及川圭哉トレードブログ│外国為替トレード攻略まとめプロトレーダーによるトレードロジックやファンダメンタルズ分析をわかりやすく解説した初心者必見のFXトレードまとめサイトです。今話題となっているブレグジットについてを徹底解剖していきます。今後の為替相場の動きを予想するのに役立たせられます。「イギリスによるEU(欧州連合)からの離脱」を意味しています。関する複雑かつ難解な問題を抱えるようになり、とうとうEUに対して離脱する事を通告しました。それに伴い、イギリスはまるで離婚調停を見ているかのような激しい条件交渉の争いを長期間に渡って繰り広げています。今でもイギリスのEU離脱に関する条件を巡った交渉が難航している状態です。このように、ブレグジットといっても単純にイギリスがEUを離脱して事なきを得るといった簡単な話ではありません。今後の為替に与えられる影響も大きく変化するでしょう。世界経済が破綻するリスクすらもありますから。ブレグジットは世界経済が直近で抱えている大問題となっているのです。金融関係者やFXトレーダーにとって放っておけない存在だと言えます。ブレグジット(Brexit)に関するこれまでの経緯や為替の動きまずは、ブレグジットに関するこれまでの経緯の概略や為替市場の動きなどを簡単に確認しておきます。2016年6月24日:国民投票によってイギリスのEU離脱が賛成される2017年3月29日:イギリス政府がリスボン条約第50条を履行2018年11月25日:イギリスとEUの間で離脱協定案が合意される2019年1月16日:EU離脱協定案をイギリス議会が否決2019年3月12日:EU離脱協定案が再び否決される2019年3月14日:イギリス議会がブレグジットの延期を可決する2019年3月21日:EU首脳はブレグジットの延期に合意2016年6月24日:国民投票によってイギリスのEU離脱が賛成される2016年6月23日、イギリスでは「イギリスがEUを離脱するべきか否か」を決める為の国民投票が実施されましたが、その結果が世界を揺るがす事となりました。僅差ながらも離脱派が過半数を超え、イギリスのEU離脱が賛成される形となったのです。国民投票の結果が発表された後、その波紋は瞬く間に為替市場を襲い、ポンド円相場では安全資産である円が買われ、イギリスの自国通貨であるポンド(GBP)が投げ売りされました。過去のポンド円史上最大級のボラティリティとなりました。共に不意を突かれた形で大きく相場が崩れ落ちました。2017年3月29日:イギリス政府はリスボン条約第50条を履行2017年3月29日、イギリスのテリーザ・メイ首相はEUの基本条約であるリスボン条約第50条の規定に基づき、EUに対して離脱の通告を行いました。欧州理事会に該当国がEUの離脱を通告出来るとされるものです。同条約によって2年間の離脱交渉期間が設けられる事となり、この時点で2019年3月29日午後11時にEU離脱が決定する事となりました。欧州理事会のドナルド・トゥスク常任議長(大統領)は臨時で招集された欧州理事会にて、イギリスのEU離脱に関する条件を定めた「離脱協定案」と「政治宣言」を承認しました。離脱に関するEUへの清算金から市民の権利までを取りまとめたものでした。離脱協定案を巡る交渉は2017年6月から長期に渡って繰り広げられましたが、およそ1年半かけてようやく承認が降りる形となりました。2019年1月16日:EU離脱協定案をイギリス議会が否決2019年1月16日、メイ首相が提案した離脱協定案が今度はイギリス議会下院で採決されたのですが、その結果は「賛成202票、反対432票」という圧倒的大差で否決となりました。政府の議会において反対票と賛成票の差が200以上も空いて否決されたのは1925年以来とされており、まさに100年に1度となる大差での政府案否決となったのです。そもそもこの離脱協定案はEUと合意したものの、イギリス議会からの承認を得られる見通しはほとんど立っていませんでした。反対派から強く指摘されたのは北アイルランドを巡る国境問題だったのですが(詳しくは後述)、この採決結果によってますますイギリスの不透明感は増すこととなったのです。