犬の吠ゆるころスマートフォン用の表示で見るをちこち犬の吠ゆるころこの広告は、90日以上更新していないブログに表示しています。第3章)を頂きました。ありがとうございます。YORKER傑作選)』(訳者は今や飛ぶ鳥を落とす勢いの勝間和代氏)。Yorker』誌に掲載された記事を1冊の本にまとめたもの。読ませて頂いたゲラの中で一番おもしろかったのは、第3章「ブローイング・アップ(吹っ飛び)の経済学」だった。これは、『ブラックスワン』で有名なナシーム・タレブ氏と、ファンドマネージャーのヴィクター・ニーダーホッファー氏の2人を中心に据えた記事だ。今ほどタレブ氏が有名になる前に取材されているのでそのぶん余計に興味をそそる。この章を味わうためにオプション取引の理解が前提となる。オプションとは、「一定の期間内、あるいは期日に、あらかじめ定めた価格で債券や株式を売買する権利」を指す。過去の値動きを元に「リスクを定量化」することで価格設定がなされている(「GM株の過去の値動きを見ることによって、同社の株がこの三ヵ月間に四五ドルに下落する具体的な可能性が見極められ、オプションを一ドルで売買するのが適切な投資かどうかがわかる」)。そのリスク計算は正規分布(ベル型曲線)をモデルにしている。ところが、市場での実際の値動きはモデルとは異なる「ファットテール」になる。正規分布における「平均値」からかなり乖離した値の出現が、決して奇蹟ではないのだ。このことを理解した上でこの章を読むと次のことがわかる。タレブ氏は「平均値からかなり乖離した値の出現」を信じることでオプションを買っているニーダーホッファー氏は「平均値からかなり乖離した値の出現」を無視することでオプションを売っている結果は推して知るべしで、タレブ氏は、待ち望んでいる値の出現までは負け続けるが、最後には大勝ちする。かたやニーダーホッファー氏は、日々順調に勝ち続けるが、「平均値からかなり乖離した値の出現」により破産に追い込まれる。ある日、証券価額が暴落する。このとき、オプションの買い手(タレブ氏)は、オプションの権利行使をすることで、暴落後の安い証券を暴落前の高い価額で売ることができる。反対に、オプションの売り手(ニーダーホッファー氏)は、暴落後の安い証券を暴落前の高い価額で買い取らなくてはならない(この「行使レートが市場レートよりも不利な状態」のオプションを「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションと呼ぶ)。要するに「アウト・オブ・ザ・マネー」オプションによりタレブ氏が生き残り、ニーダーホッファー氏が破産する。いつ来るとも知れないその日までタレブ氏が負け続ける理由は、権利行使されずに終わるオプションを買い続けるからだ。この2人を対比させることで今の経済の裏側が驚くほど鮮明に浮き彫りになる。ここにグラッドウェル氏の凄さがあると感じた。月別アーカイブはてなブログをはじめよう!gnostikoiさんは、はてなブログを使っています。ブログを報告するスターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。