これが終わったら次回ようやく理論株価が明らかになります!過去の記事はこちらP/L,B/SFCF予想ROIC,ROE,ROA株主資本コストの推計(&WACC算出)スポンサーリンクターミナルバリューの算定ターミナルバリューとは事業価値を算出するために将来FCFを算出しますが、10年目程度までしか現実的で妥当な予測はできません。concernの前提にたつと、対象企業は11年目以降も存続する考えなくてはなりません。従って11年目以降のFCFは、対象企業が一定成長するという仮定を置いて計算します。11年目以降のFCFの現在価値の総和をターミナルバリュー(永続価値,TV)と呼びます。g:永久成長率WACC:前回算出した指標FCF10合理的な企業は長期的に減価償却費の範囲内で設備投資をしていくと考えられます。従って将来的には減価償却費=設備投資額と考えるべきです。TV計算上はこの考えを念頭に、税引後営業利益から運転資本増価額だけを控除した数値を予測最終年度(今回であればFCF10)のFCFとして用います。先日作成したFCFのFCF10をチェックしてみましょう。この時NOPLAT:9,114百万、FCF:3,939百万となっています。TV計算上は前述の通り減価償却費=設備投資額と考えるので、NOPLATから運転資本増価額を除くだけとなります。従ってTV計算上はFCF10=9,114-3,970=5,144百万円です。g(永久成長率)通常は中長期の物価上昇率と同程度に設定されるようです。そのため日本企業であれば0-1%の間で予測をおきます。今回は統計局ホームページで公表されている0.5%を採用しました。先日の記事でWACCを求めているので、これでTV算出のために必要な数字は全て揃いました。使っているし、計算式上は事業年度の終わりがありません。TVは無限大になるのでは?とお考えの人もいると思います。私もそう考えていました。その心配をする必要はありません。将来の価値は現在価値で割り引かれるからです。2,000万円する家を今プレゼントされたら嬉しいと思いますが、それが50年後、100年後、200年後なら全然嬉しくないですよね?年数が増えれば増えるほど貰える喜びは減ります。それが将来の価値を現在価値に割り戻す感覚で、TVが無限大にならない理由です。例に出した2,000万円は割引率5%の場合、100年後の価値は15万円にしかなりません。345年後には価値が1円を下回ります。プログラミング総合情報サイトプログラーンProgLearn【起業に挑戦したい人へ】あなたのアイディア代わりに仮説検証します。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。付いている欄は必須項目です次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。【そもそもIFRSって何】日本の会計基準とIFRSので減損の仕方が違う!?【イファースと読みます。6プログラミング学習補助ツール開発ProgLearn本サイトについてプログラミング教育や、プログラミングの知識を中心に、"今日から使える"情報を配信しています。ProgLeanについて「プログラミング学習の情熱を絶やすことなくサポートする」ことを理念とし、プログラミング学習導入Webサービス「ProgLearn」を開発。正式ローンチに向けて鋭意準備中です。プログラミング総合情報サイトプログラーン。