半匿名ブログで過去に書いた法律記事をこちらに写しました。Hack本館はこちら。その37.課税上の取扱い課税上の取扱いの前提として、ETN保有者の状態をおさらいすると、以下のとおりです。forward)として扱われています。プリペイド・フォワードというのは、AがBに最初に決まった額の金銭を支払い、所定の期間経過後にBがAに対して指数に連動した額の金銭を支払うという取引です。わかりにくいかもしれませんが、小豆の先渡取引の、(i)小豆の代わりに指数に連動した額の金銭を交付する、(ii)売買代金を売買期日ではなく約定時に支払う、という取引です。保有者は、譲渡、償還または満期のタイミングで、受領した金額と簿価(basis)の差額に等しい金額だけ、譲渡所得又は譲渡損失をを認識すべきことになります。将来の課税上の取り扱いが変更される可能性があるので注意が必要です。この点については、本当に売買なのか?という実体と形式の問題があって、課税的にはとても興味深い論点があるのですが、本旨に外れるので別途機会があればまとめます。その24.ETNと証券法ETNは有価証券に該当するので、公募するには、証券法に基づき登録を完了する必要があります。registration)として公募されることが一般的です。5.ETNと投資会社法ETNの発行者は、投資会社には該当せず、投資会社法上の規制を受けません。したがって、ETNの発行者は、投資会社法の救済措置を必要としません。6.ETNと取引所法ETNについては、取引所法が適用されます。11d1-2について救済措置を取得する必要があります(こちらとこちらを参照)。Note)が何かについては、前に簡単にまとめました(こちら)。ようは、裏づけ資産のない指数連動の上場債券です。ファンドではありません。factor)を乗じて適用ある手数料を控除した額が保有者に対して現金で支払われるというものです。指数要素は、「当該日の関連指数の終値の当初価格設定日の終値に対するの比率」とされることが典型的です。満期までの間は取引所(又は店頭)で取引されます(期中償還も可能です)。2.発行と償還ETNの発行者は、当初に一定量発行し、また必要に応じて随時追加発行を行います。この発行にあたっては、必要量以上のETNを発行し在庫として保有しておき、必要に応じて販売を行うというのが一般的のようです。原則として少なくとも週に1回、償還が可能とされます。ETFにおける解約ユニットのように、一定量のまとまりで償還することが必要とされており、ブローカ-・ディーラーその他の金融機関がETNを集めるサービスを提供している場合があります。3.裁定取引の機会とETN価格の透明性(Transparency)ETNの現在価値(基礎指数に連動)と取引価格との間に乖離が生じた場合、裁定取引の機会が生じます。ETNが基礎指数と比べて安値で取引されていれば、ETN買い・基礎指数売りで利益がでます。逆にETNが基礎指数と比べて高値で取引されていれば、ETN売り・基礎指数買いで利益が出ます(ETFについて少し詳しく書きました→こちら)。value)の開示が取引所によって義務付けられています。がらみのマニアックな電子書籍マニアックな電子書籍を作ってみました。