ポンド円は日本時間の15日から16日にかけて一時-2%となる1ポンド=137円台後半まで下落したのですが、その後はショートカバーが入りわずか2時間程で140円台まで回復しました。結果は「賛成242票、反対391票」となり2度目の否決となりました。「合意なき離脱」についての採決が行われました。合意なき離脱とは、EU側との何の取り決めもなく離脱を実行することです。予定されていた離脱日以降即日でEU法が適用されなくなります。「最悪のシナリオ」です。「賛成321票、反対278票」で合意なき離脱を回避する方が支持される事となりました。13日の合意なき離脱の回避案の支持を受けてポンドは上昇したものの、その結果に「想定外」という事はなく値動きは限定的となりました。2019年3月14日:イギリス議会がブレグジットの延期を可決するそして2019年3月14日、イギリス議会はEUからの離脱を延期するのかどうかを採決し、その結果「賛成412票、反対202票」でEU離脱の延期が可決しました。これを受け、メイ首相は「次の離脱協定案の採決が可決されれば、EUに対してブレグジットを3ヶ月間延期する事を要請する」と表明します。そこでメイ首相は今まで2回拒否されて来たEU離脱協定案を修正し、3度目の採決に臨む姿勢をみせましたが、3月18日にイギリス議員のバーコウ議長より「提案内容が同じなら採決はできない」と断言されてしまいました。離脱協定案がイギリス議会に承認されれば5月22日まで延期される見通しとなりました。これで当初予定されていた3月29日の離脱が確実に延期となります。EU首脳は離脱協定案がイギリス議会に承認されなかった場合は、2019年4月12日までの延期とし、その間に「新たな計画を示す(離脱の長期延期が濃厚)」か「合意なき離脱」のどちらかを選択するよう求めました。hell(地獄に落ちないように)」という言葉を残して会場を笑いに包み込みます。この日の為替市場は「イギリスが合意なき離脱に近づいているのではないか」といった観測を受け、ポンド円相場は20日以降のおよそ2日間で最大4円動く大幅下落となりました。「イギリスの移民問題」でした。下のグラフを見るとこれまで過去約40年間に渡ってイギリスへの純移民の数が増加し続けていた事が分かります。起こすようになりました。イギリスはこの増え続ける移民に対し、その流入をとうとう拒否したいと考えるようになったのです。国内への移民の流入を完全に拒否する事はできませんでした。EUは労働者の移動の自由を各加盟国の間で定めている為、イギリスの勝手な判断で移民や難民の入国に規制をかける事ができなかったからです。イギリスは移民の流入を拒むようになったのでしょうか。その理由は主に以下の3点です。移民の増加に伴う治安の悪化への懸念です。当時の国民投票前には「その中にテロリストや犯罪者が紛れ込んでいるかもしれない」といった不安が盛んに煽られていました。同時に治安の悪い国から来た犯罪者やテロリスト、そして難民なども全て招いてしまう事となるからです。自分達だけ「移民は制限する!」と断固拒否する事は出来ませんし、そういった移民の犯罪の履歴などを細かく調査することすらも出来ません。少なからずイギリス国内でのテロによる国民の死亡リスクは上がる事となります。そのような恐怖の煽りを受け、イギリス国民は「自分の命も危ないのではないか」といった人間の生存本能が働いたわけです。国民の不安を余計に掻き立てる事となりました。2.賃金の低下や失業への不安2つ目の理由が、イギリス国民の賃金の低下や失業への不安です。近年、イタリアやフランス・ドイツ・イギリスなどのヨーロッパへと移るシリアやイラクなどの移民や難民が増えるようになりましたが、その中でも圧倒的に人気度が高かったのがイギリスでした。英語も通じて労働賃金も比較的高いからです。「自分たちはイギリスに行けば助かる」という希望を移民者へもたらしていたのです。「人件費の安い移民が増加する事によって自分の賃金も低下するのではないか」といった不安に繋がっていました。移民者を拒むようになったもう一つの理由として挙げられるのです。日本人の賃金は低下傾向にあります。