広範な市場と個別企業の両方のレベルでの様々なファクターが市場に不透明感をもたらしており、不透明感が強まると、投資家心理は悪化する。創出の絶好の機会がしばしば生まれている。目先の不透明感に関係なく、米国の大企業は我々が今日市場で目にするイノベーションの多くを主導している。これが引き続き米国大型グロース株の大きな魅力である。様々なファクターが重なり、投資家にとって市場全般や個別企業に関する不透明感が生じます。変更のようなマクロ経済的または地政学的な懸念である可能性があります。ファクターがすべて関与する銘柄固有のものである可能性もあります。いずれにしても、どんな形であれ不透明感が生じると、投資家心理が悪化し、株式市場のパフォーマンスが圧迫される可能性があります。米国大型株のスペースは世界で最も効率的な市場の最も効率的な部分であり、不透明感が強い時こそアルファ創出の絶好の機会を提供してきました。不透明感は投資家を不安にさせますが、我々はそれを好機と考えています。不透明感からチャンスを掴む投資家はよく悪材料に過剰反応するので、不透明感はミスプライスに起因する潜在的な収益機会を生み出します。それが広範な市場レベルのものであれ銘柄固有のものであれ、不透明感は長期投資家にこのようなミスプライスに乗じる短期的な機会を提供します。私がポートフォリオ・マネジャーを務めるティー・ロウ・プライス米国大型グロース株式運用戦略では常に、斬新なアイデア、サービス、製品のおかげで長期的な複利成長を達成できるポテンシャルのある革新的な企業を発掘、投資するよう心掛けています。我々が捜し求めているのはこのような企業です。した能力や潜在的な需要を持つ企業を発掘するには、日々の報道の裏にある事実を探るリサーチが必要です。ニュース報道は潜在的な収益機会を生みますが、大型株投資においてこのようなアプローチで大きな利益を上げるのは困難です。大きなニュースが報じられた後に投資をしても、得られるリターンはせいぜい1~2%かもしれません。短期の「ノイズ」は、企業の長期成長または収益特性についてより深い知見を得る上で最終的に有効ですが、それから重大な事実を導き出すのは至難の業です。セクターの不透明感に継続的に乗じることのできる唯一の方法は、企業の根本的なビジネスやそれらが提供するソリューションの独自性を理解することだと思います。短期的な市場の「ノイズ」の先を見るFacebookは、当運用のアプローチが機能した好例です。同社はデータ保護手法に対する懸念から株価が2018年半ばの210ドルからその後6ヶ月で125ドルまで急落しました。問題発覚後の最初の事例における判断ミスとコミュニケーションに関する透明性の明らかな欠如が同社株を大きく圧迫しました。使って広告をするのかや、その主たる収益源をさらに深く分析しました。よる広告は大半の会社にとって投資収益率が1、2番に高いことが確認できました。このことを理解したことで、データ・プライバシー侵害はそれ自体、企業が実質的に最も利益率の高い成長路線を放棄する理由にならないことが明らかになりました。長期投資家として、我々は日次/月次平均ユーザーに関する大きな問題の潜在的な影響についても理解を深めました。データ・プライバシー問題に関しては世間の反発が大変強い状況でしたが、平均ユーザー数への悪影響は比較的小さいことが確認できました。これら2点を踏まえ、当運用ではFacebook株の保有に不安を感じつつも、値下がり局面でポートフォリオの組入比率を高めました。企業への不透明感が強い時期に確信を再確認したもう一つの例です。同社は新型機737MAXの墜落事故を受け危機に直面していましたが、我々は、航空機業界に関する包括的なリサーチとその知見を通して、危機の影響に耐えることができると確信していました。当社のセクター・アナリストは、実質的に複占構造の航空機業界を深く理解しています。主要ライバルは膨大な受注残を抱え、新規に受注した航空機を2024/25年頃まで納品できそうにないことが明らかになりました。株をポートフォリオに組入れました。イノベーションはなお大変魅力的なテーマ我々は引き続き、米国大型グロース株を取り巻く環境が今投資するのに適しているかどうかについて投資家からの質問に答えています。あらゆるバイアスを除けば、米国大型グロース株の継続的な魅力の一つは、イノベーションと、米国株市場、特に膨大なデータを使い優位を強める企業がもたらす潜在的な市場破壊です。