【グロースVSバリュー】S&P500をアウトパフォーマンスする。収益性ファクターについて。バンガードS&P500ETF(VOO)に投資するりんりのブログバンガードS&P500ETF(VOO)に投資するりんりのブログバンガードS&P500ETF(VOO)に長期投資してます。NISAやiDeCOも継続中。米国株や海外ETFの情報、本の書評等など気ままに更新してます。バンガード社の理念や投資哲学が好きです。ジョン・ボーグル、タレブ、ウォーレンバフェット等に影響を受けています。【グロースVSバリュー】S&P500をアウトパフォーマンスする。収益性ファクターについて。08:39収益性について今回は「収益性ファクター」について簡単にまとめようと思います。簿価時価比率と投資を調整した後では投資家に大きなリターンをもたらすと述べられています。収益性ファクターについて売上高から製造原価を差し引いたものを収益性と定義した場合。収益性の高い企業のリターンは、低い企業を年3.1%ほど上回る結果となりました。」などで指摘していました。グレアム自身やその弟子たち(ウォーレン・バフェット等)が何十年にも渡り、重要な判断材料の一つとして利用してしてきたものです。この事を、リチャード・セイラ―やピーター・バーンスタインは皮肉っています。収益性について軽視しないようにしましょう。深く感謝と敬意を示したいと思います。「収益性」についての検証を行いました。ポイントをまとめます。1収益性の高い企業はグロース企業である。(比較的急速に拡大する)2将来の「成長」だけではなく、利益、CF、「配当」などの有力な予想材料となる。3収益性のある企業はPERが高めであるにも関わらず、収益性の低い企業より高いリターンを出す。バリュー投資と収益性ファクター4収益性に基づいて調整すると、大型かつ流動性の高い銘柄バリュー戦略のパフォーマンスが劇的に向上する。収益性の高いバリュー銘柄は、収益性の低いバリュー銘柄より小さいになる傾向がある。6収益率に基づいた戦略はグロース戦略であり、それゆえ、バリュー戦略に対する優れたヘッジになる。バリュー戦略に収益性を合わせることで、戦略全体のボラティリティを低下させることになる。個人的な感想4・5はバフェットを連想させられますね。5は長期的に小型バリュー株のリターンが高い傾向にある「理由の一つ」と考えます。「収益率」も採用されている、バンガード小型バリューインデックスファンド「VISVX」(ETF・VBRの元のファンド)が長期的にS&P500を上回ってきたのも少しうなずけます。今のナスダックが大型グロース企業が牽引する一方で、小型グロース銘柄のリターンがイマイチな事などからもイメージしやすいと思います。6に関しては、証券分析に影響を受けたバリュー投資家なら「知ってる」となると思います。数字による検証ただ、こちらもすごく評価したいのは数字でその効果を示してくれたことです。双方のリターン(月+0.71%)を狙いつつもボラティリティを抑えることが可能となります。標準偏差は2.89%になりました。(検証期間中の相関が-0.57だったため)これはバリュー銘柄とグロース銘柄が、それぞれ異なる時期にパフォーマンスが良くなったり悪くなったりすることがわかりやすい一つの要因としてあげられます。個人的にはバリュー投資とグロース投資は、それぞれが完全に独立したものではないと思っています。グレアムも言っていたようにハイテク成長企業でも十分に「割安~安全域~(後のバフェット曰く)適正価格」で買えば、バリュー投資と言えます。配当利回りや「割安か」だけでなく、「収益性」にも注目することで、より高い精度で銘柄を取捨選択できるようになります。バリュー・グロースどちらが良いかという議論はナンセンスで、もし個別銘柄投資をしているなら、(ポートフォリオ全体でバランスを取りながら)どちらのいいところも儲けるためなら、もしくはリスクを抑えるためにガンガン取り入れ、使っていくべきだと思います。両方の利点を知り使いこなすのが大切だと思います。私は使いこなせないので、バンガードS&P500ETF(VOO)に投資をします。収益性ファクターは米国外の市場でも有効ノビ―マルクスは2013年に1990年7月~2009年10月までの期間で、主要先進国においても収益性ファクターが有効だったいう研究を発表。「オーストラリア、オーストリア、ベルギー、カナダ、デンマーク、フィンランド、フランス、ドイツイギリス、香港、イタリア、日本、オランダ、ニュージーランド、ノルウェー、シンガポール、スペイン、スウェーデン、スイス」また、1982~2014年までヨーロッパ15か国と米国調査したところ収益性ファクターのプレミアムは年平均3.6%11カ国で市場平均を2%以上上回り、マイナスとなったのは、ベルギー・フィンランドの2カ国のみ。米国では4.4%ほど市場平均を上回りました。今回「収益性」について考えてみました。したら、わき道にそれて少し長くなってしまいました。「グロースVSバリュー」については特に興味がありません(笑)。「収益性」の重要性について、参考にして頂ければ幸いです。私はバンガードS&P500ETF(VOO)に投資をします。↓もしよろしければ応援クリックお願いします。>コメントこのブログにコメントするにはログインが必要です。さんログアウトこの記事には許可ユーザしかコメントができません。投稿する情報を記憶Twitterもよろしくお願いします。当ブログに掲載されている記事の内容につきましては、正しい情報を提供することに務めてはおりますが確実性を保証していません。サイト内の記載情報を利用することで被った損害、被害等におきましては、一切の責任を負いかねますのでご了承ください。投資行動の勧誘・助言を目的として記載しているものではありません。各人の投資行動においては、ご自身の判断と責任において行うようにお願い致します。