外国人の受け入れを積極化させている日本と、そうでないイギリスとの政策は180度異なっている事が理解出来るかと思います。移民による社会保障費などの税負担の増加です。政府はイギリスへやって来た移民者への社会保障を全て国民の税金から負担して支援せざるを得ませんでした。他に方法はありませんでした。対して移民はイギリスの健康保険や年金などを自由に活用する事が出来たのです。国家のお財布も次第に底を尽きてしまうわけです。そこで、イギリス国民は自分達が支払う税金で移民を救済したくないと考えるようになりました。移民に対する政府の負担のしわ寄せを背負わされたくはないからです。いった悪循環に怒ったイギリス国民は、こぞって国民投票の際にEU離脱の賛成へと票を入れたわけです。国家主権を失い反グローバリズムを追求した大英帝国イギリスこれらの移民問題を抱えながらも、イギリスは自らその制限を行う事はできませんでした。上述した通り、イギリスのルールはEUに全てコントロールされているからです。全体を取りまとめるEUはその加盟国の主権を全て握る事となります。EUは常にイギリスという国家の上にある存在となるのです。このようにブレグジットとは、イギリスがEUに渡してしまった自国の「国家主権」を奪還する為に起こったものであり、ブレグジットの本質はグローバリズムのEUへ対抗する「反グローバリズム運動」なのです。多くのイギリス国民がブレグジットに対しての賛成へ票を入れたわけですが、そのまますんなりと事が進みはしませんでした。大きく分けて以下の2つのような事が懸念されるようになったのです。北アイルランドとアイルランド共和国における国境問題です。否決されている状況にありますが、これには北アイルランドの国境問題が大きく関係しているのです。国境を移動する際に通関手続きが必要となってしまいます。なれば、EUに加盟しているアイルランド共和国とイギリスの領土である北アイルランドとの間に厳格な国境が敷かれる事となり得るのです。国を跨ぐ度に通関手続きや検査が必要となる事が想定されるので、その交通網も大渋滞となってしまうでしょう。「国境管理をどうするか」についての問題がイギリスが簡単にEUから離脱できない障壁となっています。国境が敷かれて不便」ということにとどまりません。その背景では、「関税同盟」や「単一市場」からの脱退といった大きな問題も同時に抱えられていました。北アイルランドの国境問題にも関わるこれら2つの問題について見ていきます。加盟国間での関税を撤廃する為の「関税同盟」と呼ばれる同盟がありました。ブレグジットが起こるとイギリスは国境を超えたEU加盟国への輸出において関税が課せられるようになります。北アイルランドとアイルランドとの間にも関税をかける為の税関検閲所を設置しなければならなくなるのです。実際にイギリスの2017年の貿易内訳を確認すると、イギリスの輸出先のおよそ4割がEU加盟国となっている事が確認出来ます。製造分野の輸出企業にとっては大きな打撃となり得るでしょう。単一市場からの脱退ブレグジットが起こると、イギリスはEU加盟国の間で機能していた「単一市場」も捨てなければなりません。自由にそれらを移動できる「単一市場」が形成されています。した移動の自由はEU圏内で定められている「シェンゲン協定」によって担保されているのですが、イギリスがEUのルールに縛られたくないというのであれば、それは「国家の主権」と「単一市場」とのトレードオフとなります。よって、もしもイギリスがEUから離脱する事となれば、これまでEU圏内で流通していた「ヒト・モノ・サービス」などの自由な流れに悪影響が及ぼされる可能性があるのです。「イギリス」と「アイルランド」のどちらに所属するかといった紛争を1960年〜1990年代にかけて武力を使って繰り広げていました。これを「北アイルランド紛争」と呼んでいます。深刻な武力を用いた争いが起こってしまう事も想定できます。仮にブレグジットによって移民の受け入れの制限に成功したとしても、この国境問題が深刻化すると世界的な政治的危機を起こしてしまう事にもなり兼ねないのです。厳格な国境の設置を避ける為の「バックストップ条項」が提案されるしかし、イギリス側もEU側も北アイルランドとアイルランドの国境に検閲所を作るような事は避けたいと思っていました。