事前コンセンサスに比べて総じて上振れた模様です。4月時点に比べて円安・米ドル高となったこと、グローバル景気の拡大が続く中、輸出が好調であったこと、などが要因と考えられます。■2018年度通期の経常利益の見通しは前年度比+8.8%と1カ月前の予想から大きな変化は見られず、概して慎重な見通しとなっています。これは、世界経済は総じて緩やかな回復基調を維持しているものの、米中の貿易摩擦の行方や自動車に対する関税引き上げといった米国の保護主義的な通商政策がもたらす不確実性の根強さ等が背景と考えられます。米中の貿易摩擦は両国の報復合戦の色彩を帯びています。米国の中間選挙までとする見方が多いですが、果たして日本の企業活動にどの程度の影響を与えるのでしょうか。2018年4-6月期の業績は概ね好調(注1)データは2018年8月16日時点。(注2)TOPIXは東証株価指数。Smallは小型株指数。3月期決算企業ベース。2桁以上の増益を示す。予想はQUICKコンセンサスベース。米中貿易摩擦の影響は限定的2国間での関税かけあいにとどまろう■企業業績へのインパクトを直接測ることは難しいですが、生産活動への影響であれば、ある程度推計は可能です。■米中共に制裁措置によって関税率分だけ制裁対象分の生産活動が低下すると仮定すると、日本の全産業ベースで生産が0.04%減少するとの結果になりました。間接的な効果を加えればさらに影響が強まること、試算の前提となった2014年当時に比べ中国経済が着実に拡大していることなどから、仮に10倍としても生産額は0.4%程度の減少にとどまります。関税のかけあいが米中の2国間にとどまるのであれば、日本企業の生産活動への影響は限定的と言えそうです。■リスクは、さらに不確実性が高まることで、企業のセンチメントが悪化し、生産や投資を手控えてしまうことです。11月の米中間選挙まで、米国の保護主義的な通商政策がどの程度日本の企業マインドに影響するのか、また、企業業績の改善基調は続くのか、といった点には引き続き注意を払う必要がありそうです。■日経平均株価の予想株価収益率(12カ月先予想利益ベース)は8月17日現在15.1倍と2011年以降の平均値(15.8倍)を下回っており、株価水準に割高感はありません。日本株式市場は、米中貿易摩擦の拡大懸念や米国の保護主義的な通商政策の強化が当面払拭されないことから、上値の重い展開が想定されます。米中貿易摩擦の解消に一定の目途が立ち企業活動への懸念が払拭されれば、予想株価収益率が過去の平均並みに戻ることも可能と考えられます。その場合は、2万3,000円台への回復も視野に入ると見られます。日経平均株価と予想株価収益率(注1)データは2011年1月4日~2018年8月17日。(注2)予想株価収益率=株価÷1株当たり予想利益。1株当たり予想利益は12カ月先予想。平均値の計算期間は2011年1月4日~2018年7月31日。【注目記事】「儲かるなら自分がやれば?」と投資セミナーで質問すると...幻冬舎ゴールドオンラインの主催・共催・協賛セミナーをいち早くお届けする、LINE@アカウントを始めました!お友達登録はこちらからお願いします。調査部は、総勢20名のプロフェッショナルを擁し、経済や金融市場について運用会社ならではの高度な分析を行い、それぞれの見通しを策定、社内外に情報発信しています。中枢を担っている他、幅広い投資家に良質な情報を伝えるべく、活動する機会や媒体は多岐にわたります。年間で約900本の市場レポートを作成し、会社のホームページで公開中(2016年度実績)。リラ安はトルコ固有の問題。米中間選挙まで1カ月。2019/03/29●当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。売買を推奨・勧誘するものではありません。●当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、三井住友アセットマネジメント、幻冬舎グループは責任を負いません。●当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。●当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。●当資料は三井住友アセットマネジメントが信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。●当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。●当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。お気に入りお気に入りに登録しました。家賃滞納70代独居老人を「強制執行」で追い出そうとしたが...メルマガ会員限定記事をお読みいただける他、新着記事の一覧をメールで配信。し、行動するための情報を厳選してお届けします。