ここで述べているのはデータ・プライバシーの問題ではなく、例えば、カスタマー・エクスペリエンスの向上を目的とする蓄積された膨大なデータの分析です。従来、一般的に市場破壊は革新的な新製品・サービスを武器とする中小企業から始まりました。今日はデータが市場でのイノベーションの多くを主導しています。我々が目にしているような創造的破壊を主導するには膨大なデータが必要です。中小企業がこれほど膨大なデータを集めるのは難しいため、今日のイノベーションを主導しているは圧倒的に大企業です。どんなデータも適切かつ規制の範囲内で使用しなければなりませんが、データを有効活用する能力が広告のターゲティング効率を上げ、顧客満足度の向上や売上増に結び付いています。市場では当面、不透明感の強い状況が続きそうです。試練が引き続き影響し、個別銘柄の不透明感を生んでいます。それでも、当運用では米国株を支えるのに十分な市場ドライバーが存在し、こうした環境では投資家がしばしば上下ともに過剰反応するので、ボラティリティの上昇局面は絶好の買い場になると考えています。戦略的な長期投資家として、我々はいま有望な投資環境であると確信しています。引き続き投資家心理や企業景況感を圧迫し、設備投資を抑制しています。貿易協議が向こう1年でどう進展するかによって、米国株市場のパフォーマンスは大きく左右されるでしょう。上記の個別銘柄は当戦略の顧客のために購入・売却・推奨された全銘柄を表しているものではなく、また過去に利益をもたらしたか、将来的にもたらすと想定すべきではありません。主なリスク—外貨建て証券の取引は為替レート変動の影響を受け、投資額が影響を受ける可能性があります。当該ポートフォリオは株式投資特有のボラティリティにさらされ、その価値がインカム志向の証券に投資するファンドよりも大きく変動する可能性があります。(総称してLSEグループ)。ラッセル・インデックスまたはデータに関するすべての権利は、インデックスまたはデータを所有する当該LSEグループ企業に帰属します。グループとその使用許諾者のいずれもインデックスやデータに関する誤差脱漏について一切責任を負いません。グループからのデータの再配布は禁じられています。グループは当資料の内容を推奨、後援、承認するものではありません。201911-1011892当資料は、ティー・ロウ・プライス・アソシエイツ・インクおよびその関係会社が情報提供等の目的で作成したものを、ティー・ロウ・プライスジャパン株式会社が翻訳したものであり、特定の運用商品を勧誘するものではありません。金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。当資料における見解等は資料作成時点のものであり、将来事前の連絡なしに変更されることがあります。当資料はティー・ロウ・プライスの書面による同意のない限り他に転載することはできません。資料内に記載されている個別銘柄につき、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。当社ファンド等における保有・非保有および将来の組入れまたは売却を示唆・保証するものでもありません。投資一任契約は、値動きのある有価証券等(外貨建て資産には為替変動リスクもあります)を投資対象としているため、お客様の資産が当初の投資元本を割り込み損失が生じることがあります。当社の運用戦略では時価資産残高に対し、一定の金額までを区切りとして最高1.265%(消費税10%込み)の逓減的報酬料率を適用いたします。運用報酬の他に、組入有価証券の売買委託手数料等の費用も発生しますが、運用内容等によって変動しますので、事前に上限額または合計額を表示できません。CONFIDENCE」および大角羊のデザインは、ティー・ロウ・プライス・グループ、インクの商標または登録商標です。グロース・チームのポートフォリオ・マネジャーです。私たちの使命はシンプルです。CONFIDENCE」および大角羊(ビッグホーン・シープ)のデザインは、日本、米国、EU(欧州連合)、その他の国々におけるティー・ロウ・プライス・グループ・インクの商標、または登録商標です。全ての商標はティー・ロウ・プライスもしくは各権利者に帰属します。reserved.ティー・ロウ・プライスのホームページから移動しますキャンセル。