物理的な国境(ハード・ボーダー)を敷くのは辞めようといった考えで合意されたのです。(実際に多くの国民にとっても望ましい事ではない。)イギリスとEUの間に新たな協定が必要とされるしかし、その為にはイギリスがEUから離脱した後、イギリスとEUがどのような関係になるのかをはっきりと決める必要があり、イギリスとEUの間に新たな協定を作らなければなりませんでした。最悪のシナリオとなる「物理的な国境の設置」を施行せざるを得なくなります。懸念されていたテロや紛争といった問題が起こることも想定されます。そこで議題に出てきたのが「バックストップ」を設けるという案でした。バックストップとは?バックストップとは、イギリスのEU離脱後に特に新たな協定で合意できなくても北アイルランドとアイルランドの間で厳格な国境を設けない為の最終手段の事を言い、これはいわば「保険」のような緊急施策です。他の方法を見つけるまで北アイルランドにおける物品や農産物などを引き続きEU内の単一市場や関税同盟に留めておこうといった施策です。物理的な国境を回避する手段を見つけるまで従来通り国境が無い自由なモノ・ヒトの移動ができるようになります。実は、このバックストップこそが現在のブレグジット問題を深刻化させている最大の要因となっていたのです。バックストップの問題点このバックストップには多くのイギリス議員が反対するような大きな欠陥がありました。問題とされているのが、バックストップを継続させている限りイギリスが事実上EUに残り続けてしまうという可能性がある事です。武力による闘争などの懸念は取り除かれます。反EU派の議員はこのバックストップがイギリスを無期限でEUの関税同盟に留め続けてしまうのではないかと指摘していました。仮にEU側がイギリスと何も協定を結ばず合意もしないでいれば、イギリスは永遠にEUの制度から抜け出す事が不可能となり、その規則に拘束されたままとなります。このバックストップは、EU側が同意しない限りは解除する事ができないからです。これに関してメイ首相は「あくまで一時的な避難策に過ぎない」と主張し、2021年までの期限を目処にしたバックストップ案である事を打ち出しました。無期限でEUに縛られてしまうリスクについても指摘されたわけです。都合の悪い時には「私たちはEUから離脱している」と主張する事ができてしまいます。経済を揺るがす恐れのある問題として世界中で懸念視されているのです。続いて、今回のブレグジットによってもう一つ大きな影響を受ける事が予想されているのがイギリスの首都であるロンドンの金融街です。London)」ですが、EUから離脱するとその地位が一気に吹き飛んでしまう可能性があります。海外の250を超える金融機関が拠点を置く世界最大規模の国際金融センターです。2018年9月に公表された国際金融センター指数では、ロンドンがニューヨークに次ぐ第2位としてランク付けされました。(2018年3月は第1位を獲得している。世界の富裕層を誘致して金融業を拡大させてきました。その結果、ロンドンは19世紀から現在にかけての過去200年間で世界を代表する金融立国としての地位とブランドを確立してきたのです。世界を代表する金融センターロンドンにとっても大きな問題が起こります。ブレグジットによって英金融業者はEUの単一パスポートを喪失するブレグジットによるイギリスの金融街への最大の影響は、イギリスで免許を取得した金融機関が他のEU圏内で金融業を営めなくなる事です。欧州経済領域(EEA)に加盟する国の中で自由に金融業が営める「単一パスポート」と呼ばれる免許制度があります。イギリスに拠点を置く金融機関は、この単一パスポートを取得しておけば他のEU諸国に対して自由に金融業を展開する事が可能です。イギリスがEUを離脱してしまえば、イギリスでパスポートを取得していた金融機関の免許の効力が喪失してしまいます。他のEU諸国で金融業を営む場合はEU加盟国で通用する単一パスポートの再取得が必要となるのです。この場合、ロンドンに拠点を置いていた金融機関にとってはEU圏内で人材や金融資本を自由に行き来させられるという最大の魅力が無くなってしまい、ロンドンを拠点にするインセンティブが薄れてしまいます。