:村岡聡)は、本日、企業を魅力的な買収ターゲットにする要素について発表しました。バイヤーが狙う企業」によるものです。Cass)のM&Aリサーチセンターと共同で、年間売上高が5,000万ドル以上の上場/非上場企業約34,000社を対象に、23年間にわたる6つの主要財務指標を調査しました。研究の結果、買収ターゲットになりやすい企業に関する予測指標が発見され、ターゲットとなる上場企業と非上場企業の間には著しい違いがあることが判明したのです。イントラリンクスは、潜在的なバイヤーが企業の魅力度を比較できるように、本研究で使用した方法論を用いたインターラクティブなオンラインカリキュレーターも新たに開発しました。本研究で発見された、企業が魅力的な買収ターゲットになる場合の統計的に有意な6つの予測指標は以下の通りです。各指標の値が著しく違うと、買収確率に影響を及ぼすことも判明しています。1.成長率:ターゲット企業の成長率は非ターゲット企業に比べ2.4%高い。不安定な時期でも、ターゲット企業の成長プレミアムは高い傾向にある。2.利益率:非上場企業と上場企業とでは異なる傾向が見られる。おけるターゲット企業では非ターゲット企業に比べて1.2%高い。上場企業におけるターゲット企業では非ターゲット企業に比べて1.7%低く、さらに2008年以降は3.3%下回っている。3.レバレッジ:非上場企業と上場企業では異なる傾向が見られる。非上場企業におけるターゲット企業は非ターゲット企業の300%と大幅に高い。上場企業におけるターゲット企業は非ターゲット企業より11%低い(2008年以降)。4.規模:非上場企業と上場企業では異なる傾向が見られる。非上場企業におけるターゲット企業は非ターゲット企業に比べ63%と著しく大きい。上場企業におけるターゲット企業は非ターゲット企業に比べ55%と著しく小さい。5.リクイディティ:ターゲット企業は非ターゲット企業に比べて低い傾向にある。リクイディティが下位2デシルに入る企業は、企業全体のなかで特定の年に買収ターゲットとなる確率が平均で35%高い。6.評価額:ターゲット上場企業は非ターゲット上場企業に比べて低い傾向にある。評価額は下位3デシルに入る上場企業は、上場企業全体のなかで特定の年に買収ターゲットとなる確率が平均で30%高い。Whitchelo(フィリップ・ウィチェロ)は、「当社の研究によると、非上場企業が買収ターゲットになる場合、高レバレッジと大規模が最も統計的に有意な2つの予測指標であり、上場企業が買収ターゲットになる場合の最も統計的に有意な2つの予測指標は小規模と低利益率と言えます。2008年以降、バイヤーは、買収による相乗効果で経営の改善とコスト削減が実現する可能性が高いため、標準以下の上場企業や市場の低迷期に評価額が著しく下がった上場企業を利用しています。これによると、買収の可能性が最も高いのはエネルギーセクターの企業です。非上場エネルギー企業は、非上場企業全体に比べ特定年に買収ターゲットになる確率が約2倍で、上場エネルギー企業は金融セクターの企業に次いで買収ターゲットになる確率が第2位であることが判明しました。Moeller(スコット・モーラー)は「当校の研究結果を反映するディールの記録は数多くあります。Mackay社、2014年のZimmer社によるBiomet社の買収では、各ターゲット企業が買収ターゲットになる確率はレバレッジと規模に応じて高くなっていました。結局、予測が現実になったのです。」とコメントしています。本レポートの全文はこちらからダウンロードが可能です。新しいオンラインカリキュレーターもお試しください。本研究では、1992年から2014年にわたり、世界中の年間収益が5,000万米ドル以上の上場/非上場企業のデータを集めてサンプリングしました。サンプルには、上場企業24,507社、非上場企業9,445社の合計33,952社が含まれ、これは会計期間に換算すると延べ275,713期に相当します。