PEは基本事業ノウハウを持たず、ガバナンスを利かせて(簡単に言うと、Performしないとクビにする)プロ経営者を働かせるモデルであり、従い、出資比率は基本100%にする必要がある。第16回は、従業員数。PEはあくまで投資家のプロであり、立ち上げの期間を除いては、出資先に出向することもないので、1案件の担当は通常2,3名でそこまで人手がいるビジネスではない。経理や法務等のアドミは基本アウトソース。これもケースバイケースだが、PEは案件と担当がひも付きで、出資からEXITまで一貫して担当することが多い。14回は報酬体系の違いについて述べる。13回は、従業員の雇用形態の違いについて述べる。PEは、コンサル等と同じくプロフェッショナルファーム。従い、基本は厳しい世界で、当然解雇等もあり得る。第12回は要求リターン。通常PEのIRRは20-30%を求められる。IRR20%といえば、保有期間5年なら、ROIで2.5倍、つまり100億円で買った会社を250億円でうらないといけない。重いノルマと言えます。投資後のアプローチ総合商社その11は投資後のアプローチ。PEは何と言ってもガバナンス屋。PEの場合、投資家にお金を返さなければならず、また高いIRR目標(IRR20-30%)もあり、長期間保有することができない。通常2-5年、長くても7年ぐらいで売却する。creationのアプローチ。一般的にPEの価値創造の50%はレバレッジで、残りはEBITDAの向上。以前も説明したとおり、PEの評価軸はIRRであり、企業価値を上げる為EBITDAを増やすことに専念する。商社は、出資時の評価はIRRでやるものの、その後のモニタリングはPLが重視される。第7回は案件の評価方法。個人的には、この違いがもっとも、PEと商社のもっとも大きい違いであるように思う。PEは徹頭徹尾でIRR。投資家にコミットしたIRRをいかに達成するかが、案件評価のすべてになります。