それならば「イギリスではなく他のEU圏内に拠点を置いてビジネスをする方が良い」と考える金融機関も出てくるでしょう。した問題が、ロンドンの世界最大級の金融センターとしての地位を落としてしまう事にもなり兼ねないのです。ユーロ建て取引の清算業務を行う権利を失う懸念もあるなお、ブレグジットによってイギリスの金融機関に影響を及ぼすと考えられるもう一つの懸念がイギリスのユーロ建て取引の清算業務に関してです。「EU加盟国である」という理由から非ユーロ圏であってもユーロ建て取引の清算業務が認められています。ユーロ建て取引の清算を行う中央清算機関(CCP)がロンドンにも置かれています。商品などにおける取引の清算業務を行う機関のこと。必然的にユーロ建て取引の清算業務を行なっていた資金決済業者は他のEU圏内への移転を余儀なくされるでしょう。Clearnetを中心に、ユーロ建ての金利デリィバティブ取引はおよそ75%がイギリスに集中しています。関連するイギリスの金融業者もこぞってユーロ圏へと移転される事が予想されます。今後の人材や企業のイギリスからの大規模な移動が起こる可能性は高いと言えるでしょう。実際にブレグジットが起こった後は国際金融センターとしてのロンドンの魅力が低下してしまうのではないかと考えられます。イギリスのEU離脱後はイギリスに拠点を置く金融機関のパスポートが喪失してしまう為、イギリス本社の移転や人材の大移動が行われる可能性が大きくなります。動き始めているイギリスの金融機関ロンドンに拠点を置いていた金融機関が他のEU加盟国へと新拠点を置く流れは既に始まっています。実際に日本の大手金融機関である三菱UFJフィナンシャル・グループはロンドン拠点をオランダのアムステルダムへ、そして大和証券や三井住友フィナンシャルグループはドイツのフランクフルトへと拠点を移す計画を進めているようです。ドイツ連邦金融サービス監督庁の高官は、ここ数ヶ月間でイギリスの金融機関48社がドイツへの移転申請を行なった事も明らかにしています。※参照:ロイターロンドンは他のEU諸国と比較しても金融機関の雇用者数が多く、ロンドン人口のおよそ3割が金融サービス雇用者に該当していました。ブレグジットに伴うイギリス金融機関の移転や取引の減少によって、クライアント企業の喪失やマーケットの縮小、さらにはイギリスの株価指数や為替の暴落にも繋がってしまう恐れがあるのです。以下の指数を見るとロンドン以外の金融センターである香港やシンガポール、上海などの指数が相対的に大きく上昇している事がわかります。24このように、ロンドンの国際金融センターとしての地位は既に弱まりつつあるようにも見て取れます。以上を踏まえ、ブレグジットに関する今後のシナリオやそれに伴う為替相場への影響についてを考えていきます。今後想定されるであろうシナリオは主に以下の4つでしょう。「合意のある離脱」として5月22日までにブレグジットが実行されます。何の取り決めもないままに離脱してしまうといった「合意なき離脱」が回避されるので、このケースがベストシナリオになると予想できるでしょう。(必ずしもそうではないとの見方も一部ある。緩やかな右肩上がりで推移しています。離脱案否決による突然の市場急落には注意しておきたい所です。最悪のシナリオは「合意なき離脱」そして、市場が最も警戒している最悪のシナリオが「合意なき離脱」です。何の取り決めもないままにEUを離脱することとなり、イギリスはブレグジットに関する移行期間を失い即日でEU法が適用されなくなります。合意なき離脱の可能性が高まる事となるでしょう。これを受けて市場では「合意なき離脱」の方向へ動くという観測が強まり、ゴールドマンサックスのアナリストも合意なき離脱が起こる確率を5%から15%へ引き上げました。おいても大きな影響がもたらされる事が想定されます。イギリス財務省は15年後となる2023年のイギリスの経済規模がEUに残留した場合に比べて9.3%縮小するといった見通しを報告しており、イングランド銀行からも「合意なき離脱によって最悪の場合ポンドの価値は25%急落し、GDPが8%縮小する恐れがある」と警告されました。