セクター分析TwitterFacebookB!HatenaCopyこんにちは、アーサーです。今回はアメリカ不動産セクターETFのVNQをご紹介します。データソースはバンガードのファクトシート(2019年6月30日時点)です。42.1%VNQのトータルリターン2019年6月30日までのトータルリターンです。分配金の単位はドルです。予想PER:38.42(2019年8月31日時点、モーニングスターHPより)配当利回り:3.35%(2019年10月6日時点)VNQに対する解説VNQはアメリカ不動産セクター全体に投資できる便利なセクターETFです。REITだけで96.4%を占めるため、リートETFとみてもいいかもしれません。REIT(リート)とは投資法人が投資家から集めた資金を不動産に投資し、そこから得られた賃貸収入や不動産の売却利益を配当金として還元する金融商品のことで、不動産投資信託とも呼ばれています。REITの投資法人は利益の9割以上を配当することで法人税の免除を受けられるのが最大の特徴で、税制に強い商品だといえます。特化型REITが33%と最大の構成率です。特化型REITではセルタワーとも呼ばれる電波中継塔、コンピュータやデータ通信装置の運用に特化したデータセンターなどに投資しています。他にも住宅REITが14.4%、ショッピングモールなどの小売り関係不動産に投資するリーテルREITが12.8%、老人ホーム、サービス付き高齢者向け住宅、病院などに投資するヘルスケアREITが9.5%、オフィスREITが9.4%、工業REITが7.9%と各産業に分散されていることがわかります。VNQの強み条件を満たせば法人税が免除される比較的不景気に強い各産業に分散されている不動産セクターで一番の強みは、REITの投資法人が条件を満たせば法人税の免除が受けられることです。上にも書きましたが、利益の9割以上を配当することで法人税の免除を受けられるというのは何度もいいたくなるほど大きな利点になります。アメリカでは法人税が連邦法人税と州法人税に分かれています。連邦法人税は一律21%です。州法人税は州によって税率が変わってきますが、そもそもテキサス州やネバダ州、ワシントン州など州法人税を設定していない州がいくつかあります。それ以外の州ですと、3%の州もあれば12%の州もありますが、5%から8%が最も多いゾーンです。この法人税を単純に合計すると26%から29%にもなってきます。普通の企業ではこの大きな割合が税金として持っていかれます。これらは本来、株主の利益になるはずだったものです。REITではこの法人税が実質免除になります。その条件が配当金を利益の9割を出すこととなっているので、株主還元もほぼ確実に行われます。法人税は政策によって変わるものなので、法人税が上がれば普通の企業は損をしますが、REITではそれがありません。このようにREITの法人税免除には大きなメリットがいくつもあります。不動産は不景気になってもすぐに賃料を下げるようなことはしないため、比較的不景気には強いほうです。リーマンショックのときは例外でした。住宅やヘルスケア、オフィスなど各産業に分散されているのも強みになります。各産業の不動産に投資するイメージですね。オフィスREITは景気循環なところがあり、不景気になると収益率が落ちる可能性が高いのですが、他分野のREITがそれを補う形になります。不動産の中でも住宅はローンで買われるため、金融危機時にその債権の多くが破綻してしまうと経済に大きな打撃となります。有名なのがサブプライム住宅ローン危機で、このときは住宅ローンを債券化したサブプライム・モーゲージが過剰に買われた結果、住宅バブルが発生し、そして崩壊し、住宅価格の大暴落が市場をおそいました。このタイプの危機は察知しづらいです。使用されていないスペースを中小企業に貸し出す「コワーキング」事業をおこなうウィーワークの登場により不動産セクターの情勢も変わりそうです。いうのもウィーワークでは短期賃貸借契約が主流なのですが、そのメリットが大きいんです。アメリカでは、オフィスの賃貸借期間は10年から15年が一般的です。これに対してウィーワークはなんと最短で1ヶ月となります。社員の増減に対して柔軟に対応できるのは大きな魅力です。このメリットに気付いた多くのテナント企業が、ウィーワークの顧客になっていきました。なると既存の不動産事業は長期賃貸借契約のままだとウィーワークにやられてしまいます。よって結局は短期賃貸借契約がより流行る結果になると思います。その際に不動産セクターを利益を享受するか損をするかは正直わかりませんが、セクターにとって脅威であることは間違いないです。不動産セクターは割高で取引されることが多いです。その原因は法人税免除のために利益の9割以上を配当に回すためです。配当率は3%を超えることが多く、それ以上となるとなかなか上がってくれません。その市場の動きが結果的に不動産セクターを割高にさせています。確実に株主還元されるわけなので割高なのは仕方ない、という感じもします。不動産セクターは2004年9月から8.8%のトータルリターンをあげてきました。