨していらっしゃいます。日本株にも期待リターンがある山崎さんの二つの理由とは次の二つ。後者が、いろいろ議論になるところですが、前者の説明論理はシンプルです。判断していることがわかります。未来のリターンなんてわかるはずがないのですが、とするなら、外国株式にせよ債券クラスにせよ、どうなるかわからないとなってしまいますしね。その人にとって長く続けられて心地よいポートフォリオ最近のこの界隈の傾向のひとつに、成長しそうもない日本の株は時価総額並みか、いっそのことなくてもいい。ほんとにそれでいいのか、と悩む人も多いでしょう。「好きにすれば良いと言うけれど、どう考えればいいの?」と良く訊かれたりもします。それに対する私の最近の答えは、その人にとって長く続けられると感じるポートフォリオを見つけるのが一番です。自己資本(自分自身の労働力)を含めて、ある程度以上の世界分散をしてさえいれば、あとは、その人が心地よいと思う比率でいいんじゃないのと。分散は重要ですが、どうせ最適分散は、誰にもわかりません。時価総額分散にしたところで、市場が効率的だったら、時価総額分散が有効フロンティア上の接点ポートフォリオ(最もシャープレシオが大きくなる点)に計算上なると言うだけの話です。実際は、市場はシロート目にも効率的とは思えないわけです。日本で働いているし、日本の不動産もマイホームで持っているし、日本円の貯金もあるから日本はもう十分だ、あとはS&P500だけでいい、という考え方にも一理あります。日本と米国だけでも、世界市場の60%以上を占めているわけですし。言う私は、山崎元さんのいうような、日本株は株式クラスの4割くらいなのですが、理屈と言うより、流れでそうなりました。20年前に投資を始めたころに日本株100%だったポートフォリオを10年くらい掛けて外国株式を増やしたが、日本株40%くらいで、買い疲れして、以後、その比率のまま、ここまで来ました、という「流れ」です。それが、10年くらい掛けて自分のポートフォリオを模索した私の結果であり、私が長く続けられると感じたポートフォリオなのでした。資産運用とお金の話インデックス投資でちょこっとだけお金を増やしたいんですが。