合意なき離脱が結果的に良い方向へ進むのではないかといった見解もあります。(WTO)のルールに従う事となります。合意なき離脱の場合はアメリカとの自由貿易協定の締結に繋がるかもしれません。「合意なき離脱」となれば結果的にアメリカとの1:1の自由貿易協定の締結に近づくのではないかといった見方もあります。「ブレグジットは失敗するのではないか」といった懸念は少なからずあるのではないでしょうか。合意なき離脱が最悪のシナリオとなるかどうかすらも不透明だと言えるでしょう。合意なき離脱による混乱が限定的となる事だってあり得ますから。長期に渡るEU離脱の延期の可能性も次に考えられるのが、もっと時間をかけた長期に渡るブレグジットの延期です。最悪の場合メイ首相が辞任して「新政権を組んでからEUと再交渉」といったシナリオも考えられなくはないでしょう。引き続きEUへ残留する事となります。今後のブレグジットの先行きやマーケットの不透明感が引き続き継続されていくのではないかとも考えられます。最後に、2度目の国民投票が実施され「イギリスのEU離脱が撤回される」といったシナリオも考えられます。今回は「EU残留」に多く票を入れられる可能性が高いでしょう。イギリス国民によるブレグジットの反対デモが勃発3月23日、イギリス議会の前では国民によるブレグジット反対の為の大規模なデモが起こりました。現状の政策に不満を持つ国民がイギリスのロンドンを埋め尽くしました。国民も遂にその痺れを切らし、カンカンに怒っているのです。国民の間で離脱撤回を求める声は益々広がり、イギリス議会のサイトにて用意された離脱撤回を求めるオンライン嘆願書には100万件を超える署名が集まったとされています。国民投票のやり直しの可能性も見えてきたのではないかとも考えられます。国民投票がやり直しされるとなると、その結果次第でまたポンドが大きく揺らぐ可能性があるでしょう。結果は予想外の「EU離脱」であった為に市場が暴落しました。次に国民投票があった際には想定外となるサプライズの結果に注意しておいた方が良さそうです。まっぷたつに分断してしまったブレグジット騒動。悪い方向に向かうのかはまだ誰にもわかりません。反対に「そのリスクは限定的である」との見方もあり様々です。誰もが納得する落としどころを見つけるのは相当困難であると言えます。今後も引き続き、ブレグジット騒動が世界経済を揺るがす要因となる事は間違い無いでしょう。引き続き、ポンドをはじめとする為替市場の乱高下には十分注意が必要です。今回も長文に渡ってブレグジットについてわかりやすく解説してくれましただね、本当にありがとうございます、そしてお疲れ様です。いつも暴れグンのポンドが最近さらに活発しているのがブレグジット問題かかわっているとのことですね。これからのポンドシリーズの扱いは気を付けよう。次回のブロックも楽しみにしてます。明日のライブもたのしみです。17:39かえる様コメントありがとうございます。FXism事務局です。MR.Tの解説記事をご覧いただきありがとうございます。楽しんでいただけまして幸いです。次回の内容にもご期待ください。11:52FXism事務局様いつもお世話になります。このコーナーの記事を拝読しましたが、これほどまでに要点を解りやすくまとめたものは初めてお見受けしました。本ブログのコーナーの枠を超えていますね。これからも有益な情報提供をしていただけたら幸いです。いえ、このソースに甘えず、自分の視点でも調べてみようという気持ちになりました。ありがとうございました。21:07自己改造中OP会員様コメントありがとうございます。FXism事務局です。お名前から察するにオフィシャルパートナー会員様でしょうか。いつもお世話になっております。本シリーズを通して、読者様のタメになったり気付きを得られるような価値体験を一つでも感じていただくことができたら幸いでございます。不定期連載ですが次回の内容もどうぞお楽しみに。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。己の人生に『確率』などない!RECOMMENDこちらの記事も人気です。