これは他のセクターと比べても悪くない数字ですが、ハイテクなど好調なセクターと比べると少し落ちてしまいます。この原因はやはりリーマンショック時のサブプライム住宅ローンの崩壊の影響です。需要の増大に伴う供給増から一転して、住宅バブル崩壊、しかし供給は急には減らせないものなのです。それでもここ10年のリターンが15%を超えてくるのはさすがの一言で、過去の投資家が予想した以上の底堅さを見せましたね。ここ3年のリターンは4%程度でしたがここ1年は12%越えと復調しました。米中貿易戦争で相場が乱高下するなか、不動産は基本的に貿易摩擦に直接関係しないこと、そして持ち合わせているディフェンシブ性を評価されて上昇しましたね。国債利回りが極端に減少していくなか、不動産セクターの利回りの高さが注目されたのかもしれません。不動産セクターは税金面で大きな優遇を受けていることがわかりました。株主還元をほぼ間違いなく享受できるというのも大きいです。その結果として割高になってしまうため、「PERは15が目安」といった評価基準はこのセクターには当てはまらないです。過去の不動産セクターの株価指標と評価することが大事になってきますね。残念ながらVNQは日本の証券会社のなかでは、サクソバンク証券の一般口座でしか取り扱いされていません。ファンド)を取り扱っています。信託報酬は0.13%とこちらも安いのでおすすめです。こちらの記事では不動産ETFのIYRとXLREを比較していただいています。過去の利回りが特に参考になるのですが、2年前は利回りが4%を超えていたみたいですね。トランプ政権と米国株投資2019年の米国不動産に関する統計を参照しながら、不動産セクターの主要銘柄や株価の動きを見てみます。今回、取り上げるETFは以下の二つです。米国不動産E...関連記事です。この記事では各セクターを成長、安定、割安の3つの指標を使って評価しています。アーサーの米国株セクター投資こんにちは、アーサーです。私が運営しているブログの名前には「米国株セクター投資」が入っています。先日たぱぞうさんが「米国株セクター投資」について記事にされていたので、私がこの...ディフェンスに定評のある公共セクターです。アーサーの米国株セクター投資こんにちは、アーサーです。今回はアメリカ公共セクターETFのVPUをご紹介します。データソースはバンガードのファクトシート(2019年6月30日時点)です。ベ...地味さならNO1の素材セクターです。最近はVOOなどに投資するインデックス投資が流行っていますが、そのVOOのなかには素材セクターも入っているわけです。不調のセクターなので辛口なところがありますが、一見の価値はあると思います。【VAWセクター分析】アメリカ素材セクターは地味な感じ。地味だからこそ良さもある。アーサーの米国株セクター投資こんにちは、アーサーです。今回はアメリカ素材セクターETFのVAWをご紹介します。データソースはバンガードのファクトシート(2019年6月30日時点)です。セクターランキング【解説つき】【2019年12月7日投稿】こんにちは、アーサーです。米国株のセクター分析をしています。...米国ヘルスケアセクターに不穏な影。医薬品の減価問題を乗り越えることができるか?こんにちは、アーサーです。...【VPUセクター分析】アメリカ公共セクターは守備力が高いところが魅力!電力会社が多数を占めるこんにちは、アーサーです。...米国株セクターを三国志武将に例えてみた【呂布や諸葛亮はどのセクターに?】こんにちは、アーサーです。...【VHTセクター分析】米国ヘルスケアセクターETFは長期リターンに優れた魅力的なETF!ジョンソンエンドジョンソンやユナイテッドヘルスが有名こんにちは、アーサーです。...プロフィールアーサー(@arthursector)米国株のセクター分析を中心に、マーケット分析や決算分析についても記事を書いています。米国株セクター分析の記事まとめこのページではアメリカにおける各セクターを分析した記事をまとめています。...最近好調なソフトバンクグループが決算発表!自社株買いの予定は?こんにちは、アーサーです。ソフトバンクグループが決算発表をしましたね。...【米国株】ハイテク決算は明暗わかれ、忍びよるコロナウイルス【セクター振り返り】こんにちは、アーサーです。...【米国株】新型コロナウイルスが相場の脅威に!マスクを着けて防衛しよう【セクター振り返り】こんにちは、アーサーです。...【米国株】ハイテクセクターが絶好調!2020年最初の3週間を振り返る【セクター振り返り】こんにちは、アーサーです。2020年は株高スタートとなりました。『アーサーの米国株セクター投資』は投資に関する情報を掲載していますが、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。読者が『アーサーの米国株セクター投資』の情報を用いて行う投資判断の一切について責任を負うものではありません。情報の真偽、株式の評価に関する正確性・信頼性等については一切保証されておりませんのでご注意ください。